Medan volatiliteten på både börsen och ekonomin har varit stor, har värdepapper av mer konservativ karaktär gynnats. Investerare har roterat ur riskfyllda sektorer, som energi och finanser, och till mer traditionellt konservativa områden, inklusive statsobligationer, verktyg och konsumentklammer. Från början av 2015 till och med den 20 maj 2016 har konsumentklammerbranschen varit den bästa i de stora marknadssektorerna. Vid den tidpunkten har konsumentklammerna Select Sector ETF (NYSEARCA: XLP XLPSel Sct Cns Stp52, 73-0, 77% ) returnerat totalt 11,3% jämfört med 2. 6% avkastningen på Standard & Poor's (S & P) 500.

Denna börsnoterade fond (ETF) är den största som är inriktade på konsumentklammerbranschen, med över 9 miljarder dollar i tillgångar per den 23 maj 2016. Med en kostnadskvot på 0,14% , det är också en av de billigaste investeringsalternativen som är tillgängliga. Många konsumentbaserade företag kategoriseras som värdeaktier, vanligtvis definierade som ett lager med en värderingsmetod, såsom pris-till-vinst (P / E) eller pris till bokfört värde (P / BV) lägre än det som gäller för det breda marknadsföra. De största innehaven i fonden är hushållsprodukter tillverkare Procter & Gamble Company (NYSE: PG PGProcter & Gamble Co86. 33-0. 29% ), dryckesproducent Coca-Cola Company (NYSE: KO Kococa-Cola Co45. 60-0. 81% ), cigarett- och tobaksproducent Philip Morris International Inc. (NYSE: PM PMPhilip Morris International Inc102. 56-0. 10% ), läkemedelshälsa vårdfirma CVS Health Corporation (NYSE: CVS CVS ) och tobaksproducent Altria Group Inc. (NYSE: MO MO ). Dessa företag, med eventuellt undantag från CVS, som växer över genomsnittet, kan kategoriseras som värdeaktier. Fondens fem största innehav står för mer än 40% av tillgångarna.

Med tanke på den starka utveckling som konsumentklammer har upplevt under de senaste två åren är det lämpligt att omvärdera om sektorn fortfarande är ett köp på nuvarande nivåer. Medan investerare har lagt konsumentklammer företag i sina portföljer under många månader, visar tecken på att det kan finnas bättre investeringsalternativ på andra håll på marknaden.

Övervärdering

Konservativa sektorer, till exempel verktyg och konsumentklammer, har vanligtvis lägre värderingsmultiplar än den bredare marknaden på grund av företagens karaktär. Staplar företag är ofta mogna, låg tillväxt, höga kassaflödesföretag som upplever stadig efterfrågan. Investerare betalar vanligtvis inte ett stort premie för dessa aktier på grund av deras förutsägbarhet.

Vid många värderingsmetoder är dock konsumentklammerna ganska övervärderade. Från och med den 23 maj 2016 hade forbrukshäftaren Select Sector ETF ett efterhand-förhållande (P / E) på 21 jämfört med 18 för S & P 500.Dess P / E-till-tillväxt (PEG) -förhållande på 2. 5 toppar S & P 500: s 1. 8. ETF har ett förhållande mellan pris och kassa (P / CF) på 16 jämfört med 12 för S & P 500. Priset för bokfört värde (P / BV) på 4,4 ligger långt över 2: 5-förhållandet i S & P 500. Flygningen till kvalitet som uppstått när marknadsvolatiliteten har ökat har resulterat i att investerare betalar en betydande premie för dessa traditionellt värderade företag.

Av fondens fem största innehav hade alla P / E-kvoter större än 21 per den 23 maj 2016. År 2010 hade de flesta företagen P / E-förhållanden mellan 13 och 16. Investerare betalar i huvudsak 50 % mer för intäkter idag än för 2010 för dessa företag.

Förväntningar på låg inkomst och vinst

Företag i ett högt tillväxtstadium har ofta aktier med höga multiplar, eftersom investerare är villiga att betala premie för att komma ombord i företagets tidiga stadier. Konsumentklammerbranschen är dock ett område med låg tillväxt. Framåtriktad inkomst och intäktsberäkning för sektorn bekräftar denna förväntan.

Konsumentklammerbranschen förväntas leverera 2 5% vinsttillväxt med bara 1% omsättningstillväxt. Dessa siffror är inte atypiska för sektorn, även om de ligger lite under historiska normer. Takeaway är att företag som levererar långsammare förväntningar som dessa sällan belönas med rika värderingsmultiplar.

Möjlighet till högre räntesatser

Federal Reserve använder i allmänhet låg räntepolitik som ett medel för att stimulera ekonomisk tillväxt. Tanken är att om avkastningen på bankprodukter och räntebärande värdepapper är låg nog, är individer inte tvungna att spara sina pengar och istället spendera det. Fed: s åtgärder har fungerat, eftersom de drog ekonomin ur doldrums under finanskrisen.

Federal Reserve visar nu att den är redo att gradvis sätta tillbaka räntorna till ett mer historiskt normalt intervall. När räntorna stiger uppträder den motsatta situationen, där investerare är mer benägna att rädda sina pengar. Fler pengar sparas motsvarar mindre pengar spenderas. Det betyder i sin tur lägre konsumtion, som i slutändan skulle slå balansräkningen för konsumentens häftklammer. Eftersom vinsttillväxten saktar eller minskar kan värderingar på många av dessa aktier rimligen förväntas minska också.