Medan långfristiga aktiemarknadsavkastningar i genomsnitt har uppgått till cirka 10% per år - och långfristiga statsobligationer har returnerat lite under 6% sedan 1926 - förutsatt att din pensionsportfölj tjänar höga återvändande i framtiden kan vara ett misstag. Tidigare prestationer, som de säger, är ingen garanti för framtida resultat och förutsatt att du tjänar mer än verkligheten kan leverera medföra att du inte sparar tillräckligt under dina arbetsår eller att du drar ner din portfölj för snabbt under din pension.

Skulle du vara orolig att din portfölj inte kan förlita sig på den höga avkastning som investerare historiskt haft?

Döden av höga avkastningar?

I en intervju med oktober 2014 med Vanguards grundare Jack Bogle frågade Morningstar-reportern Christine Benz vilken framtida investeringsavkastning han förutspådde. Han sa att han inte gillar att göra prognoser, och han gillar inte att prognostisera någonting under 10 år, men 6% till 7% kan vara en rimlig förväntan på aktieavkastning under det närmaste decenniet. När du tar ut inflationen på 1,5% till 2% kan realavkastningen vara 5%.

Om du antar att utgiftsförhållandena och transaktionsavgifterna kostar dig ytterligare 2%, tittar du på en 3% avkastning, berättade Bogle Benz. Om du har en finansiell rådgivare, drar du ytterligare 1% och om du är som den typiska investeraren som inte tjänar så mycket som de pengar han eller hon har på grund av beteendefel, förlorar du ytterligare 2% och din återvändo slutar bli att vara ingenting. Han gör ett övertygande argument för att undvika känslomässiga investeringsbeslut och minimera dina investeringskostnader genom indexfonder med extremt låga utgifter - 0. 5% per år - som många av Vanguards indexfonder. (För relaterad läsning, se De största investerarna: John (Jack) Bogle .)

Bogle s projektion kan vara alltför pessimistisk eftersom att anställa en finansiell rådgivare kan faktiskt hjälpa dig att undvika beteendemässiga investeringsfel. I stället för att subtrahera både 1% för en finansiell rådgivare och 2% för beteendefel kan det vara mer exakt att subtrahera endast en eller den andra. Ändå skulle det leda till en årlig avkastning på 1% till 2% på aktierna - ingenstans nära de 7% avkastningen från det förflutna.

För ett annat perspektiv på framtida avkastning finns det 30-åriga marknadsprognosen för 2015 från Portfolio Solutions, en registrerad investeringsrådgivare baserad i Troy, Mich. De ekonomiska planerare som skapade denna prognos räknar med att obligations- och aktieavkastningen kommer att återföras under de närmaste 30 åren att vara lägre än historiska medelvärden och de förväntar sig att inflationen blir 2, 0% per år. U. S. big cap aktier beräknas återvända 5% efter inflationen. Prognoser för amerikanska småkortsaktier, REITs, 10-åriga företagsobligationsrätter och utvecklade ländernas internationella aktier är också cirka 5%.Tillväxtmarknaderna förväntas återvända 7,0% efter inflationen, medan en månadslånsedel beräknas återvända till 2,1% och 10-årig USA. Treasurier förväntas återvända 3,9%. Även om det kan verka djärvt, till och med dumt, att förutse avkastning under de närmaste 30 åren, erkänner rapporten att det är omöjligt att förutsäga vad marknaden kommer att göra, och att slumpmässiga och sällsynta händelser i sista hand påverkar avkastningen.

Andra lågavkastningsutsikter inkluderar de som kommer från Morningstar-analytiker Josh Peters, som förutspår 4% till 5% realavkastning på aktier under de kommande årtiondena baserat på lagerets nuvarande låga utdelningar och förväntningar på långsam utdelningstillväxt. Mäklareföretaget Charles Schwab och Vanguard förutsäger börserna på 6% till 8% under de kommande tio åren. Research Affiliates, ett företag som specialiserat sig på att utveckla indexerings- och fördelningsstrategier, har en särskilt negativ prognos på bara 1, 1% för aktier och obligationer under det närmaste decenniet.

Rum för optimism

Är förutsägelser om låg avkastning sannolikt att bli verklighet?

"De fyra farligaste orden på engelska med avseende på investeringar är" den här tiden är annorlunda ", säger den befintliga finansanalytiker Bob Johnson, VD och koncernchef för American College of Financial Services i Bryn Mawr, Pa. Investors tenderar att överviktiga det senaste förflutna och antar att det kommer att fortsätta på obestämd tid, förklarar han - ett fenomen som kallas nyhetsförspänning. "Idag kan människor helt enkelt inte föreställa sig en högre räntemiljö och antar att lågmiljömiljön kommer att fortsätta in i framtiden", sa han. "Faktum är att vissa hänvisar till situationen som" ny normal ". '"(För relaterad läsning, se vår Behavioral Finance handledning.)

Andra prognoser är mycket mer optimistiska. I en MarketWatch-uppfattning kan D. David Jilek, chefsinvesteringsstrateg för Cincinnati-baserade Gateway Investment Advisers, projicera att den årliga genomsnittliga avkastningen under de kommande tio åren kan vara nästan 15%, även om den nuvarande tjurmarknaden ger plats åt en björnmarknad, och avkastningen för de närmaste 20 och 30 åren kan vara över 11%. Hans prognoser baseras på S & P 500: s historiska avkastning sedan 1928.

Investerare som är obekväma med volatilitet kan handla några av sina aktier för investment grade obligationer, men lägre avkastning är det troliga resultatet, skriver Jilek. Han föreslår att man använder sig av alternativ för att hålla sig investerat i aktier samtidigt som volatiliteten minskar, men den genomsnittliga DIY-investeraren kanske inte är bekväm med alternativen. (Se Hur man minskar volatiliteten i din portfölj och Minskar risken med alternativ .)

Tänkande positivt

Johnson säger att han skulle varna investerare att anta att lågmiljömiljön kommer att inte fortsätt till obestämd tid, särskilt de investerare som har en långsiktig tidshorisont.

På samma sätt säger certifierad finansiell planerare Kevin Gahagan, chef och chef för investeringsinvesterare med Mosaic Financial Partners i San Francisco, att vi förmodligen projicerar våra nuvarande omständigheter och fruktar våra förväntningar om en längre period med låg avkastning som kommer att leda till framtida pensionering i riskzonen.Även om det finns ett antal mycket intelligenta människor som förutsätter en lågavkastningsmiljö framåt, sa han att det inte nödvändigtvis är så att det leder till pensionsbrott, eftersom en lågavkastningsmiljö antagligen kommer att åtföljas av en låg inflationstakt.

"Historien är fylld med exempel på till synes rimliga förutsägelser som visat sig vara felaktiga," sa Gahagan. Medan systemet har sina fel sa han: "Vi har sett att kapitalismen överlever recesser, depression, världskrig och alla slags katastrofer. Kapitalismen har visat sig vara motståndskraftig och marknaderna har fortsatt att växa trots en rad problem. Jag tror inte att detta kommer att förändras.

Lärdomar från historia

På en relaterad anteckning påpekar certifierad finansiell planerare Michael Kitces att 4% -regeln för att dra ner din pensionsportfölj är baserad på perioder av fruktansvärda marknadsavkastningar och att regeln har visat sig vara livskraftigt även under nedgångar som dot-com burst och Great Recession.

Och här är en historia för att sätta saker i perspektiv. I den 28 augusti 1985 utgåvan av Washington, Pa., Observer Reporter , skrev Peter Weaver en artikel med titeln "Enorma investeringsavkastningar kunde gå för alltid. "Weaver noterade hur i början av 80-talet det var normalt att tjäna 13% eller 14% på sparcertifikat och penningmarknadsfonder - motsvarande kontanter. I85 hade avkastningen sjunkit till 7%. Weaver kunde ha varit rätt om de höga avkastningarna på sparkonto, men inflationen i början av 1980-talet var så hög att realavkastningen var mycket lägre. Och som vi har sett på de 30 åren sedan, även om sparkonton knappt betalar något intresse, är det fortfarande möjligt att tjäna bra avkastning på aktiemarknaden.

Bottom Line

Ingen av oss kan förutsäga framtiden. De kommande årtiondena kan ge lägre avkastning än investerare har upplevt under de senaste 90 åren, eller de kan få liknande eller till och med högre avkastning. Beroende på vad du tror kommer att hända finns det olika strategier för att utforma en portfölj som låter dig sova på natten och, en hoppas, låta dig gå i pension när du vill och lever bekvämt efteråt. (För relaterad läsning, se

Vanliga risker som kan hota din pension och Risker för för många aktier i din pensionsplan .)