Grunden för kontrarinvesteringar är helt sund. När alla köper så arg, priserna är för höga, så det är faktiskt bäst att sälja då och vice versa. Det finns en stor mängd litteratur om farorna med att gå med besättningen, och varför är rätt tid att köpa när det finns "blod i gatorna" och så vidare. Men, liksom de flesta påstådda säker-brandmetoderna i investeringsbranschen, har denna också sina brister. (För mer, se Averaging Down: Bra idé eller stort misstag? )

- 9 ->

TUTORIAL: Lageroptimering Strategier: Teknisk Analys

Den Kontrariska Investerings Essensen

Den underliggande idén är att majoriteten av marknadsaktörerna i allmänhet är felaktiga. "Massorna" blir bärna i bommar och sedan panik vid första tecken på problem. Som ett resultat köper och säljer de i värsta tider. Den tilltalande logiken är därför att man enkelt kan köpa och sälja på rätten genom att helt enkelt göra motsatsen till massorna.

För mer om indikatorer som kontrarians övervakar, kolla Varför är indikatorn för ojämlikhetsindex viktig för kontrarinvesterare?

Metodiken

Enligt tysk expert Uwe Lang (2009) noterar entusiastiska kontrare regelbundet vad de flesta marknadsföringsrekommendationer rekommenderar. Ju starkare och oftare rekommendationerna att köpa, desto mer sannolikt är kontrarians att sälja, och vice versa. Den underliggande logiken är att marknadsbokstäverna återspeglar det rådande och dominerande marknadssynet, vilket redan är inräknat i nuvarande priser. Så det bästa är att göra motsatsen till vad bokstäverna rekommenderar. (Ta reda på hur din tankegång kan spela en större roll i din framgång än marknadsinflytande. Se Handelspsykologi och disciplin. )

Bristerna och problemen

Uwe Lang påpekar att på 1980-talet var detta tillvägagångssätt populärt och folk trodde verkligen på det. Under tiden är det emellertid känt att konsekvent framgång på grundval av detta är osannolikt.

Ett grundläggande problem är att om alla marknadsföringsbrev använder detta tillvägagångssätt, skulle de faktiskt behöva göra motsatsen till vad de själva hade rekommenderat. Detta skulle leda till en ond cirkel av kaos och förvirring. Vidare är en sådan situation i själva verket en klassisk felaktighet i kompositionen, vilket betyder i det här fallet att om ett marknadsföringsbrev är kontrariskt, så kommer det att fungera, men om mest eller allt är, kollapsar processen. Och i mycket reala termer, hur vet man när missfallet börjar fungera, och hur vet man någonsin hur många mäklare spelar detta kontrariska spel?

När och varför Contrarian Logic misslyckades

I minst 10 år, säger Lang, har "mass sentiment" inte längre leverer några tillförlitliga signaler. Till exempel, den 14 augusti 1998, då de största förlusterna från den asiatiska och ryska krisen skulle ske, var mycket få tyska marknadsföringsbrev optimistiska.Den dominerande pessimismen skulle ha föreslagit att det var en bra tid att köpa. Men det var faktiskt en nedgång i erbjudandet.

Samma sak hölls i mars 2000 då marknadens bokstäver och massmedisin igen var mycket negativa. De därmed sammanhängande kontrariska förhoppningarna om en marknadens återhämtning var dock slagna, men när de riktiga björnen där ute klämde tjurarna mycket avgörande ut ur finansområdet. (Hur kan du komma tillbaka till marknaden för att undvika att marknadsvinsterna återhämtar sig? Se Rida björnen till en tjurmarknad. ) För att göra sakerna ännu mer komplicerade tvivlar Lang att marknadsbokstäverna och marknaden känslan

var riktigt så pessimistisk i mars 2000. Och det här är en viktig punkt - hur bestämmer man huruvida ett marknadsbrev är faktiskt pessimistiskt eller optimistiskt? De flesta sådana bokstäver är försiktiga för att göra täckteklarationer och tenderar att balansera proffsen åtminstone delvis med nackdelar eller omvända. I mitten av 2007 proklamerade marknadsbokstäverna att aktiemarknaderna inte kunde falla ytterligare, just för att för många investerare var nervösa och bankerade på björnarna. I själva verket slutar en aktiemarknadsboom alltid i en euforifas, och det saknades 2007. Så igen var marknadssynet vilseledande.

I slutet av 2007 upprepades processen, med stor pessimism som råder i augusti. Enligt kontrastsynen bör därför priserna ha stigit, men högerna i juli uppnåddes inte igen i slutet av året. Under 2008 slog finanskrisen och kaos med sig, så att det inte fanns något särskilt användbart meddelande för kontrareerna. (För mer, se

Logik: Motgift mot emotionell investering. Effekterna Förekomsten av överdrivet euforiska marknader som bäst undviks och djup förtvivlan, vilket är en bra tid att köp, är inte ifrågasatt. Men dessa tenderar att vara exceptionella situationer där kontrariska metoder verkligen fungerar bra. Å andra sidan är de mer rutinmässiga konjunkturuppgångarna och nedgångarna inte på ett tillförlitligt sätt återspeglat i marknadssentimentet, uttryckt i marknadsföringsbrev.

Marknadsstämning ger generellt fortfarande värdefull input till investeringsbeslut, men det är inte en panacea som leder till den proverbiala grytan av guld. Den grundläggande lektionen som ska läras, säger Uwe Lang, är att inget "psykoinstrument" är en riktigt pålitlig aktiemarknadsindikator.

Marknadspsykologi är fortfarande ett viktigt inslag i hanteringen av investeringar. Men försöker att mäta psykologin löpande och använda den isolerat för att göra grundläggande trendprognoser, är ett dumt paradis. Det kända "tillståndet på marknaden" finns faktiskt och man kan bestämma det med rimlig noggrannhet, men inte med masspsykologi ensam. (Att veta vad marknaden tänker är det bästa sättet att bestämma vad det kommer att göra nästa. För mer, se

Gauging Major Turns With Psychology.

) Bottom Line Trots bristerna grad av kontrarianism är viktigt. Situationer där marknaderna är höga i hela tiden är mycket riskabla och det är också det motsatta.Att köpa på euforiska marknader är verkligen rådande, och sålunda säljs i panikfall när priserna sjunker.

Men särskilt i mellantiden är masspsykologi inte en väldigt bra indikator på var aktiemarknaden går. En överdriven beroende av tillvägagångssättet är därför farligt. Man går för långt i regelbundet kvantifierande massmedveten som en exklusiv grund för investeringsstrategier. (Mer information finns i

Tekniska indikatorer för marknadspsykologi.

)