Den interbankpris som erbjuds i London, allmänt känd genom dess akronym LIBOR, är världens viktigaste referensränta som används i stor utsträckning som referensränta för finansiella instrument och låneprodukter på totalt hundratals biljoner dollar över Globen. LIBOR, en fleranvändningsränta, utgör grunden för upplåning av osäkrade kortfristiga medel mellan stora banker på interbankmarknaden och för beräkning av räntan över hela världen på olika typer av lån. Fram till 31 januari 2014 var LIBOR prefixad med BBA, känd som BBA LIBOR, som den administrerades av British Bankers Association (BBA). Den 1 februari 2014 tog emellertid Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited över administrationen av LIBOR och bytte den till ICE LIBOR.

Origins

LIBORs ursprung går tillbaka till slutet av 1960-talet när Minos Zombanakis, en grekisk bankör, organiserade ett syndikerat lån värd $ 80 miljoner för Shah i Iran från den nyöppnade London-grenen av Tillverkare Hanover (nu en del av JPMorgan Chase). Lånet var knutet till genomsnittet av rapporterade finansieringskostnader av några referensbanker. Systemet utvecklades så småningom och togs över i 1986 av British Bankers Association (BBA), som formaliserade processen med styrning och datainsamling. (Relaterad läsning, se: En introduktion till LIBOR) n

Manipulation

Frågan om LIBORs trovärdighet uppstod för första gången under finanskrisen 2007, då den mycket efterföljande räntan uppträdde skarpt och ur rad, med tanke på andra marknadsräntor och priser. Under de följande åren tittade de finansiella tillsynsmyndigheterna och några offentliga myndigheter på LIBOR: s påstådda manipulation. Dessa undersökande processer avslöjade många svagheter i LIBOR, utmanar sin trovärdighet som en standard. De viktigaste observationerna var:

• Det var en minskning av användningen av transaktionsdata för LIBOR-inlagor.
• De inlagor som sammanställde kursen var "föremål för manipulation" av banker, eftersom sådan manipulation kunde hjälpa dem att utveckla bättre kreditvärdighet eller förbättra sina handelspositioner.
• LIBOR: s administrativa system hade smutthullar som gav de bidragande bankerna möjligheter att manövrera priser som passar dem. Styrningssystemet saknade tillräcklig öppenhet och ansvarighet vilket resulterade i upprepade försök att manipulera.

Även om det var uppenbart att vissa allvarliga missförhållanden gjordes med avseende på LIBOR-inlagor, avslöjades inget väsentligt fram till 2012 när det blev klart att bankerna missbrukade sitt inflytande över LIBOR. Undersökningar över den påstådda riggningen av LIBOR inleddes i mer än ett dussin banker. Listan involverade särskilt Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc.17. 05-0. 18% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Royal Bank of Scotland (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC HSBCHSBC Hldgs48. 26-0. 19% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Bank of America (NYSE: BAC BACBank of America Corp27. 75-0. 25% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Citigroup (NYSE: C CCitigroup Inc73. 80-0. 34% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), JPMorgan Chase (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 62% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB och Deutsche Bank (XETRA: DBK) .

I juni 2012 bötes Barclays Bank för £ 59. 5 miljoner av Financial Services Authority (FSA) för brister i samband med LIBOR och EURIBOR i enlighet med Financial Services and Markets Act 2000, mestadels mellan 2005 och 2009. Sedan Barclays gick med på en tidig uppgörelse arbetade bötesbeloppet på £ 85 miljoner ut för att vara £ 59. 5 miljoner efter 30 procent rabatt. Barclays bötes också för amerikanska myndigheter för 360 miljoner dollar för manipulering och falsk rapportering av EURIBOR och LIBOR under 2005 till 2009. (Relaterad läsning, se: Vad är ICE LIBOR och vad används det för?)

Wheatley's Recommendation > I juni 2012, efter det att Barclays fynd hade meddelats (som bara var en av de många undersökningarna), uppmanade Storbritanniens kanslerkansler Martin Wheatley (då VD för Financial Services Authority och Chief Executive Officer för Financial Conduct Authority) att inrätta en oberoende granskning av olika aspekter av LIBOR.

Den viktigaste rekommendationen från Wheatley Review of LIBOR (Final Report) var att överlämna LIBOR till en ny administratör. Enligt Wheatley Review, "BBA bör överföra ansvaret för LIBOR till en ny administratör, som kommer att ansvara för att sammanställa och fördela kursen, samt att tillhandahålla trovärdig intern styrning och övervakning. Detta bör uppnås genom en anbudsprocess som drivs av en oberoende kommitté som sammankallas av tillsynsmyndigheterna. "

Efter rekommendation från Wheatley Review, utsåg Hogg Tendering Advisory Committee en ny LIBOR-administratör via en stringent konkurrensförfarande. Hogg Tender Advisory Committee rekommenderade Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) som ny administratör i mitten av 2013. Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE

ICEIntercontinental Exchange Inc66. 20-0. 06% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), ett framträdande namn i finansvärlden, har ett stort nätverk av reglerade utbyten och clearinghus för råvaru- och finansmarknader. IBA, British Bankers Association (BBA) och andra branschorganisationer har arbetat tillsammans för att säkerställa en smidig övergång av BBA LIBOR till ICE LIBOR. Och den 1 februari 2014 blev ICE Benchmark Association den officiella administratören av LIBOR, vilket ger mer genomskinlighet, liksom ett robust tillsyns- och styrningsramverk. Bottom Line

Om det är BBA eller ICE administreras, fortsätter LIBOR att spela en viktig roll på kreditmarknaden. Förändringen i dess administratör har inte ändrat processen att samla in inlägg eller hur räntan beräknas. ICE Benchmark Administration har hjälpt till att återställa LIBORs trovärdighet och integritet, vilket är referensvärdet för kontrakt värda $ 300- $ 800 biljoner (baserat på offentligt tillgängliga uppskattningar), catering till bostadslån, räntederivat, kreditkort och mer.