En av funktionerna i smart beta är investeringsfaktorer. Dessa är i allmänhet delar av ett traditionellt marknadsvärde-vägt index, som S & P 500, som är utskurna och förpackade till en börsförvaltad fond (ETF) genom användning av ett riktmärke som skapats av ETF-emittenten.

Teorin bakom smarta beta-faktorer är att genom att fokusera på vissa egenskaper kan investerare skörda konsekventa, marknadsmässiga avkastningar. Detta är grunden för resultaten från Fama och franska som visade på långsiktiga resultat av småkapitalstockar jämfört med stora cap, och att aktier med lägre värderingar tenderar att överträffa marknaden på lång sikt. Under kortare perioder kommer vissa faktorer att flytta in och ut ur favör, som vissa lager eller marknadssektorer. (För mer, se: Vilka rådgivare behöver veta om Smart Beta ETFs .)

Multi-Factor ETFs

Diversification är en nyckelinvesterande chef. Detta innebär givetvis att en investerare inte får lägga alla sina investeringsägg i en korg. I en traditionell portfölj kan en investerare dela upp sina innehav mellan aktier, obligationer och kontanter. De kan dela upp sina aktieinnehav bland stora, små och mellankapslar och internationella aktier.

För de som fokuserar en del av sin portfölj på smarta beta-ETF-enheter, kan de vilja diversifiera bland olika faktorer. Exempelvis har ETFs som fokuserar på låg volatilitet varit heta för sent, men kommer det att fortsätta? Enligt Morningstar Inc. finns det nästan 200 multifaktor-ETF-enheter med totalt tillgångar på cirka 36 miljarder dollar. Mer än en tredjedel av dessa medel lanserades under det gångna året.

Multifaktor-ETF: er blandar flera faktorer tillsammans för att minimera risken för en faktor och ge en mer diversifierad ETF-produkt till investerare. Faktabladet för SPDR MSCI USA Quality Mix ETF (QUS) indikerar att fonden följer ett riktmärke som heter MSCI USA Quality Mix A-serien Index. Indexet är en lika viktad kombination av tre MSCI-faktorindex: MSCI USA Value Weighted Index, MSCI USA Quality Index och MSCI USA Minimum Volatilitetsindex. (För mer, se: Är Smart Beta ETFs aktiva, passiva eller båda? )

I faktabladet står att fonden investerar i stora och medelhöga aktier över dessa tre faktorer. Fonden har en kort rekord, men under de tolv månader som slutade den 18 augusti 2016 har ETF ökat med 10,06% jämfört med en vinst på 6,63% för S & P 500 för samma period. Självklart måste prestanda övervakas över en längre tid för att dra några slutsatser. Den solida kortsiktiga utvecklingen speglar de senaste vinsterna i låg volatilitet, värde och kvalitet ETF.

Enligt Ben Johnson, chef för global ETF-forskning vid Morningstar, finns det sex huvudfaktorer som förtjänar investerarnas uppmärksamhet: värde, fart, storlek, kvalitet, låg volatilitet och utdelning."Var och en av dessa faktorer har forskats av flera forskare och / eller professionella investerare. Många är närvarande över tillgångsklasser och på olika marknader runt om i världen. De har testats efterföljande ur prov och passerar fortfarande mönstret. De är i ett ord legit, säger han.

Ägar en enfaktorbaserad ETF som Power Shares S & P 500 Low Volatility ETF (SPLV SPLVPwrShr ETF FTII46. 790. 00% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) kan vara bra när det är "varmt" "SPLV har slog S & P 500 de senaste två kalenderåren och hittills 2016 ligger före indexet med cirka 300 punkter. (För mer, se: Smart Beta ETF: Fördelarna och nackdelarna .)

På samma sätt är Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG VIGVng Dvdnd Aprct96. 99-0. 23% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) slår indexet med cirka 280 punkter till år efter att ha låtit S & P pågå under sex av de senaste sju kalenderåren.

Välja en multifaktor ETF

När man överväger en multifaktor ETF för kundens portfölj, måste finansiella rådgivare se "under huven" för att förstå hur ETF och det underliggande riktmärket konstruerades.

• Hur används olika faktorer i ETF?
• Är faktorerna kombinerade rimliga, huvudfaktorer?
• Stärker strukturen med flera faktorer ETF de kombinerade faktorernas överallt risk / returprofil jämfört med att äga någon av de olika faktorerna på egen hand?
• Hur högt korrelerade med varandra är de olika underliggande enskilda faktorerna?

Enligt Morningstars Johnson använder de flesta av de multifaktor-ETF-enheter som finns tillgängliga i dag att använda vanliga faktorer för att bygga upp egna anpassade riktmärken. Johnson föreslår att vid utvärdering av byggandet av multifaktorindexet är enkelheten en bra sak. När adage går, investera inte i något som du inte förstår. När det gäller ETF-enfaktorer är de underliggande riktmärkena resultatet av backtest som har olika mängder av verkligt marknadsresultat. (För mer, se: Hur man förklarar Smart Beta-strategier till kunderna .)

De underliggande riktmärkena för de flesta multifaktor-ETF-enheter har ännu mindre faktiska marknadsdata och är resultatet av att man kombinerar olika enskilda faktorns riktmärken som själva har begränsad verklig historia i många fall. Lägg till här en alltför komplicerad investeringsmetodik och förståelsen för huruvida denna multifaktorprodukt är värd att investera i blir det mycket svårare eller inte.

SPDR MSCI USA Quality Mix ETF har ett ganska enkelt riktmärke och tillvägagångssätt. I motsats till detta tar iShares Edge MSCI Multifactor USA ETF (LRGF) lite annorlunda tillvägagångssätt. Enligt Barron är denna ETF "… inte en kombination av olika korgar av aktier som är kluster helt enkelt av faktor. Istället speglar multifactor USA ETF ett index av stora och mellanslagiga beståndsdelar som särskiljs av en kombination av värde, kvalitet, momentum och relativ storlek. Multifactor USA ETF är en mer koncentrerad portfölj med 136 aktier som totalt sett borde ge mer potent faktor satsningar."

Det är också viktigt att överväga en multifaktor ETF att komma ihåg att dessa produkter är nya och ännu mer otestade än många ETF-föreningar med enfaktor. Rådgivare och investerare måste ha rimliga förväntningar för denna del av deras portfölj. Det kommer fortfarande att finnas volatilitet men de kan verkligen mildra risken med att äga en given enskild faktor ETF. Men investeringar i aktier kommer alltid att innebära risk och dessa produkter är långt ifrån immun.

Bottom Line

Multi-factor ETFs är en logisk utveckling från de enkla faktorns smart beta-ETF som har blivit ganska populära de senaste åren. Om väl utformad och konstruerad kan en multifaktor ETF vara ett bra fordon för investerare och för finansiella rådgivare att använda som en del av de portföljer de konstruerar för sina kunder. En solid multi-factor ETF kan ta flera faktorer och mildra riskerna med att äga en enda faktorprodukt, vilket gör det enklare för många investerare att äga och hålla fast vid en volatil marknad. Var noga med att multifaktorindexet är vettigt och att det är lätt att förstå och förklara för dina kunder. (För mer, se: Smart Beta ETF: Förstå riskerna .)