Också sedan lanseringen av kvantitativ lättnad (QE) har oroliga investerare frågat "kommer dollarn att kollapsa?" Det är en intressant fråga som kan vara ytligt verkligt trovärdigt, men en valutakris i USA är osannolikt. Granska dollarens styrkor och svagheter för att se varför.

Varför Valutakurser Collapse

Historien är full av plötsliga valutakollaps. Argentina, Ungern, Ukraina, Island, Venezuela, Zimbabwe och Tyskland har varje år upplevt fruktansvärda valutakriser sedan 1900. Beroende på din definition av en kollaps kan den ryska valutakatastrofen under 2016 betraktas som ett annat exempel. Roten av någon kollaps är en brist på tro på stabiliteten eller nyttan av pengar för att tjäna som en effektiv affär av värde eller utbyte. Så snart användarna slutar tro på att en valuta är användbar, är den här valutan i trubbel. Detta kan åstadkommas genom felaktiga värderingar eller pegging, kronisk låg tillväxt eller inflation.

Amerikanska dollarens styrkor

Allt eftersom Bretton Woods-avtalet 1944 har andra stora regeringar och centralbanker förlitat sig på US-dollar för att säkerhetskopiera värdet av sina egna valutor. Genom sin valutareservstatus erhåller dollarn extra legitimitet för hushållens användare, valutahandlare och deltagare i internationella transaktioner.

USA-dollarn är inte den enda reservvalutan i världen, men den är mest utbredd. I september 2016 godkände Internationella valutafonden (IMF) fyra andra valutakurser: euron, brittisk pund sterling, japansk yen och kinesisk yuan. Det är viktigt att dollarn har konkurrenter som en internationell reservvaluta eftersom den skapar ett teoretiskt alternativ för resten av världen om amerikanska politiker leder dollarn på en skadlig väg.

Slutligen är den amerikanska ekonomin fortfarande den största och viktigaste ekonomin i världen. Trots att tillväxten har avtagit avsevärt sedan 2001, har den amerikanska ekonomin fortfarande regelbundet överträffat sina jämställdare i Europa och Japan. Dollarn backas upp av produktiviteten hos amerikanska arbetare, eller åtminstone så länge som amerikanska arbetare fortsätter att använda dollarn nästan uteslutande.

Svagheter i US Dollar

Den amerikanska dollarns grundläggande svaghet är att den bara är värdefull genom regeringens fiat. Denna svaghet delas av alla andra stora nationella valutor i världen och uppfattas som vanligt i modern tid. Men senast på 1970-talet ansågs det vara ett något radikalt förslag. Utan disciplin som införs av en handelsbaserad valutastandard (som guld) är oroen att regeringar kan skriva ut för mycket pengar för politiska ändamål eller att utföra krig.

Faktum är att en anledning som IMF bildades var att övervaka Federal Reserve och sitt engagemang för Bretton Woods. Idag använder IMF de övriga reserverna som disciplin om Fed-verksamhet. Om utländska regeringar eller investerare bestämde sig för att byta från US dollar en masse , skulle översvämningen av korta positioner kunna skada någon med tillgångar i dollar.

Om Federal Reserve skapar pengar och den amerikanska regeringen antar och monetiserar skulden snabbare än den amerikanska ekonomin växer, bör valutans framtida värde falla i absoluta tal. Lyckligtvis för Förenta staterna stöds nästan alla alternativa valutor av liknande ekonomiska politik. Även om dollarn falter i absoluta tal kan den fortfarande vara starkare globalt på grund av dess styrka i förhållande till alternativen.

Kommer U. Dollar att kollapsa?

Det finns några tänkbara scenarier som kan orsaka en plötslig kris för dollarn. Det mest realistiska är det dubbla hotet med hög inflation och hög skuld, ett scenario där stigande konsumentpriser tvingar Fed att kraftigt höja räntorna. Mycket av statsskulden består av relativt kortfristiga instrument, så en höjning av skattesatserna skulle fungera som en justerbar räntesats efter det att teaserperioden löpt ut. Om den amerikanska regeringen kämpade för att få råd med sina räntebetalningar kunde utländska fordringsägare dumpa dollarn och utlösa en kollaps.

Om USA gick in i en brant lågkonjunktur eller depression utan att dra resten av världen med det, kan användarna lämna dollarn. Ett annat alternativ skulle innebära någon större makt, såsom Kina eller ett post-europeiskt Tyskland, återinföra en handelsbaserad standard och monopolisera reservvalutan. Men även i dessa scenarier är det inte klart att dollarn nödvändigtvis skulle kollapsa.

Dollars fall är fortfarande mycket osannolikt. Av de förutsättningar som krävs för att tvinga en kollaps ser det bara ut som om utsikterna till högre inflation är rimliga. Utländska exportörer som Kina och Japan vill inte ha en dollar kollaps eftersom Förenta staterna är för viktig en kund. Och även om USA måste omförhandla eller försumma vissa skuldförpliktelser, finns det få bevis på att världen skulle låta dollarn kollapsa och riskera eventuella smitta.