a:

Liksom värdepapperen i de flesta sektorer tenderar metaller och gruvlagringar att fungera bäst under tider med ekonomisk expansion och hög tillväxt. Denna sektor har en historia av starkt cykliska och känsliga förändringar baserat på framtida förväntningar.

Den ekonomiska konjunkturen har dock olika inverkan på de olika typerna av metaller och gruvdrift. Detta ses mest i skillnaden mellan ädla metaller (som guld och silver) och industriella metaller (t.ex. stål). Ädelmetaller tenderar att överträffa marknaden som helhet under osäkerhetstider. Industriella metaller är å andra sidan kritiska resurser som ser en ökande efterfrågan under tillväxten av andra sektorer. Deras korrelation med den bredare marknaden är oftast starkare. Vissa metaller är starkt korrelerade med specifika industrier. Priset på koppar tenderar att stiga och falla med efterfrågan på hembyggande, till exempel.

Inga ekonomiska cykler är desamma. Den milda lågkonjunkturen som följde sprängningen av dot-com-bubblan 1999-2000 hade betydligt mindre effekt på metaller och gruvindustri än kraschen i bostadsområdet 2007. Internetbaserade företag lita på mindre stål, koppar och aluminium än hem byggprojekt. Denna typ av variabel osäkerhet gör det svårt att förutse prestanda för metaller och gruvdrift eller att införliva den i en sektorrotationsinvesteringsstrategi.

Osäkra mönster

Tänk på tioårsperioden 2004-2004. Metaller och gruvssektorn (enligt Fidelity Performance Data) överträffade S & P 500 när marknaden växte från 2004 till 2007. Detta föreslår att de två variablerna är positivt korrelerade men att metaller och gruvdrift har mer uppåtvändning än referensindex.

I början av den stora lågkonjunkturen såg både metall- och gruvssektorn och S & P 500 förluster mellan 28% och 40%, trots att S & P 500 föll ytterligare från 2004 års nivå. I slutet av 2010 började S & P 500 börja värdera över sin 2004-nivå. Mining hade skott upp till värden 65% över 2004 nivåer. Det här mönstret föreslår återigen positiv korrelation och starkare upplåsning för metaller och gruvdrift.

Trenden går helt tillbaka från 2010 till 2014. Metallerna och gruvssektorn började en anmärkningsvärd nedgång som började kring mars 2010, vilket slutligen sjönk under 2004 års nivåer i juli 2013 och oktober 2014. S & P 500 visade konsekventa vinster från september 2011 under slutet av 2014 utan avbrott. Om man bara tittar på snapshoten 2010-2014 verkar det som om metaller och gruvbranschen är väsentligt negativt korrelerade med den bredare marknaden.

Utmaningar i cykelanalysen

Många ekonomer hävdar att stora marknadsindex, som S & P 500 och Dow Jones, är dåliga proxy för realt ekonomiskt resultat. Metaller och gruvkorrelationer är inte mindre osäkra när de mäts mot andra indikatorer som arbetslöshet, bruttonationalprodukt (BNP) eller total nettoinvestering.

De typer av varor, produkter och tjänster som omfattar metaller och gruvssektorn kan vara alltför olika för att associera rent med vilken cykel som helst. Vissa har föreslagit att metaller och gruvssektorn har sina egna oberoende cykler. Enligt denna teori upplevde industrin en supercykel mellan 2004 och 2011, och att investerare skulle övervaka den specifika gruvinriktningscykeln.