a:

Stressprovning innefattar körsimuleringar under kriser för vilka en modell inte var i sig utformad för att justera. Syftet med stresstest är att identifiera dolda svagheter, särskilt de som är baserade på metodologiska antaganden. Det finns olika Value at Risk, eller VaR, metoder, som Monte Carlo-simuleringar, historiska simuleringar och parametrisk VaR, som kan stresstestas eller backtestas på olika sätt. De flesta VaR-modellerna tar bort extremt höga volatilitetsnivåer. Detta gör VaR särskilt dåligt anpassad, men ändå lämplig för stresstestning.

Vägar till stressprov

Litteraturen om affärsstrategi och företagsstyrning identifierar flera huvudmetoder för stresstestning. Bland de mest populära är stiliserade scenarier, hypotetiker och historiska scenarier.

I ett historiskt scenario drivs verksamheten eller tillgångsklass, portfölj eller enskild investering genom en simulering baserad på en tidigare kris. Exempel på historiska kriser är börskraschen i oktober 1987, Asienkrisen 1997 och den tekniska bubblan som sprängde 1999-2000.

Ett hypotetiskt stresstest är normalt mer specifikt. Till exempel kan ett företag i Kalifornien stressa test mot en hypotetisk jordbävning eller ett oljebolag kan stressa test mot utbrottet av ett krig i Mellanöstern.

Stiliserade scenarier är lite mer vetenskapliga i den meningen att endast en eller några testvariabler justeras på en gång. Stresstestet kan till exempel innebära att Dow Jones-indexet förlorar 10% av dess värde i en vecka. Eller det kan innebära en förändring i federala medel satsen med plus 25 punkter.

Värde vid risk

Ett företags ledning eller investerare beräknar VaR för att bedöma storleken på finansiell risk för företaget eller investeringsportföljen. Typiskt jämförs VaR mot något förutbestämt riskgräns. Konceptet är att inte ta risker utöver det acceptabla tröskelvärdet.

Standard VaR-ekvationer har tre variabler. Den första är sannolikheten för förlust. Den andra är mängden potentiell förlust. Sist är tidsramen som omfattar den sannolika förlusten.

En parametrisk VaR-modell använder konfidensintervaller för att uppskatta sannolikheten för förlust, vinst och maximal acceptabel förlust. Monte Carlo-simuleringar är likartade förutom att de involverar tusentals test och sannolikheter.

En av de variabla parametrarna i VaR-systemet är volatilitet. Ju mer volatila en simulering desto större är risken för förlust utöver den maximalt acceptabla nivån. Syftet med ett stresstest är att öka volatilitetsvariabeln i en grad som överensstämmer med en kris. Om sannolikheten för extrem förlust är för hög kan risken inte vara värt att antaga.

Finansieringsindustrin har generellt sett ingen standardstresstestmetod för Value at Risk-åtgärder. Faktum är att vissa överväger stresstestning och VaR som konkurrerande begrepp och stresstestning, som använder fasta horisonter och specifika riskfaktorer, som oförenliga med sanna Monte Carlo-simuleringar som använder slumpmässiga scenarier.