a:

I redovisning och finansiering är det fria kassaflödet, eller FCF, det kassa som ett företag producerar genom sin verksamhet, minus kostnaden för utgifter på tillgångar. Teoretiskt sett är FCF den totala summan av pengar som kan återlämnas till sina aktieägare om ingen framtida tillväxt realiseras. Det finns några konkurrerande metoder för att beräkna det fria kassaflödet. Det enklaste är att undersöka kassaflödesanalysen och sedan dra ut siffrorna för kassaflöde från verksamheten och alla investeringar (CapEx).

En annan vanlig metod använder resultat före ränta efter skatt (EBIAT) plus eventuella avskrivningar, minus eventuellt rörelsekapital eller löpande investeringar. Det finns många möjliga snedvridningar eller invändningar för de vanligaste modellerna, så de flesta FCF-siffror antas vara approximationer.

En uppskattning av fria kassaflöden

Vid värdering av ett företag genom kassaflödesanalys måste alla potentiella leverantörer av kapital övervägas. Det finns flera subtiliteter som lätt kan glömmas bort. ränta dras av före nettoinkomst, till exempel. Finansanalytiker och revisorer har många föreslagna metoder för att hantera kassaflödet. FCF är bara en sådan metod.

Gratis kassaflödesanalys växte ut ur önskan att visa hur mycket kassaflöde existerar utöver vad som är nödvändigt för att hålla en fast verksamhet med nuvarande ränta. Revisorer upptäckte snart att detta inte lätt kunde bestämmas av en kortfattad bild av bokslutet.

En väg till detta är att kombinera information från resultaträkningen och balansräkningen för att skapa kassaflöde från verksamheten eller CFO. En gemensam formel för CFO uttrycks som:

Nettointäkter + Avskrivningar + Avskrivningar + Inkomster i kassaflödet - Netto rörelsekapital

Netto rörelsekapital är i huvudsak omsättningstillgångar minus kortfristiga skulder.

När CFO är känd subtraheras det totala värdet av alla investeringar. Det resulterande FCF-numret representerar storleken på finansiell flexibilitet som finns tillgänglig för företaget eller möjligheten att göra investeringar utöver planerade framtida utgifter.

Det finns en uppenbar nackdel att använda denna metod. Investeringarna kan variera dramatiskt från år till år och mellan olika branscher. Detta begränsar användningen av fria kassaflöde vid bedömning av konkurrerande företag eller utför intertemporal analys.

För räkenskapsåret som slutade den 31 januari 2017 registrerade Macy's Inc. (M) investeringar och kassaflöde från operativa aktiviteter på 912 miljoner dollar och 1 dollar. 801 miljarder respektive.

Macy's FCF = $ 1. 801 miljarder - 912 miljoner dollar = 889 miljoner dollar • Företaget har en stor del av FCF som den kan använda för att betala utdelning, utöka sin verksamhet och dela upp balansräkningen i.e. minska skulden.

Värdering och fri kassaflöde

På egen hand ger FCF inte en korrekt känsla av företagsvärde. Istället måste det framtida kassaflödet diskonteras till nuet. När allt kommer omkring förväntas företag och investerare att få mer värde i framtiden. De flesta marknadsaktörer är oroade över prognostiserade kassaflöden, inte kassaflöden som de existerade för kort tid sedan.

Diskontering av framtida kassaflöden är inte lätt. En beräknad tillväxttakt måste antas och både ett tidsintervall och en diskonteringsmodell valdes. Att ha mycket nuvarande fria pengar kan dock vara en bra indikation på möjlig framtida tillväxt.

Värdeinvesterare letar ofta efter företag med höga eller förbättrade kassaflöden men undervärderade aktiekurser. Stigande kassaflöde är likvärdigt med outnyttjad potential och förväntan är att med goda affärsbeslut är framtida tillväxt sannolikt.