En spridning av tjurar är en variant av den populära uppsatta skrivstrategin, där en alternativ investerare skriver ett lager på ett lager för att samla premieinkomst och kanske köpa aktien till ett fyndpris. En stor risk för att skriva är att investeraren är skyldig att köpa aktien till säljkursen, även om aktien faller långt under aktiekursen, vilket leder till att investeraren står inför en omedelbar och betydande förlust. En tullspridning mildrar denna inneboende risk för att skriva genom ett samtidigt köp av ett köp till ett lägre pris vilket minskar mottagen nettopremie men också sänker risken för den korta positionen.

Bull Put Spread

En tullförsäljning innebär att man skriver eller säljer ett säljalternativ samtidigt som man köper ett annat säljalternativ (på samma underliggande tillgång) med samma utgångsdatum men en lägre strejk pris. En tjur sätta spridning är en av de fyra grundläggande typerna av vertikala spridningar - de övriga tre är tjursamtalets spridning, bjärnsamtalets spridning och björnen sätts spridda. Premieet som erhållits för det korta uppsättningen av en tjur sätts spridningen är alltid mer än det belopp som betalats för den långa uppsättningen, vilket innebär att initieringen av denna strategi innebär att man får en betalning eller kredit. En spridning av tjur är därför också känd som en kredit (spridning) eller en kort spridning.

- 9 -> Att tjäna på en Bull Put Spread

En tjurstorlek bör övervägas i följande situationer:

För att tjäna premieinkomst

• : Denna strategi är idealisk när näringsidkaren eller investeraren vill tjäna premieinkomst, men med en lägre grad av risk än genom skrivande sätter bara. Att köpa ett lager till ett lägre pris
• : En tullspridning är ett bra sätt att köpa en önskad aktie till ett effektivt pris som är lägre än det nuvarande marknadspriset. För att kapitalisera på sidled till marginellt högre marknader
• : Satsning och tjur sätta spridda är optimala strategier för marknader och aktier som handlar sidledes till marginellt högre. Andra haussefulla strategier, som till exempel köp av samtal eller inledande tjursamtal, skulle inte fungera lika bra på sådana marknader. Att generera inkomster i illa marknader
• : Skrivskrivning är riskabelt när marknaderna glider på grund av den större risken att bli tilldelade aktier till obetydligt höga priser. En tjur sätta spridning kan möjliggöra att satser ska skrivas även på sådana marknader genom att minska risken för nackdelar.

Exempel

En hypotetisk aktie, Bulldozers Inc., handlar på $ 100. En optionshandlare förväntar sig att det handlar upp till $ 103 på en månad, och medan hon vill skriva sätter på aktien är hon oroad över sin potentiella nackdelrisk. Näringsidkaren skriver därför tre kontrakt på $ 100-satsen - handel på $ 3 - löper ut i en månad, och köper samtidigt tre kontrakt på $ 97-satsen - handel på $ 1 - utgår också inom en månad.

Eftersom varje optionsavtal representerar 100 aktier är optionsföretagets nettopremieinkomst:

($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = $ 600

(Provisioner ingår inte i beräkningarna nedanför för enkelhetens skull.)

Tänk på de möjliga scenarierna en månad från och med nu i sista minuten av handel på alternativets utgångsdatum:

Scenario 1

: Bulldozers Inc. handlar på $ 102. I detta fall är de $ 100 och $ 97 sätter båda ut ur pengarna och kommer att upphöra att vara värdelösa.

Näringsidkaren får därför hela beloppet på $ 600 netto premie (mindre provisioner).

Ett scenario där börsen handlar över streckkursen för det korta sänkta benet är det bästa möjliga scenariot för en tjurutbredning.

Scenario 2

: Bulldozers Inc. handlar på $ 98. I det här fallet är $ 100-satsen i pengarna med $ 2, medan $ 97-satsen är ur pengarna och därför värdelös.

Näringsidkaren har därför två val: (a) Stäng det korta benet på $ 2, eller (b) Köp aktierna till $ 98 för att uppfylla den skyldighet som uppstår vid utövandet av den korta satsningen.

Den tidigare handlingsåtgärden är att föredra, eftersom den senare skulle leda till ytterligare provisioner.

Att avsluta det korta benet på $ 2 skulle innebära ett utlägg på $ 600 (i. E. $ 2 x 3 kontrakt x 100 aktier per kontrakt). Eftersom näringsidkaren fick en nettokredit på $ 600 vid inledandet av tjurutdelningen, är den totala avkastningen $ 0.

Näringsidkaren bryter därför till och med på handeln, men saknar betalningens omfattning.

Scenario 3

: Bulldozers Inc. handlar på $ 93. I det här fallet är $ 100-satsen i pengarna med $ 7, medan $ 97-satsen är i pengarna med $ 4.

Förlusten på denna position är därför: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = $ 900.

Men eftersom näringsidkaren fick 600 kronor när han startade tjurens spridning var nettoförlusten = $ 600 - $ 900

= - $ 300 (plus provisioner).

Beräkningar

För att återskapa är dessa nyckeltalberäkningarna förknippade med en tullsatsning:

Maximal förlust = skillnaden mellan strejkpriserna på satser (dvs. strykpris på kort sättning

mindre strykpris av lång sättning) - nettopremie eller kredit mottagen + provisioner betalade Maximal vinst = nettopremie eller kredit mottagen - provisioner betalade

Den maximala förlusten uppstår när aktien handlar under lösenpriset på den långa uppsättningen. Omvänt sker den maximala vinsten när börsen handlar över strykpriset på den korta satsen.

Breakeven = Starkpriset på den korta summan av premien eller mottagen kredit

I föregående exempel är breakevenpunkten $ 100 - $ 2 = $ 98.

Fördelar med en Bull Put Spread

Risken är begränsad till skillnaden mellan strejkpriserna på den korta och långa uppsättningen. Det innebär att det finns liten risk för att positionen medför stora förluster, vilket skulle vara fallet med skrivningar på ett glidlager eller på marknaden.

• Tjurutbredningen tar fördel av tidsförfall, vilket är en mycket potent faktor i optionsstrategin. Eftersom de flesta alternativen antingen löper ut eller går outnyttjad är oddsen på sidan av en uppsatt författare eller tjur sätta spridningsoriginator.
• Tjurutbredningen kan anpassas till sin riskprofil. En relativt konservativ näringsidkare kan välja en smal spridning där försäljningspriset inte är så långt ifrån varandra, eftersom detta kommer att minska den maximala risken och den maximala potentiella vinsten av positionen. En aggressiv näringsidkare kan föredra en bredare spridning för att maximera vinster, även om det innebär en större förlust om börsen minskar.
• Eftersom det är en spridningsstrategi, kommer en spridning av tjurar att ha lägre marginalbehov jämfört med att skriva.
• Risker

Vinster är begränsade i denna optionsstrategi och kan inte räcka för att motivera risken för förlust om strategin inte fungerar.

• Det finns en signifikant risk för uppdrag på det korta benet före utgången, särskilt om lagret glider. Detta kan leda till att näringsidkaren tvingas betala ett pris över det aktuella marknadspriset för ett lager. Denna risk är större om skillnaden är väsentlig mellan strejkpriserna för den korta satsen och den långa satsen i tjurens spridning.
• Som nämnts tidigare fungerar en tjurförsäljning bäst på marknader som handlar sidledes till marginellt högre, vilket innebär att utbudet av optimala marknadsförhållanden för denna strategi är ganska begränsad. Om marknaderna ökar, skulle näringsidkaren vara bättre att köpa samtal eller använda en tjursamtalspridning. Om marknaderna sjunker, blir tjurstrategin generellt olönsam.
• Bottom Line

Tjurutbredningen är en lämplig optionsstrategi för att generera premieinkomst eller köpa aktier till effektiva priser under marknadspriset. Även om denna strategi har begränsad risk är dess potential för vinster också begränsad, vilket kan begränsa sin överklagande till relativt sofistikerade investerare och handlare.