Om du någonsin letar efter ett ämne för att döda konversation så att du kan vara ensam för att tänka på dina investeringar, börja prata om räntor. Din lyssnares ögon garanteras att glasera över, och du kommer vara ensam på nolltid.

Men om du äger investeringar är ämnet inte så torrt som du tror. Faktum är att det är något som investerare bör göra för att förstå. Enligt finansteori är räntorna - som ändras hela tiden - grundläggande för företagets värdering och spelar därför en viktig roll i hur vi lägger ett pris på aktier. Här tittar vi på relationen mellan räntor och aktiekurs. (För bakgrundsavläsning, kolla in Hur räntor påverkar börsen .)

- 9 ->

Handledning : FundamentalanalysRäntor: Kostnaden för pengar
Tänk på en ränta som kostnaden för pengar, som - precis som kostnaden för produktion, arbetskraft och andra kostnader - är en faktor för ett företags lönsamhet.

Den grundläggande kostnaden för pengar till en investerare är statsskulden, vars avkastning garanteras av regeringens "fulla tro och kredit". Enligt finansteorin startar ett börsvärdesförslag där: aktier är riskabla tillgångar, ännu mer riskfyllda än obligationer eftersom obligationsinnehavare betalar sin kapital före aktieägare i händelse av konkurs. Därför kräver investerare en högre avkastning för att ta på sig extra risk genom att investera i aktier istället för statsskulder, vilka garanteras betala en viss avkastning.

Den extra avkastning som investerare teoretiskt kan förvänta sig från aktier kallas "riskpremie". Historiskt sett är riskpremien omkring 7%. Detta innebär att om den riskfria räntan (statsskuldkvoten) är 4%, skulle investerare kräva en avkastning på 11% från ett lager. Därför är den totala avkastningen på ett lager summan av två delar: den riskfria räntan och riskpremien. Om du vill ha högre avkastning måste du investera i mer riskfyllda aktier eftersom de erbjuder högre riskpremie än, till exempel, starkare blue chip-företag. I teorin väljer rationella investerare en investering med en avkastning som är tillräckligt hög för att kompensera för den förlorade möjligheten att tjäna räntor från den garanterade statsskulden och för att ta på sig ytterligare risker. (För mer information, se Equity-Risk Premium: Mer risk för högre avkastning .)

Risk och avkastning: En omvänd relation
Om den önskade avkastningen stiger kommer aktiekursen att falla och vice versa. Det är meningslöst: om inget annat ändras, måste priset vara lägre för att investeraren ska få den avkastning som krävs. Det finns ett inverterat förhållande mellan obligatorisk avkastning och aktiekursinvesterare tilldelar ett lager.

Den erforderliga avkastningen kan stiga om riskpremien eller riskfrekvensen ökar.Till exempel kan riskpremien gå upp för ett företag om en av cheferna avgår eller om företaget plötsligt väljer att sänka utdelningen. Och den riskfria räntan ökar om räntorna stiger.

Så förändringar i räntorna påverkar det teoretiska värdet av företag och deras aktier. I grund och botten är en akties verkliga värde dess prognostiserade framtida kassaflöden diskonterade till nutiden med investerarens skyldiga avkastning. Om räntorna faller och allt annat hålls konstant, bör andelens värde stiga. Därför lyssnar marknaden när USA: s federala centralbank meddelar en räntesänkning. Omvänt, om Fed höjer priserna (håller allt annat konstant), bör dela värden falla.

Hur räntesatser påverkar företag
Räntorna påverkar också ett företags verksamhet. En eventuell ökning av de räntor som den betalar kommer att öka sin kapitalkostnad. Därför måste ett företag arbeta hårdare för att generera högre avkastning i en hög ränta miljö. Annars kommer den uppblåsta räntekostnaden att äta bort vid vinsten. Lägre vinster, lägre kassaflöde och en högre avkastningsränta för investerare innebär att deprimerade verkliga värden för bolagets aktie.

Om räntekostnaderna uppgår till en sådan nivå att företaget har problem med att betala sin skuld, kan dess överlevnad hotas. I det fallet kommer investerare att kräva ett ännu högre riskpremie. Som ett resultat kommer verkligt värde att falla ytterligare. (Ta reda på vilken skuld som kan göra för din investering i Kommer företagskulden att dra ner ditt lager? )

Slutligen går höga räntor hand i hand med en trög ekonomi. De hindrar människor från att köpa saker och företag från att investera i tillväxtmöjligheter. Som ett resultat sjunker försäljningen och vinsten, och det gör även aktiekurserna.

Slutsats
I finansteori börjar värderingen med en enkel fråga: Om du lägger pengar i detta företag, vilka chanser kommer du att få bättre avkastning än om du investerar i något annat? Räntor spelar en viktig roll för att bestämma vad som någonting annat kan vara.