a:

Macaulay-varaktigheten mäter nuvärdet vägt genomsnittligt löptid för en obligation. Det beskriver hur känsligt ett obligationspris är att förändra räntorna. Macaulay-varaktigheten är den procentuella förändringen i obligationspriset för en 100-poängs ränteändring, förutsatt att kassaflödet inte förändras när avkastningen ändras. Macaulay-varaktigheten fungerar inte för obligationer med en inbäddad köpoption eftersom kassaflödena kan ändras om obligationen kallas. Långfristiga obligationer har mer prisvolatilitet. När räntorna ökar sänks värdet på obligationerna. Macaulay-varaktigheten visar hur mycket ränteförändringen påverkar priserna på obligationer.

Macaulay-varaktigheten är användbar för att genomföra en immuniseringsstrategi för en obligationsportfölj. Bondimmunisering syftar till att minimera den totala ränterisken för en portfölj av obligationer genom att justera portföljens varaktighet för att matcha investerarens tidsram. Det är en säkringsstrategi som skyddar obligationsportföljen från att förlora värde på grund av ökad ränta och använder ofta derivat för att göra det.

För att immunisera en portfölj måste portföljens varaktighet och konvexitet beräknas. Varaktigheten förutsätter ett linjärt förhållande mellan räntorna och fluktuationen av obligationspriserna. Det misslyckas med att överväga den kurva karaktären av obligationspriskänslighet för ränteförändringar. En större ränterörelse har en större inverkan på priserna på obligationer. Konvexiteten speglar effekten av storleken på den procentuella räntesatsen. Grafiskt är varaktigheten en rak linje som är tangent till konvexens kurva. Macaulay-varaktigheten är den punkt där konvexiteten och varaktighetslinjen möts.