I slutet av 2015 gjorde Goldman Sachs, Inc. en djärv förutsägelse att råoljepriset eventuellt kunde gå så lågt som 20 dollar per fat. Goldman garanterar inte att oljan kommer att träffa det priset, men argumenterar istället för att oljeindustrin går in i en period med lägre priser på sina varor som kan ta ett tag. Företaget är känt för att göra rubrik-gripande uttalanden för att få en del uppmärksamhet. Goldman råvarupersoner hävdar att förändrade utbudsdynamik på grund av fracking har förändrat oljeindustrins ansikte. Det råder ingen tvekan om en långvarig period med låg råolja och priserna på naturgas kan leda till dramatiska förändringar i oljeindustrin i USA.

Goldman's View

Goldman hävdar att endast i värsta fall skulle oljan träffa $ 20 per fat. Faktum är att banken förutspår råoljepriset på cirka 45 dollar för 2016. Fortfarande argumenterar det för ett ytterligare fall i priset är nödvändigt för att rensa ut ett betydande utbud av glut.

Banken anser att revolutionsoljevolutionen har förändrat energiutsikten för Förenta staterna. Goldman noterar att USA importerade omkring hälften av sin råolja 2006. Sedan dess har importen av råolja minskat, eftersom produktionen av oljeprodukter har ökat. Den ökande tillgången i USA kommer under en period av osäkerhet om den framtida ekonomiska tillväxten i Kina. Båda dessa faktorer leder till lägre oljepriser.

Oljemarknaden har gått in i vad Goldman kallar en "exploateringsfas". "Ett antal nya rörledningar har gjort det möjligt för skifferolja att lätt transporteras till stora raffinaderier i viken. Detta har lett till att prisskillnaden mellan Brent Crude, som främst används i Europa och WTI-råvaran, är kollapsad. Trots att den globala efterfrågan på olja fortsätter att växa, har nya tekniska framsteg i skalborrning orsakat utbudet att överträffa efterfrågan.

Denna nya teknik har reducerat kostnaden per fat för produktion av skifferolja. När priserna fortfarande var höga, ökade bore- och produktionsbolagen produktionen. Detta var särskilt sant när oljepriset var över 105 dollar per fat i juli 2014. Oljebolagen fortsatte att öka produktionen för att utnyttja de höga priserna. Så småningom blev överutbudet ett drag på priset. Priserna sjönk till under 40 dollar i augusti 2015.

Goldman pekar på ett fall i riggräkningen eftersom priserna på olja har minskat. Trots mindre produktion från lägre riggantal fortsätter priserna att falla eftersom USA har för stor lagringskapacitet. Goldman säger att det finns tillräckligt med överlagringskapacitet i landet för att hålla ett 500 000 fat per dag överskott i ett år. Tankkapacitet för lagring och transport av olja är också mycket hög. Den överlagrade lagringskapaciteten kommer att hålla landet levererat en stund.Således måste oljepriset falla ytterligare för att arbeta genom detta överlagrade lager. Goldman ser oljebestånden börjar minska under fjärde kvartalet 2015.

Oljesektorns utsläpp

Om oljan någonsin går ner till 20 dollar per fat kommer det att finnas massiva uppsägningar i oljeindustrin. Företagen kommer att tvingas dra tillbaka dramatiskt på produktionen och minska deras arbetskraft för att minska sina kostnader för att vara lösningsmedel. Effekterna av låga oljepriser är redan uppenbara i oljeindustrin i USA i detta avseende. Företag har blivit tvungna att avskeda arbetare på grund av de låga priserna under nedgången 2014 och 2015.

Det beräknas att företag har minskat cirka 86 000 arbetstillfällen sedan juni 2014. Oljeleverantörer som Baker Hughes, Inc. och Halliburton Company har skurit runt 46 000 jobb ensamma. Branschen är osäker när oljepriset kan återhämta sig. Prisvolatiliteten i olja gör det svårt för företagen att engagera sig i kapitalplanering för framtida expansion och tillväxt. Således sätts nya produktionsprojekt på plats, vilket minskar efterfrågan på anställda.

De stora produktionsbolagen som BP plc och Chevron Corporation har i början avstått från uppsägningar. Fortsatta låga priser kommer dock till slut att tvinga de företag att följa efter.

Oljebolagets konkurser

Oljepriserna så låga som 20 dollar per fat skulle definitivt resultera i en stor våg av oljebolagsfel. Skuldnivåerna är redan höga över industrin med olja som svävar runt 45 dollar per fat. Oljeindustrin är nödvändigtvis en kapitalintensiv verksamhet. Det tar mycket infrastruktur att producera, transportera och sälja råolja. Företagen måste utfärda en stor del av skulden för att finansiera denna kapitalutveckling.

Med nedgången i priserna stiger denna skuld upp. Företagen kämpar för att betjäna sina skulder med lägre intäkter. Omkring 16 oljebolag har försummat sina skulder till och med september 2015. Antalet konkurser kommer att växa exponentiellt om oljan sjunker till 20 dollar per fat.

Mindre företag, särskilt i skifferbranschen, har en mycket större risk för konkurs än större företag. De har mindre likviditets kuddar för att motstå perioder med lägre oljepriser. Många kreditvärderingsinstitut har nedgraderat skulden för olje- och gasbolag. Detta kan leda till en åtstramning av kreditbeloppet till oljebolag. En kreditåtstramning ställer mer press på dessa företag med likviditetsfrågor. Experter förutser att det kommer att bli fler konkurser om oljepriset inte kan hålla ett drag över $ 60 per fat.

Drop in Rig Count

Råpriser på $ 20 per fat kommer att leda till ytterligare droppar i riggräkningarna för oljeproduktionen, som redan har inträffat sedan 2014. Företagen stänger ned produktionen med lägre priser. Rigräkning är en bakomliggande indikator för industrin. Rigräkning går ner när priserna sjunker och vice versa. Många i branschen följer riggräkning för att ge en glimt av framtida produktions- och utbudstrender. Även om produktionskostnaderna varierar mellan företag är mediankostnaden för produktion av ett fat cirka 51 dollar.Detta tyder på att cirka 50% av företagen förlorar pengar med olja under den nivån.

Riggräkningen går snabbt. Det var cirka 2 350 för Nordamerika och Mexikanska golfen i oktober 2014. Antalet sjönk till cirka 975 i oktober 2015, en minskning med cirka 58%. Denna nedgång i produktionen bör till slut stödja priset på grund av lägre produktion och lager. Den höga lagringskapaciteten betyder emellertid att det fortfarande finns gott om tillgång att dra från; Det kan ta en stund för utbuds- och efterfrågekrafterna att jämnt ut varandra. Fram till dess tvingas oljeselskap att vänta.