Företagen väljer ibland att dela sina gemensamma aktier genom en process som kallas lageruppdelning. Till exempel kommer ett företag som förklarar en aktiesplit på 2: 1 eller 2-för-1 att ge två aktier för varje av investerarnas befintliga aktier. I det här fallet fördubblas det totala antalet aktier, medan priset per aktie minskar tekniskt ungefär dubbelt. Teoretiskt sett förändras inget riktigt från aktieägarens sida: värdet på deras innehav upprätthålls, eftersom den minskade aktiekurseffekten kompenseras fullt ut av det ökade antalet aktier. Antag exempelvis att ett företags aktiekurs har ökat till $ 150 per aktie, med totalt utestående aktier på 500 miljoner. Det totala marknadsvärdet är således 75 miljarder dollar. Om 2: 1 aktie splittring sker, ökar antalet aktier till 1 miljard, varvid varje aktiekurs är 75 dollar, vilket igen medför ett marknadsvärde på 75 miljarder dollar. (Se även: Förstå Stock Splits ).

Varför väljer företagen att dela upp sitt stamaktie? En gemensam motivering är att öka omsättbarheten av värdepapper. Vanligtvis förekommer en aktieuppdelning när aktiekursen är för hög. Till exempel, i juni 2014 gjorde Apple Inc (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) gjort sin nästa stock split 7: 1. Strax före lagret split, det nära priset på beståndet var $ 645. 57, och efter split-aktien stängde priset till $ 93. 70. Det uppenbarligen var det justerade aktiekurset tillgängligt för fler investerare än vad som var föregående pris runt 650 dollar. Lägre pris lockar fler små investerare som annars inte hade råd att investera. Det antas att fler investerare som handlar med säkerheten innebär mer efterfrågan på säkerheten, vilket skapar uppåtgående prispress. Självklart tjänar en aktieuppdelning också att öka aktiens likviditet eftersom den blir tillgänglig för bredare kategorier av investerare. (Se även Hur och varför delar ett lager?).

Lagerfördelningseffekt på volatilitet

Intuitivt kan vi tro att en aktiesplit ökar volatiliteten hos ett lager. Logiken är att lagerskivor med lägre priser leder till ökad handel, för nu kan många fler investerare handla aktier. Ökad handel resulterar i högre volatilitet.

Flera forskare har visat att beståndsdelarna effektivt leder till ökad volatilitet. Desai, Nimalendran och Venkataraman undersökte provklyftor bestående av 366 split accouterments av 41 företag noterade på NASDAQ (NDAQ NDAQNasdaq Inc71. 97-0. 59% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Författarna, som kategoriserar volatiliteten i permanenta (informationsdrivna) och övergående (brusdrivna) komponenter, fann att medianfördelad 5-dagars, 10-dagars, 20-dagars och 30-dagars volatilitetsåtgärder ökar både i ljuddriven och information -driven komponenter.

Ohlson och Penman visar i sina undersökningar att lagerfördelningar orsakar kortfristiga ökningar av volatiliteten vid tillkännagivande och långsiktiga ökning av volatiliteten efter det att splittringen är effektiv.

En annan metod för att fånga volatilitetsförändringar orsakad av lageruppdelningar undersöker beteendet hos optioner skrivna på sådana lager. Philip Gharghori, Edwin D. Maberly och Annette Nguyen undersökte den underförstådda volatiliteten av 1780 lager split meddelanden som spänner över perioden 1998-2012. Författarna drar slutsatsen att informationsdrivna optionshandlare förväntar sig en ökning av volatiliteten i börsen vilket återspeglas i den implicita volatiliteten hos båda samtal och sätter. Forskarna granskade optionshandlarernas uppträdande och observerade att före det splittrade tillkännagivandet ökar den implicita volatiliteten hos korta alternativ, vilket tyder på att näringsidkare tar kortsiktiga spekulativa positioner baserat på uppåtgående förväntningar i volatiliteten. Under tillkännagivandet återspeglas en förväntad volatilitetsökning på marknaden, såväl som i såväl korta som långvariga alternativ.

Bottom Line

Ett antal studier stöder tanken att aktie split meddelanden leder till en ökning av aktievolatiliteten. Enligt studierna kan denna ökning också fångas i en uppåtgående förändring i underförstådd volatilitet av korta och långvariga alternativ. En möjlig intuitiv förklaring av volatilitetsförändringen är att ökningen av handelsverksamheten följd av lager splittrar lockar många små investerare.

Upplysning:

Från och med det här skrivandet var författaren länge i Apple-aktier som nämns i artikeln.

----------------------------------------------- -----------

Referens:

Ohlson, J., Penman, S., 1985. Volatiliteten ökar efter stock splits: En empirisk avvikelse. Journal of Financial Economics 14, 251-66.

Lageruppdelad information om Apple Inc. - // getsplithistory. com / AAPL

Desai, Nimalendran och Venkataraman arbete: - ttp: // www-personal. KSU. edu / ~ adesai / adesai. pdf

Andra relaterade undersökningar:

// lta. hse. fi / 2000/1 / lta_2000_01_a2. pdf

// dare. uva. nl / cgi / arno / visa. cgi? fid = 126787

// www. forum. Johnson. cornell. edu / fakultet / Saar / Stock% 20Splits. pdf

Fiesher Black-Noise // www. e-m-h. org / Blac86. pdf

Philip Gharghori, Edwin D. Maberly och Annette Nguyen: Effekt på underförstådd volatilitet -

// www. nzfc. växelström. NZ / papers / program / 117. pdf