Handelsterminer erbjuder potential för betydande vinst. Denna outsized vinstpotential är en funktion av hävstången som är involverad i terminshandel. Till skillnad från aktiehandel eller köpoption eller köpoption där näringsidkaren måste lägga upp hela värdet av investeringen för att komma in i handeln, krävs en levererad futureshandlare endast för att uppnå en bråkdel av värdet av den underliggande positionen. Inte överraskande kan denna typ av hävstång vara ett dubbelkantigt svärd. Som ett resultat är det viktigt för futureshandlare att förstå hur mycket risk de utsätts för vid inmatning av en viss handel och att stärka deras affärsverksamhet i enlighet med detta. För att illustrera denna process, låt oss först jämföra en aktiehandel till en futureshandel.
Aktiekapitalbehov kontra framtida kapitalkrav
Om en näringsidkare vill köpa 100 000 dollar till IBM (NYSE: IBM IBM Internationell Business Machines Corp151. 14 + 0. 20% Skapat med Highstock 4 . 2. 6 ) lager, måste han sätta upp $ 100, 000. Om IBM går upp 10%, ger den näringsidkare en vinst på 10%; Om IBM avtar 10% i värde, förlorar den näringsidkare 10%. Detta är ett mycket enkelt koncept.

Med framtidsutsikter är det dock ganska annorlunda. Ett T-obligations futures kontrakt värderas till $ 1 000 per poäng. Så, om T-obligationer handlas till ett pris av 100, så har terminsavtalet ett värde på $ 100 000 (100 poäng * $ 1 000 en poäng). Om priset är 110, så är kontraktet värt 110 000 dollar och så vidare. För att kunna komma in på en lång eller kort position i T-obligations futures behöver en näringsidkare emellertid bara sätta upp minimikravet för utbytet (och eventuellt justerat av hans eller hennes mäklarföretag).

Från och med januari 2009 var minimikravet för T-obligationer $ 2 700. Med andra ord, om en näringsidkare förväntar sig att T-obligationspriserna stiger, kan han eller hon sätta upp $ 2, 700 på ett futures trading konto och köpa ett T-obligationsavtal. Om kontraktet stiger 2 poäng, kommer den näringsidkare att tjäna en vinst på $ 2, 000 eller 74% på $ 2, 700-investeringen. Naturligtvis, om T-obligationer faller 2 poäng istället, kommer näringsidkaren att uppleva en förlust på $ 2 000.

Framtida marginalkrav kan och ändras över tiden (vanligtvis baserat på volatilitet och det underliggande kontraktets dollarvärde). Fortfarande är marginalbehovet för en given marknad ganska stabil, och i genomsnitt är det 1-15% av kontraktets faktiska underliggande värde. (Futures ger stora investeringsalternativ, även om risken är stor. För mer information kolla Topp 4 misstag som orsakar framtidshandlare att misslyckas .)

Sortera hur många kontrakt som ska köpas
standard sätt att ställa investeringskapital "krav" kan leda till viss förvirring bland handlare när det gäller att bestämma hur många terminkontrakt som ska köpas eller sälja kort för en viss handel.Till exempel, om futureshandlaren i det ovanstående exemplet hade ett handelskonto på $ 100 000 och ville köpa T-obligationer kunde han eller hon köpa så många som 37 kontrakt ($ 100 000 / $ 2 700). Naturligtvis skulle detta vara ett farligt drag eftersom i verkligheten skulle handlaren köpa $ 3. 7 miljoner dollar värde av T-obligationer ($ 100, 000 kontrakt värde x 37 kontrakt). Så, den uppenbara frågan för en näringsidkare när man letar efter en futureshandel är "hur många kontrakt ska jag köpa (eller sälja kort)?"

Som det visar sig finns det inget perfekt svar som gäller för alla handlare i alla situationer, eftersom vissa kan ha en högre eller lägre grad av risk tolerans eller kan välja att vara mer eller mindre aggressiva beroende på deras egna självförtroende att en viss handel kommer att träna som planerat. Det är ändå möjligt att använda en sunt förnuft tillvägagångssätt för positionering som står för en enskild näringsidkares egen vilja att acceptera risk samt volatiliteten på den underliggande marknaden. Nyckeln är att överväga det genomsnittliga sanna intervallet för den aktuella marknaden.

En Primer: Genomsnittlig True Range
Vanligtvis kommer "Range" för en given dag för en given marknad att uppnås genom att titta på skillnaden mellan de höga och låga priserna för den aktuella dagen. Terminsmarknaderna kan dock göra skillnad i pris (det vill säga, dagens prisåtgärd ligger helt utanför utbudet av föregående dags prisåtgärd). För att ta reda på det här, låt oss överväga följande villkor:

• Sannt högt = Dagens höga eller gårdagens stänga (beroende på vilket som är högre)
• Sann låg = Dagens låga eller gårdagens stänga (vilket är lägre)
• Sannt intervall = Sann högt - sant lågt

Genom att definiera sant högt och sant lågt på detta sätt, om T-bindningar stänger en dag vid 100, öppnar gapet högre nästa dag vid 101, och når en högst 102 intradag, då det sanna intervallet fungerar som följer:

• Sann hög = 102
• Sann låg = 100 (igårens stängning, vilket var lägre än dagens låga)
• Sannt intervall = 102 - 100

Låt oss nu använda sant intervall för att bestämma hur många terminer kontrakt att handla på en gång.

Innan en näringsidkare kan beräkna en rimlig framtidspositionsstorlek finns det två grundläggande saker att tänka på:
Den procentandel av hans kapital som han är villig att riskera på handeln.

1. Volatiliteten på marknaden som han vill handla.
2. Svaret på fråga nr 1 är ett personligt beslut. Fortfarande, för de flesta handlare är ett rimligt svar typiskt någonstans mellan 1-5%. Med andra ord, om en näringsidkare har ett 100 000-talskonto, skulle han välja att riskera någonstans mellan $ 1 000 och $ 5 000 på varje given handel. Den näringsidkare som väljer att använda en högre procentandel är klart mer aggressiv. Om han har rätt att välja marknadsriktning kommer han tydligt att tjäna mer pengar än en näringsidkare som riskerar endast 1% på varje handel. Ändå är flipsiden att om denna aggressiva näringsidkare förlorar på fyra på varandra följande affärer, kommer han att vara ner 20%. Förluster av denna storlek och över kan göra att näringsidkare förändrar sin handelsprocess, vilket i sin tur skapar en helt ny uppsättning problem.Det är tydligt att bestämma vilken procentandel av handelskapital som riskerar för varje given handel, vilket är ett viktigt och mycket personligt beslut.

Gör matematiken

För exempel, låt oss anta att en näringsidkare med ett 100 000-talskonto beslutar att riskera högst 2,5% av hans handelskapital på varje handel. Låt oss också anta att han är bullish på T-obligationer och vill köpa T-obligations futures för att dra nytta av hans åsikt. Nu behöver han bestämma hur många kontrakt som ska köpas. För att göra denna beräkning kommer vi att överväga det genomsnittliga dagliga sanna intervallet under de 21 senaste handelsdagarna.
A = Kontostorlek i dollar

• B = Procentandel vid risk för handel
• C = Dollars för risk för handel (A * B)
• D = Genomsnittligt sannområde i punkter över 21 dagar < E = Genomsnittligt sant intervall i dollar över 21 dagar (D * $ per kontraktspunkt)
• Låt oss titta på hur dessa nummer fungerar hittills med hjälp av vårt T-bondexempel:
• A = $ 100 000 storlek i $)

B = 2, 5% (Procentandel vid risk för handel)

• C = $ 2, 500 (Dollar för risk för handeln (A * B))
• D = 1. 12 (Genomsnittligt sant intervall i punkter för T-obligationer över 21 dagar)
• E = $ 1, 120 (Genomsnittligt sant intervall i dollar över 21 dagar (1,12 * $ 1, 000 per kontraktspunkt)
• Så vid denna tidpunkt , vi vet att näringsidkaren är villig att riskera högst $ 2 500 per handel (variabel C). Vi vet också att den genomsnittliga volatiliteten i dollar för T-obligationer är $ 1, 120 (Variabel E). För att Beräkna antalet kontrakt att köpa, det återstående steget är helt enkelt att dela dollaren till risk för handeln (variabel C) med volatiliteten i underlaget g-marknaden (variabel E) och sedan ner till det lägre heltalet.
• F = Int (C / E) eller Int ($ 2, 500 / $ 1, 120) = 2 kontrakt.

Med andra ord, genom att använda detta mekaniska tillvägagångssätt för handelstorlek, skulle näringsidkaren i vårt exempel köpa två T-obligations futureskontrakt för sitt 100 000-talskonto.

• Sammanfattning

Tillvägagångssättet som just beskrivits för att beräkna en futurespositionsstorlek är inte en snabb och snabb regel. Ändå tvingar denna enkla objektiva tillvägagångssätt en näringsidkare att ta hänsyn till två viktiga uppgifter: hans eller hennes egen tolerans för risk och de typiska valutafluktuationerna på marknaden som ska handlas. En annan fördel med detta tillvägagångssätt är att det gör det möjligt för en näringsidkare att normalisera risken på olika marknader. (För att lära dig hur du kan bedöma din portföljrisk, läs

Hur riskabelt är din portfölj
?) För att lyckas på lång sikt måste en futureshandlare först bestämma andelen av hans handelskapital att han eller hon är villig att riskera en handel. Då måste näringsidkaren bestämma hur många terminkontrakt som ska köpas eller sälja kort för varje given handel. Medan denna formel knappast är vetenskaplig har den haft många framgångsrika näringsidkare under åren genom att hjälpa dem att maximera lönsamheten samtidigt som de begränsar risken till en rimlig mängd.