Det har sagts att det inte bara är inflationen som är skadlig men oväntad inflation. När allt kommer omkring, om inflationen skulle kunna förutsägas noggrant, skulle det inte vara en subtil överföring av rikedom mellan parter till överenskommelse (ex-långivare och låntagare). I USA bidrog oväntad inflation till att skapa regeringar som utfärdat inflationsskyddade värdepapper, som kallades Treasury Inflation Protected Securities (TIPS).

- 9 ->

TUTORIAL: Allt om inflationen

Eftersom inflationen kan vara så skadlig - och så oväntat - bör investerare ha en del av sina ränteportföljer i TIPS för att säkerställa en "real return" , men de är bara en del av lösningen. Denna artikel kommer att granska TIPS historia och mekanik, utforska några underliggande komponenter i TIPS-operationer som kan lämna investeraren med en TIPS-nedräkning och titta kort på en ekonomisk kontrovers som kan hjälpa investeraren att tänka annorlunda om att skydda den verkliga avkastningen på hans eller hennes hennes portfölj.

TIPS Historia och Mekanik I slutet av 1990-talet följde USAs finansministerium ledningen av flera andra regeringar för att skapa en reell avkastning, eller inflationsjusterad, obligation. Obligationsinnehavare har alltid mött många risker för att deras huvudstol och intresse återlämnas, och skapandet av TIPS försökte minska inflationsriskerna för statsägare. (För relaterad läsning, se Vad du borde veta om inflationen .)

Det är viktigt att inse att justeringsmekanismen som används av TIPS är baserad på konsumentprisindexet för konsumentprisindex för alla konsumenter (CPI-U) . Som sådan innehåller den historiskt flyktiga komponenterna i mat- och energipriser. Enligt "Investment Analysis & Portfolio Management" (2002), en bok av Frank Reilly och Keith Brown, eftersom inflationen i allmänhet inte är känd förrän flera månader efter det faktum, har indexvärdet använt en tre månaders lag inbyggd. Till exempel , för ett obligationslån som utfärdades den 30 juni 2003, skulle det använda basindexvärdet vara KPI-värdet per den 30 mars 2003. Efter utfärdandet av en TIPS-obligation justeras dess huvudvärde var sjätte månad för att återspegla inflationen sedan basperioden. I sin tur beräknas räntebetalningen utifrån denna justerade huvudstol, det vill säga räntebetalningarna är lika med den ursprungliga kupongen gånger den justerade huvudmannen. (Läs mer om Konsumentprisindexkontroversen och Konsumentprisindexet: En vän till investerare .)

KPI-U-frågor Med en bättre bakgrund till indexeringssystemet som används vid betalning av TIPS-intresse måste investeraren flytta fokus till hur KPI-U beräknas. Trots allt bestämmer beräkningen huruvida din TIPS-betalning verkligen matchar prisökningen som kan uppstå till följd av inflationen.

Ägarens likvärdiga hyra Det är lätt för investerare att ta ut de utgivna KPI-siffrorna för givet, med tillit att BLS vet bäst hur man mäter inflationen. Därför kan bara hur komplicerat beräkningsuppgiften faktiskt är som en ganska överraskning. Detta beror på att det finns många subjektiva aspekter för att sätta KPI ihop.

Ett mycket viktigt exempel är att uppskatta bostadsutgiften. Bostadsutgifterna är den största kostnaden för många familjer, men kostnaden för bostäder är inte en direkt funktion av bostadspriserna. Det är baserat på en skapelse som kallas ägarens motsvarande hyror (OER). Ägare frågas regelbundet om vilken nivå av hyra de skulle debitera till potentiella hyresgäster. Bostadsandelen i sminken av KPI är större än 25%, så dessa siffror spelar en stor roll i den slutliga KPI-U-behandlingen.
Behandling av kvalitetsförbättringar En annan ganska subjektiv aspekt av KPI-U-beräkningen är att det inte finns någon mekanism för att mäta kvalitetsförbättringar i de produkter och tjänster som finns på marknaden. Vidare kan BLS (genom sin återförsäljarrotationspraxis) mäta en uppgång i prisindexet om den nya butiken levererar exakt samma produkt till ett högre pris. Antagandet här är att konsumenten har gynnats av en icke-prisfaktor; Kunden antas ha fått bättre service i utbyte mot det högre priset.

KPI: Overstated eller Understated Vissa hävdar att KPI överstiger inflationen och därmed understöder ekonomisk tillväxt med följande förhållande: Nominell BNP - Inflation = Real BNP. Andra anser att KPI understryker några av de mer subtila aspekterna och kostnaderna som inflationens bara närvaro introducerar.

Steven Horwitz introducerar i sin artikel "Inflationskostnaderna" ( Översynen av österrikisk ekonomi , 2003) två stora kategorier av inflationskostnader: en resulterar i direkta kostnader < de andra villkoren coping costs . De direkta kostnaderna inkluderar fel som görs av investerare och företagsledare på grund av osäkerhet över det verkliga värdet på en dollar. Kostnader för hantering innebär att KPI inte tar hänsyn till de tidsresurser som investerare och företagsledare försöker hantera eller kompensera för inflationseffekter. Horwitz introducerar exemplet på individer som riktar tid mot att anställa och träffas med finansiella proffs för att bilda finansiella strategier, vilket delvis behövs på grund av inflationen. Samma princip gäller för företagsledare i förvaltningen av sina egna dollar och kontanta medel. Trots att dessa begrepp lyfter fram, snarare än diskreta kostnader, är tanken att extra ineffektivitet skapas på marknaden utanför ränteförändringar. Slutsats

Investerare bör diversifiera sina metoder för inflationstänkande. Även om användningen av TIPS kan vara en del av lösningen, kan det också vara tillrådligt att använda andra metoder och instrument, såsom råvaror, metaller och hanterade terminer, vilket kan ge ytterligare diversifiering för investerarens portfölj. För att läsa mer om TIPS, läs

Skattepapper för värdepappersskydd .