Läkemedelssektorn spelar en viktig roll för att upprätthålla den globala befolkningens hälsa och välbefinnande genom att utveckla och marknadsföra livreddande läkemedel och medicintekniska produkter. Den globala industrin domineras av amerikanska och europeiska multinationella företag. Eftersom dessa företag är en stor ekonomi, kan de också få en betydande inverkan på ekonomins hälsa genom att ge solid avkastning på lång sikt. I sexårsperioden som slutade den 6 mars 2015 genererade S & P 500 Pharmaceutical index på 14 aktier årligen avkastningar på 22%. Men risker medföljer alltid belöningar, så låt oss se hur dessa stackar upp för läkemedelssektorn.

Risker

Regulatoriska risker : Läkemedelssektorn är föremål för en stor rättslig risk, främst inriktad på läkemedelsgodkännandeprocessen av amerikanska Food and Drug Administration (FDA), och återbetalningsprocessen för allt dyrare mediciner. Avstötningen av en läkemedelskandidat av FDA kan slå en stor del av marknadsvärdet för ett läkemedelsföretag, även om Pharma-jättarnas djupa och varierade rörledning säkerställer att nedfallet vanligtvis är begränsat (i motsats till en liten bioteknik med endast en några läkemedelskandidater, vilket kan decimeras av FDA-avslag). På samma sätt drog de osäkerheter som orsakades av den överkomliga omsorgslagen (bättre känd som "Obamacare") investerarnas aptit för läkemedelslager under månaderna 2009 och 2010.

Binära resultat för läkemedelskandidater : Pharmasektorn är unik eftersom dess produktkandidater har binära resultat. En läkemedelskandidat som gör det genom kliniska prövningar och kommersialiseras kan generera hundratals miljoner i intäkter och vinster under hela sin livstid. ett blockbuster läkemedel kan generera miljarder. Flipsidan är att värdet av en dud-läkemedelskandidat är väsentligen noll, vilket kan vara ett stort bakslag, eftersom pharma-företag måste spendera mycket för att främja sina läkemedelskandidater genom kliniska prövningar. En studie uppskattar att den kostar en hel del 2 dollar. 6 miljarder för att utveckla ett nytt läkemedel och vinna FDA-godkännande. Den stora majoriteten av läkemedelskandidater gör det inte genom den strikta FDA-godkännandeprocessen, så pharma-företag måste ständigt hitta en balans mellan att stödja potentiella vinnare och förlora förlorarna i deras stabila läkemedelskandidater.

Generisk konkurrens : Även efter att ett nytt läkemedel godkänts av FDA har läkemedelsföretagen endast ett begränsat antal patentskydd och marknadseksklusivitet. Uttrycket "patentklip" har blivit nästan synonymt med läkemedelsindustrin de senaste åren, med tanke på antalet blockbuster droger som har sett sina patent utlöser, vilket banar väg för konkurrens från tillverkare av liknande generiska läkemedel.År 2012 var till exempel mer än 35 miljarder kronor i årlig försäljning i riskzonen från läkemedelspatrons utgång, med nio blockbuster droger står för mer än tre fjärdedelar av det beloppet. Pharma-företagen måste göra en hård minskning av intäkterna när ett läkemedel släcker patent och står inför konkurrens från en generisk ersättare som är tillgänglig för en bråkdel av priset.

Belöningar

Stabila kassaflöden : Läkemedelsföretag har stabila kassaflöden på grund av verksamhetens karaktär. Det är nästan omöjligt för en individ att förlora utgifterna på receptbelagda läkemedel, oavsett hur kontanterna är han eller hon, speciellt om medicinen krävs för att behandla ett allvarligt tillstånd. Eftersom läkemedels- och hälsovårdskostnaderna är icke-diskretionära, har läkemedelsbolagen lyxen av kassaflöden som vanligtvis är stabila från ett år till det andra.

Solida balansräkningar : Eftersom de genererar stabila kassaflöden under årtionden har de flesta läkemedelsbolagen en solid balansräkning, med liten skuld och gott om pengar i handen. Denna soliditetsbalans gör det möjligt för dem att gå ut och förvärva mindre bioteknik- och läkemedelsföretag (och ibland stora) som har en pipeline av lovande läkemedelskandidater, för att kompensera förlusten av intäkter från patentförfall på blockbuster-droger.

Prissättning : Pharma-företagen har också en oöverträffad prissättningskraft, även om det har varit en backlash från sjukförsäkringsbolag på grund av den branta kostnaden för vissa droger. Sovaldi från Gilead Sciences, Inc. (GILD GILDGilead Sciences Inc72. 38-1. 47% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), som används för att behandla hepatit C, framträdde som en primär målet för prissättningsproblem 2014, eftersom det kostade $ 1 000 per piller eller $ 84 000 för en 12-veckors behandlingskurs. Men det faktum att företaget kan ladda så mycket är ett bevis för att himlen är gränsen när det gäller att sätta ett pris för en behandling som kan bota en försvagande eller dödlig sjukdom. Naturligtvis, som tidigare noterat är läkemedel dyra dels på grund av deras utvecklingskostnader och den höga felfrekvensen. Pharma-företagen har stor prissättningskraft, och även om detta kan locka kritik i vissa delar, är deras aktieägare osannolikt att klaga.

Defensiva egenskaper : Pharmasektorn är den typiska defensiva sektorn som kan klara konjunkturernas uppgångar och nedgångar. De flesta pharma-företag betalar också en hälsosam utdelning som ger aktieägarna en regelbunden inkomstströmm. Den genomsnittliga avkastningen för de 14 företagen i S & P 500 Pharmaceuticals-indexet var nära 2. 3% per den 12 mars 2015.

Bottom Line

Läkemedelslager har riskfaktorer som regelrisk, binära resultat för läkemedel kandidater på grund av kostnaden för läkemedelsutveckling och generisk konkurrens. Dessa risker kompenseras av pharma-aktiernas stabila kassaflöden, solida balansräkningar och prissättningskraft. Dessa egenskaper, plus ett sunt utbytesutbyte, gör läkemedelslagren en klassisk defensiv sektor som är relativt immun mot konjunkturcykeln.