Beslutet att investera i läkemedels- eller biotekniklager är en förvirrande om du inte har en kälig kunskap om företagets grundläggande verksamhet och produkter och hur dess värdepapper handlar på marknaden.

Läkemedelsföretag sträcker sig från stor till liten, och de engagerar sig i en rad olika aktiviteter från forskning och utveckling (FoU) till läkemedel för tillverkning och marknadsföring. Föreningarna farmaceutiska företag tillverkning är små molekyler baserade på kemisk eller växt syntes.

Omvänt är bioteknikföretag, med undantag för några, i allmänhet små företag som engagerar sig enbart i FoU-läkemedel. Dessa företag använder bioteknik för att återskapa cellernas funktion. de använder mikroorganismer och enzymer för att utveckla stormolekylära droger som används för ett specifikt syfte. Eftersom bioteknik efterliknar cellulära processer är tiden för forskning och utveckling extremt lång, i genomsnitt 10-15 år.

FoU-processen för båda innebär många kliniska provningar som ger specifika data. Dessa försök är "blinda" så att varken företagen eller investerarna har någon kunskap om resultaten.

FoU och lagerpåverkan

Bioteknikföretag tenderar att vara små med endast en till några föreningar i utveckling. De flesta av dessa företag arbetar med förluster, eftersom tiden att utveckla är så lång och FoU-processerna är extremt kostsamma. På grund av denna dynamik tenderar bioteknikföretag att hitta partners för ekonomiskt stöd, vanligtvis genom riskkapital, universitet, läkemedelsföretag eller regeringen.

Om ett företags förening är i kliniska prövningar, om "slutpunkterna" (förväntade data) inte är uppfyllda, kan bestånden dämpas. Men om slutpunkten överskrids kan stockarna svänga många gånger. Som ett resultat måste investerare i bioteknikföretag vara villiga att tolerera en stor volatilitet.

Medan läkemedelsföretagen också upplever den kostsamma och långa FoU-processen, inklusive upp- och nedgångar under kliniska prövningar, kan de vanligtvis klara volatiliteten bättre eftersom dessa företag tenderar att ha många fler produktlinjer som producerar intäkter som täcker FoU-kostnaderna . Därför är deras lager relativt stabila och anses vara säkrare investeringar.

När ett bioteknikföretag äntligen har ett marknadsförbart läkemedel måste den få en marknadsförings- och försäljningsarm. Detta uppnås genom att antingen bygga ett eller, i många fall, samarbeta med ett större bioteknik- eller pharmaföretag. Många läkemedelsföretag har allianser med bioteknikföretag och bidrar till att öka intäkterna genom försäljning av bioteknikens läkemedel utan kostnader eller tid i samband med utveckling - en bra ökning till topplinjen.

Konkurrens

Konkurrens är ett område som påverkar pharma-bolagen i högre grad än bioteknikföretag, eftersom läkemedel är kemiska processer som man lättare kan replikera. Konkurrens kommer i allmänhet i form av generiska läkemedel, som kan introduceras på marknaden efter det att varumärkesmedicinernas patent löper ut. Längden på varje patent varierar, men det är vanligtvis tillräckligt länge för läkemedelsföretag att återvinna FoU-kostnader och producera hälsosamma vinster. När ett generiskt läkemedel introduceras på marknaden, är varumärkespriserna 100% förlorade. Läkemedelspriserna för generiska kan vara upp till 90% lägre än märkespriserna.

"Med mig" droger, konkurrenskraftiga produkter som fungerar på ett annat sätt för samma sjukdom, kan också erodera marknadsandelar och priser. Bioteknikföretag hade inte blivit utsatta för någon "biosimilar" eller generisk konkurrens. Men sedan lagstiftningen gick igenom 2010 kan biosimilarer bli ett alltmer konkurrenshotande hot mot bioteknikföretag. Många frågor finns när det gäller att bestämma utvecklingen för biosimilar konkurrenter. Så bioteknikföretag, eftersom de står inför så branta kostnader och långa processer som är förknippade med FoU, hoppas att biosimilarer inte kommer att bli ett nära konkurrenshot.

Investeringstest

Det finns två grundläggande investeringsteser baserat på tidshorisont och risk tolerans:

1. Farmaceutisk investering: Om du är mindre risk tolerant och inte villig att vänta på långsiktig läkemedelsutveckling, då en investering i ett läkemedelsföretag ger större mening. Förarna av läkemedelslager innehåller receptdata, nya läkemedelsrörledningar, strategiska allianser och M & A-verksamhet, konkurrens- och återbetalningsförändringar. Dessa bestånd tenderar att vara stabilare eftersom vissa av dessa förare är förutsägbara. Dessutom tenderar läkemedelsföretag att ha en större intäktsbas med flera produktlinjer så att de handlar utifrån vinster. Oförutsedda kortsiktiga hot inkluderar förändringar i Medicare-prissättningen, vilket tenderar att påverka prissättningen för många konsumenter. Oförutsedda långsiktiga hot innefattar negativa medicinska effekter från att ta drogerna (som dödsfall / rättegångar) samt förlust av patent (vilket gör det möjligt för konkurrenter att komma på marknaden tidigare).
2. Bioteknik Investering: Om du är riskägare och villig att vänta på läkemedelsutveckling samtidigt som du motstår den potentiella volatiliteten som vanligtvis är associerad med biotekniklager, kan en investering i ett bioteknikföretag passa din stil. Biotekniklager handlar i allmänhet utifrån drogdata inklusive kliniska prövningsfel, konkurrens eller reglerande hinder. Om läkemedelsdata saknar sitt förväntade slutpunkt, kan en biotekniskt lager förlora det mesta av sitt värde på en dag. Omvänt, om ett läkemedel uppfyller sitt förväntade slutpunkt, kan ett lager sväva med dubbla och trefaldiga siffror den dagen. Vissa företag som har starka partners eller är ekonomiskt stabila kan tåla motgångar, men många företag kanske inte, och investeringen kan gå i konkurs.

Värdering

Läkemedelslager handlar typiskt med stor rabatt till biotekniklager.Den historiska genomsnittliga framåtgående P / E-multipeln är 16x från 1976 till mars 2013 för pharma jämfört med de höga 20x till 30x eller mer för bioteknik.

Eftersom många biotekniska produkter är små och fungerar med förluster, värderas de med hjälp av pris-till-försäljningsförhållande (PSR) eller företags-värde-till-försäljning (EV / Sales). Men enligt en Wall Street analytiker, "Det finns inget meningsfullt förhållande [mellan värdering] och marknadslock eller intäkter. "(Källa: Merrill Lynch Back to Basics presentation.) Som sådan är värderingen lite upålitlig och meningslös med några av dessa aktier.

Bottenlinjen

Både pharma- och biotechbestånden står inför en dyr process som, när den lyckas, kan producera extremt lönsamma produkter. Processen är dock extremt oförutsägbar, vilket för ett litet bioteknikföretag kan visa sig alltför skadligt och oåterkalleligt. Läkemedelsföretag, på grund av sin större storlek och diversifierade intäktsbas, kan typiskt klara av motgångar och misslyckanden. Konkurrens är mer relevant och kostsam för läkemedelsföretag, vilket skapar behov av starka rörledningar och icke organiska intäkter (t.ex. genom M & A eller allianser). Beaktningen av dessa viktiga teman kan ge grunden för en försiktig investering.