2015 var inte ett stötfångareår för aktier eller obligationer. Bekymmer över global tillväxt, höga skuldbörden, råvarusvaghet och geopolitisk instabilitet hindrade tillväxten på de flesta områden. På de stora räntemarknaderna i USA var de stora nyheterna ett slut på nollräntepolitiken (ZIRP) och stora förluster i högavkastningsproblem.

Barclays Indexes

Barclays U.S.Aggregate Bond Index är det överlägset mest citerade indexet för inhemska obligationer, och brukar användas i finansiella kretsar som en stenografi för utbetalningen av räntebindningsutrymmet. Indexet är inte en perfekt obligationsmarknadsrepresentant eftersom den ignorerar hög avkastning och kommunala problem, men det tar fortfarande en stor del av ränteplaceringar. Den fick 0,55% på året, uppdriven med 0. 65% tillväxt under de sista sex månaderna.

De största investment-grade-emittenterna i landet är myndigheter, ledda av finansministeriet och stora företag, särskilt landets större banker. Treasuries tenderade att fungera bättre än den bredare marknaden, upp 0. 84% enligt Barclays USA Treasuries index. Barclays U. S. Investment Grade Corporate Index minskade 0. 68% på året. Barclays högavkastningsmärke var den värsta artisten med en förlust på 4 47% år 2015.

Federal Reserve Policy and Impact on Yield

Den definierande räntehändelsen för 2015 var Federal Open Market Committees (FOMC) beslut att höja målräntorna för första gången på sju år, efter den stora lågkonjunkturen. Det officiella fältmålsmålet hoppade 25 punkter (bps) eller från 0 till 25 bps mot ett 25-50 bps mål efter decembermötet.

Det är rimligt att anta att effekten skulle ha varit mer dramatisk om den inträffade tidigare på året. Förväntningarna för en höjning av takten var så konsekventa under 2015 att de flesta marknader redan prissatte en höjning i månader innan det faktiskt inträffade. Avkastningen steg i hög grad över de flesta kurvor före december.

U. S. 10-åriga räntesatser ökade blygsamt från 2,17 till 2,275% på året. Mest avkastningstillväxt år 2015 koncentrerades till kortfristiga värdepapper tack vare förväntningar om räntehöjningar under året. Den två- till femåriga kassakurvan ökade över 40 bps i det fjärde kvartalet ensam.

Starka prestationssektorer 2015

Mycket få kandidater stod ut 2015, även de mest framgångsrika sektorerna publicerade medelvärda vinster. U. S. kommunala obligationer växte bättre än 3% under året, vilket gav avkastning och skydd mot volatilitet. Ingen annan fastinkomstklass var starkare. Företags AAA- och AA-frågor utfördes över noll, men få andra ljuspunkter fanns i den inhemska sfären.

Energiproblemen i hög avkastning

Mellan 2010 och 2014 byggdes högavkastande obligationsportföljer alltmer utöver problem från energiproducerande eller energitjänstföretag. När råvarupriserna spikade lånade företagen kraftigt från investerare och andra institutioner för att finansiera ytterligare prospektering, produktion och distribution. De flesta förutsåg aldrig att råvarupriser någonsin skulle sjunka avsevärt igen, för Indien och Kina skulle kräva allt större bränsle för att driva sina enorma utvecklande befolkningar. Trots att energiterminerna aldrig var lika irrationella som bostadspriserna under mitten av 2000-talet fanns det fortfarande en överflöd av optimism och övertygelse om energirelaterade obligationsinnehavares möjlighet att göra betalningar. Få var redo för att sänka oljepriset.

Liknande råvarusvaghet utvecklad i järn, stål och andra tillverkningsmaterial. Dessa sektorer började uppleva kreditproblem i slutet av 2014 innan kollapsen i Kinas tillverkningssektor var i full gång. År 2015 mötte många högavkastningsföretag minskade kreditutsikter i kombination med skärpningslikviditet.

Som en grupp förlorade högavkastningsobligationer 5,4% år 2015. Bank of America-Merrill Lynch USAs högavkastningsindex sjönk 4,6%. Hög avkastning är en varierad sektor, men det är därför inte rättvist att säga att alla subinvestment-grade problem var ett vrak. Kommunala höga utbyten var särskilt starka, speciellt jämförda med kategorin samtidiga. Det mycket anmärkningsvärda undantaget var Puerto Ricans högavkastningsskuld, som kollapsade under rädsla för misstankar.