En fördelning på värderingar

Det är jobbet hos oberoende kreditvärderingsinstitut att ge ett exakt betyg till dem som emitterar obligationer och andra värdepapper: banker, länder och företag. De mest inflytelserika kreditvärderingsinstituten är Standard & Poor's (S & P) eller Moody's och Fitch Ratings och dessa byråer använder brevkoder för att bedöma emittenter. Högsta poängen är en Triple A (AAA) och den lägsta en Single D. Skalan går enligt följande: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C och D.

Betyg är ännu finare inställda än bara bokstavsskalan. Både + och - tecken kan användas i betyg. Till exempel kan en emittent klassificeras AAA + eller B-. Något BB + eller lägre anses vara högavkastande eller "skräp" -bindningar.

Dessa kreditbetyg har verkliga effekter på en emittent och deras förmåga att säkra finansiering. Ju lägre deras rating desto bättre räntor de har att erbjuda för att locka till sig investerare. Även om det inte finns någon tydlig skala för en exakt relation mellan rating och ränta, gäller denna regel i de flesta fall. Enkelt uttryckt är marknaden för komplex och flytande för ett sådant 1: 1-förhållande som ska etableras med något hopp om varaktighet.

En betyg bedömer sannolikheten för tidsbegränsade betalningar

Betyg är ett resultat som är ett snabbt sätt att ge en bedömning av en emittent eller gäldenärs förmåga att göra schemalagda räntebetalningar och inlösen på obligationerna och värdepapper de utfärdar. Dessa betyg utfärdas av byråer oberoende av emittenterna själva. Sådana betyg är alltid föremål för förändring, vilket innebär att de kan och ofta ändras under en bindningstid. I de flesta fall påverkar detta obligationsobligationsvärdet. Kreditvärderingsinstitut tar hänsyn till vissa specifika saker, bland annat den ekonomiska situationen för emittentens land som helhet och de enskilda ekonomiska förutsättningarna för företaget eller filialen i det företag som utfärdar säkerheten

Ett exempel på detta skulle vara de utmärkta värderingar som tyska federala obligationer tycker om. Dessa höga betyg beror på landets utmärkta kreditvärdighet, vilket ger sina emissioner hög säkerhet. På grund av denna höga rating är räntan lägre än vad som gäller de lägre ratingobligationerna.

Omvärderingen av kreditvärdighet

Det finns ingen tvivel om kreditbetyg utgivna av dessa byråer oundvikligen orsakar kontroverser. Mycket av detta beror på bristen på öppenhet kring vad dessa värderingar bygger på: bygger de på beräkningar och fakta eller på åsikt?

Eftersom finansmarknaderna fortsätter att försämras i olika länder, blir mer kritik av dessa kreditvärderingsinstitut uttryckta. I synnerhet befann sig kreditbyråer i brand för att överrapportera skräpobligationer och förvränga dem som säkrare investeringar än de är. Detta är något som många tror är en av de viktigaste bakomliggande orsakerna till de nuvarande kriserna.Det är emellertid också sant att en del av skulden i detta avseende ligger på de investerare som använde sådana betyg i stället för sin egen due diligence till investeringsutsikter.

Det var kanske det ögonblick då Lehman Brothers, en amerikansk investeringsbank, misslyckades bara några dagar efter att ha fått ett bra betyg att investerare som helhet bestämde att sådana betyg skulle bli seriöst omprövas som en tillförlitlig informationskälla . Lehman Brothers misslyckande kom till slut på grund av alltför många slarviga fastighetslån som gjordes utifrån goda betyg istället för på information samlades Lehman sig. Även om det var välkänt att Lehman starkt spekulerade i sådana värdepapper fortsatte kreditvärderingsinstituten att ge Lehman-obligationer positiva resultat som vilseledda många investerare och slutligen lämnade dem i käften när Lehman lämnade konkurs.

Den europeiska skuldkrisen

När det gäller den nuvarande skuldkrisen i EU, har kreditvärderingsinstituten fallit under omfattningen av de som hålls ansvariga för den nuvarande elände. Speciellt bedöms Standard & Poors bedömningar ha påverkat investerarnas beslut. Minskningen av kreditvärderingen för länder som Irland och Grekland till följd av skuldkrisen är i synnerhet bortom vad som var motiverat på grund av försämringen av den ekonomiska och finansiella situationen i dessa länder.

Under ett lands kreditvärdering som Standard & Poor's började Grekland och Irland vad som bara kan beskrivas som en grymt og ond cykel där finansmarknaden, på grund av de låga värdena, förlorar förtroendet för landets förmåga att betala tillbaka skulden som sänder räntorna upp högre. Dessa högre betyg, som de gjorde, orsakade den andra nedgången i dessa ländernas betyg, som igen körde upp kursen och så vidare. Oavsett hur solid ett land är när en sådan cykel börjar, kan det oundvikligen finna sig i själva risken att bli konkurs.

Bottom Line

Utan tvekan är kreditvärderingsinstitutens prestation kontroversiell. Specifikt, deras betydelse och inflytelserika kraft gör det till ett omtvistat ämne. På grund av den kraftiga effekten av ratingförändringar på de ekonomiska och finansiella marknaderna, särskilt av dessa stora oberoende organ, har kreditriskrisken blivit en viktig del av kreditriskbedömningen. (För mer, se Hur kreditriskrisk påverkar företagsobligationer. )