Prisförhållandet, eller P / E-förhållandet, är kanske en av de mest noterade och välkända värderingsmetoderna i eget kapitalanalys. Som en tumregel gäller att värde investerare tenderar att söka företag med låga P / E-kvoter. Benjamin Graham i säkerhetsanalys föreskriver en P / E på mindre än 16 för defensiva investerare, medan aggressiva investerare som söker tillväxt kan välja företag med högre P / Es. På grund av sin ubiquity och framträdande i grundläggande egenkapitalanalys är det absolut nödvändigt att den spirande investeraren kan förstå och beräkna P / E-kvoten för alla aktier. Denna artikel kommer att fokusera på beräkningen av den efterföljande tolvmånaders P / E (TTM), framåt P / E och analysen av P / E avseende Netflix, Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 0. 06% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ).

Trailing Twelve-Month (TTM) P / E

Relativets täljare är aktiens aktuella pris (P), medan nämnaren (E) dela eller EPS. EPS är ett förhållande i sig och representerar hur mycket penningvärde ett företags resultat avkastas per aktie. Det beräknas enligt följande:

(nettoresultat - föredragna utdelningar) / vägt genomsnittligt antal utestående aktier = EPS.

Tillsammans gör priset dividerat med EPS-kvoten P / E, vilket avspeglar hur mycket investerare är villiga att betala per en dollar av ett företags resultat. Prisdelen är lätt nog - man behöver helt enkelt dra upp Netflixs pris på en viss dag. När täljaren har uppnåtts är det dags att beräkna nämnaren. Lyckligtvis, i stället för att beräkna EPS för hand, krävs att företagen av SEC rapporterar detta förhållande i kvartalsvisa Form 10-Q och årliga 10-Ks. Låt oss ta en titt på Netflix rapporterade EPS under de senaste fyra kvartalen 2014.

Observera att Netflix och många företag rapporterar en grundläggande såväl som utspädd EPS. En utspädd EPS tar helt enkelt hänsyn till samtliga utestående optioner, teckningsoptioner, konvertibla aktier och obligationer som kan utnyttjas när factoring antalet genomsnittliga aktier. Om dessa konvertibla värdepapper utövas kommer det genomsnittliga antalet utestående aktier att öka eller spädas, vilket leder till en större nämnare och lägre EPS. Ett företag som uppvisar utspädande egenskaper sägs ha en komplex kapitalstruktur. Basic EPS tar inte hänsyn till eventuell utspädning och leder till högre EPS-kvot. Konservativa uppskattningar, inklusive detta exempel, kommer att fokusera på den utspädda EPS i motsats till grundläggande EPS.

Följande EPS rapporterades av Netflix:

Q4 / 2014: 1. 35

Q3 / 2014:. 95

Q2 / 2014: 1. 16

Q1 / 2014:. 86

Sammanfattningsvis får vi 4. 32; tar NFLXs slutkurs som den 30 mars 2015 på 422 USD.57, och dividerar med EPS ($ 422, 57/4, 32) får vi 97. 82. Därför har NFLXs TTM P / E-förhållande av detta skrivande 97. 82, med andra ord är investerare villiga att betala $ 97. 82 per $ 1 av NFLXs resultat.

Vidarebefordran P / E

Medan TTM P / E-beräkningar är objektiva åtgärder baserade på historiska data är P / Es-framåt subjektiva beräkningar, eftersom de tar hänsyn till ett företags prognostiserade tillväxttal. Tillväxttakten kan härledas genom flera medel, såsom ledningens vägledning, historiska tillväxttal, branschutsikter och tillväxtmodeller baserade på fundament, till exempel avkastning på investerat kapital. Alla dessa metoder ligger utanför ramen för denna artikel, och för korthetens skull kommer vi att använda konsensustillväxten som uppskattat av de många analytiker som redan täcker NFLX.

Med en överenskommelse 2015 var EPS-uppskattningen av 3. 09 och NFLXs slutkurs per den 30 mars 422 $. 57, vi har en framåt P / E på 136. 75.

Analys

Utan att faktiskt jämföra NFLXs P / E med det hos sina kamrater kan man inte göra en exakt värderingsbedömning. Värdet kan endast härledas genom jämförelser, och precis som alla andra förhållanden är P / E otroligt begränsad om det inte är helt värdelöst när det granskas isolerat. Nedan följer en tabell som jämför NFLX med några av sina kamrater i Internet / massmedia:

Företag	P / E (TTM) *	P / E (Framåt) *	Beräknad inkomsttillväxt 2015 *
Amazon (AMZN AMZNAmazon. Com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Skapat med Highstock 4. 2. 6 )	N / A	1162. 81	162. 15%
Comcast Corporation (CMCSA CMCSAComcast Corp35. 54-0. 39% Skapat med Highstock 4. 2. 6 )	17. 63	17. 48	10. 32%
Skålnätverk (DISH DISHDISH Network Corp50. 82 + 5. 72% Skapat med Highstock 4. 2. 6 )	34. 5	40. 49	-15. 37%
Netflix (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13 +0. 06% Skapat med Highstock 4. 2. 6 )	97. 82	136. 75	-16. 31%
Time Warner Inc. (TWX TWXTime Warner Inc94. 46 + 1. 27% Skapat med Highstock 4. 2. 6 )	19. 55	18. 16	12. 09%

• TTM P / Es tillgänglig på YCharts med undantag för NFLX, som beräknas från det tidigare exemplet. Slutkurserna är från 3/31/2015.
• Vidarebefordran P / Es baserad på konsensus 2015 EPS-prognos med hänsyn till Nasdaq, baserat på slutkurs på 3/31/2015.
• Resultatutveckling med anledning av Nasdaq.

Det framgår tydligt av NFLXs P / E-förhållanden och den prognostiserade tillväxttakten för 2015 som för närvarande är övervärderad jämfört med sina jämnåriga. Det aktuella P / E-förhållandet kanske inte nödvändigtvis berättar hela historien. Tabellen nedan visar att NFLX: s P / E-förhållande (både framåt och TTM) har minskat sedan 2012 och dess resultat per aktie har ökat.

NFLXs nuvarande framåtgående P / E på 136,75 verkar inte vara så högt jämfört med dess framåtriktade P / E för över 2000 tillbaka under 2012. Dessutom har NFLX överträffat sina jämlikar vad gäller ren avkastning med en stor marginal: om du köpte NFLX-lager för 10 år sedan, skulle du njuta av avkastning på över 4000% idag.Fortfarande är ett P / E på 97,82 inget fynd och det måste finnas en bakomliggande orsak för att motivera inköp av detta lager - i synnerhet som det för närvarande står och 88% av bolagets aktier ägda av institutionella investerare. Så låt oss kort undersöka fyra faktorer om varför NFLX kan vara mer än bara ett annat högt P / E momentum lager.

1. Netflix är den nuvarande ledaren inom videostreaming med ett stort gap över sina rivaler i Amazon Prime och Hulu.
2. Det växer snabbt, särskilt i det viktigaste internationella marknadssegmentet, som rapporterar en ökning med 75% jämfört med andra kvartalet 2014, med ytterligare planer på att initiera expansion i Australien och Nya Zeeland.
3. Ökning av kvartalsvisa vinstmarginaler sedan 2012.

   

4. Ökad avkastning på investerat kapital, med nuvarande vägt genomsnittlig kapitalkostnad * och avkastning på eget kapital sedan 2012 (källa: Morningstar)

På grundval av ovan nämnda skäl, om en investerare Tror att Netflix kommer att fortsätta att penetrera djupare in i de inhemska och internationella segmenten, samtidigt som man gör vinst och mognar / etablerar sig i branschen, är den höga P / E berättigad för framtida tillväxt och lönsamhetsmöjligheter.

Bottom Line

Medan P / Es är användbara mätvärden för att bestämma värdet på ett lager, är de bara ett verktyg för många i grundanalys. P / Es bör aldrig ses isolering. Men de tjänar som användbara fundament för att bygga en djupare förståelse för företagets värdering och framtidsutsikter.