Tro mig, nej: Jag tackar min förmögenhet för det, Mina satsningar är inte i ena förtroende, Inte till ett ställe; Inte heller är hela min egendom Vid förmögenheten i detta nuvarande år: Därför gör mina varor mig inte ledsen.
Antonio, i William Shakespeare's "The Merchant of Venice", Act 1, Scene 1.

Som Shakespeare Antonio, förstår de flesta att det inte är deras bästa att lägga alla sina ägg i samma korg. Samma folk kan också vara överens om att de olika korgarna av ägg inte ska placeras intill varandra. Tyvärr är investeringarna inte lika enkla som en korg med ägg. I den här artikeln visar vi hur informationskvoten kan hjälpa dig att mäta de förväntade belöningarna från dina investeringar medan du övervakar deras relativa placering i din portfölj.

AD:

Bakgrund till modern portföljteori Idag har investerare ett brett utbud av investeringsval, som differentieras av tillgångsklass, marknadsvärde, investeringsstilar, geografi etc. Var och en av dessa investeringar har unik avkastning och riskförväntningar. Låt oss ta en titt på två investeringsalternativ, A och B, i det effektiva gränsdiagrammet i Figur 1 tillsammans med det kombinerade avkastningsscenariot från att hålla dessa investeringar.

AD:

Copyright 2007 Investopedia. com

Figur 1

Om du plottar alla investeringsalternativ som du har till ditt förfogande (aktier, obligationer, portföljer av aktier och obligationer) i Figur 1, kommer det resulterande diagrammet att begränsas av en uppåtgående sluttande kurva som kallas den effektiva gränsen.

AD:

De unika belöning- och riskförväntningarna för investeringarna A och B visas på det effektiva gränsdiagrammet i rött. En möjlig utdelning från investering A och B visas i grön. Samspelet mellan A och B kan resultera i en utbetalning som är mindre riskabel med överlägsen belöning. Att tillämpa samma diversifieringskoncept på flera investeringsval kan leda till en överlägsen avkastning som närmar sig den effektiva gränsen.

I beslutsfattandet om tillgångsallokering är det vanligt att använda en marknadsmakt eller ett riktmärke som definierar en viss investeringsklass. Om investering A representerar en storkapitalandel i USA enligt definitionen i S & P 500, kan en typisk investerare investera i många passiva och aktiva portföljer som använder S & P 500 som riktmärke.

En passiv strategi efterliknar avkastningen av sitt referensvärde, medan en aktiv strategi förväntas ge några ytterligare avkastningar utöver sitt referensvärde. Således kan en passiv strategi representeras av A och en aktiv strategi kommer att representeras av investeringar som sprids runt A.

Copyright 2007 Investopedia. com

Figur 2

Med tanke på spårningsfel En statistisk spridning, eller en indikation på hur långt bort en investerings prestanda är från referenspunkten, kallas ett spårningsfel.Spårningsfelet i sig indikerar inte om en portfölj överträffar eller underpresterar sitt riktmärke. En nollspårningsfelportfölj kommer emellertid att ha en riskprofil som är identisk med sitt riktmärke.

I figur 2 representerar portföljer på den blå prickade linjen nollspårningsfelportföljerna. Numeriskt indikerar ett spårningsfel på 3% att det finns en 95% sannolikhet att portföljens avkastning kommer att ligga inom plus eller minus 6% av riktlinjen.

Varför ska investerarna bryr sig om spårningsfel? För att en tillgångsfördelningsstrategi ska kunna fungera effektivt (investeringskorgar inom sitt allmänna område på effektiv gräns) måste varje klass för cheferna vara trogen mot sina angivna mål. En portföljförvaltare med högt spårningsfel - eller en som är för långt bort från portföljens angivna riktmärke - kan bli för nära en annan kryssnings benchmark, vilket ökar korrelationen mellan två tillgångsklasser i samma övergripande portfölj. Högre korrelation leder till en sämre totalavräkning.

Informationsförhållandet Informationsförhållandet (IR) är utformat för att mäta hur många avkastningsenheter en investerare kan uppnå över ett fördefinierat referensvärde för varje enhet av spårningsfelrisk som tagits. En vanlig matematisk definition av informationsförhållandet för en portfölj är portföljens meravkastning över det fördefinierade riktmärket dividerat med standardavvikelsen för dessa meravkastningar eller spårningsfelet.

Figur 3

Som visas i formeln kommer IR att straffa överskjutande avkastning med eventuella tillägg av spårningsfelrisk. Förhållandet används bäst vid utvärdering av portföljförvaltare av samma tillgångsklass med samma riktmärke. Informationsförhållandet gör det möjligt för investeraren att se på en portföljförvaltares avkastning jämfört med hans eller hennes kamrater på ett spårningsfel-riskjusterat sätt. Återgå till vårt investeringsval A (S & P 500), en portfölj med högsta IR jämfört med S & P 500 kommer att ge överlägsna belöningar jämfört med S & P 500, samtidigt som du behåller alla belöningar och riskförväntningar hos S & P 500 och behåller dina tillgångar okorrelerade med andra investeringar.

Bottom Line Det har varit många förhållanden som används av förespråkare av modern portföljteori, men informationsförhållandet är ett av de bästa för att jämföra en chefs avkastning gentemot hans eller hennes kamrater. Att straffa meravkastningen på grund av ett tillägg av spårningsfel är en av de viktigaste anledningarna till att detta förhållande blir populärare bland branschfolk och studenter i portföljanalys.