Separat förvaltade konton (SMA) erbjuder en mängd fördelar för välbärgade investerare, inklusive möjligheten att minimera kapitalvinstskatteskuld genom skattevinst / förlustskörd och anpassa portföljinnehav, men bygga en diversifierad portfölj med traditionella SMA presenterar också en rad utmaningar. För att ta itu med dessa utmaningar skapade förvaltare-pionjär Smith Barney Multiple Discipline Account®. Andra ledande finansiella tjänster företag skapade snabbt sin egen version av den här produkten, som blev känd som ett multi-disciplin- eller multi-strategiskt konto. En jämförelse mellan traditionella separata konton och flerdisciplinskonton belyser de funktioner och fördelar som multidisciplinkonton ger.

Den gamla grekiska filosofen Platon skrev, "Ett behov eller ett problem uppmuntrar kreativa ansträngningar för att möta behovet eller lösa problemet." Med små och medelstora företag uppkommer problemen när investerare försöker bygga en diversifierad investeringsportfölj. Till exempel, säg en investerare försöker bygga en portfölj med 50% kapitalinvesteringar och 50% fasta intäkter. För att konstruera denna portfölj med hjälp av separata konton, skulle investeraren behöva öppna två konton - en förvaltad av en penningchef som är specialiserad i aktier och den andra förvaltas av en penningchef som specialiserat sig på räntebärande instrument. Med de flesta separata konton som kräver en investering på minst $ 100 000, kommer investeraren sannolikt att behöva minst 200 000 dollar för att konstruera denna portfölj.

SE: Tidpunkt för checkning av pengar>
Om investeraren vill bygga en till och med något mer komplicerad portfölj, till exempel den som delar kapitalandelen i lika stora anslag och småkapital innehav, krävs extra pengar chefer. Detta skapar ytterligare komplikationer eftersom varje chef har en obligatorisk investering på minst 100 000 000 kronor. Om investeraren fördelar 100 000 kronor till var och en av kapitalförvaltarna måste ytterligare 100 000 dollar fördelas till räntehanteraren för att upprätthålla en total balans på 50% kapitalinvesteringar och 50% ränteplaceringar. Minsta investeringskravet för att skapa denna portfölj är nu 400 000 000 kronor. Alltmer komplicerade portföljer ökar ytterligare det önskade investeringsbeloppet till nivåer som är oåtkomliga för många investerare.

Portföljförvaltning

I en relativt okomplicerad portfölj, som exempelvis 50/50 aktier till fastinkomstinvesteringar, som uppfyller investeringsminimum, är det primära hinderet. I en portfölj som innehåller en bredare mix av investeringsstilar uppstår en ytterligare utmaning. Eftersom separata konton är väl separerade, finns det ingen samordning mellan penningförvaltarna.Varje chef bedriver handel utan hänsyn till de övriga chefernas verksamhet. Detta kan leda till en dubblering av innehav och kan till och med resultera i att en chef köper en viss säkerhet samtidigt som en annan chef säljer det. Bristen på samordning mellan chefer kan också leda till negativa skatteeffekter. Med varje förvaltare självständigt handlar det ingen samordnad strategisk realisering av vinster och förluster över hela portföljen.

SE: Separat förvaltade konton: Alternativ för ömsesidig fond Prestationsrapportering

I en traditionell multi-manager-separat kontoportfölj tillhandahålls separat resultatrapporteringsinformation för varje pengarchef. I det här scenariot kan det vara svårt att bestämma den övergripande portföljens prestanda. Att granska portföljens innehav är också obekvämt, särskilt när det finns ett stort antal chefer i portföljen och innehaven överlappar varandra.

Hur de arbetar

Multidisciplinära konton erbjuder alla fördelarna med en diversifierad, separat ansvarig kontorsportfölj utan några av de därmed sammanhängande utmaningarna. Räkenskaperna ger tillgång till samma nivå av investeringshanteringsexpertise och strategier för portföljförvaltning som traditionella SMA erbjuder, men det minsta investeringsbehovet att skapa en diversifierad portfölj är betydligt mindre.
Majoriteten av tillgångarna på ett flerdisciplinskonto hanteras vanligtvis exakt som en traditionell SMA, med pengarchefer som köper och säljer enskilda värdepapper på uppdrag av en viss investerare. En enda penninghanterare, känd som en "overlay manager", samordnar handeln över hela portföljen och ger automatisk portföljrebalans för att behålla den önskade tillgångsallokeringen. Precis som i en traditionell SMA har investerare möjlighet att anpassa portföljen genom att ge instruktioner för att undvika att investera i specifika värdepapper och / eller industrisektorer.

Till skillnad från blandade investeringsprodukter, som fonder, har varje investerare en individuell kostnadsbas för värdepapperen i portföljen. Individuell kostnad grunden ger möjlighet att bedriva affärer som utformats för att minimera effekten av kapitalvinstskatter. Vissa multidisciplinära konton inkluderar fonder och / eller börshandlade fonder som en liten del av kontot. När så är fallet har investerare inte en individuell kostnadsbas för de underliggande värdepapperen som innehas i den del av deras portfölj som investeras i dessa instrument.
SE: Att bygga en All-ETF-portfölj

Preselected asset allocation-modeller ger tillgång till ett fullständigt spektrum av gemensamma tillgångstilldelningsval (till exempel ett 80/20 kapital till räntebärande vinst, 60/40 eget kapital till ränteintäkter, 50 / 50 eget kapital till räntebärande intäkter, 40/60 eget kapital till ränteintäkter mm). Många av portföljerna delar upp aktie- och ränteportionerna bland flera investeringschefer, där varje chef specialiserar sig på en viss disciplin. Portföljens övergripande resultat följs upp på en enda konsoliderad resultatrapport.

Bottom Line

Multidisciplinära konton ger tillgång till en professionellt förvaltad SMA-portfölj med flera chefer med en tydligt definierad investeringsstrategi och ett överkomligt minimikrav på investeringar - så lite som $ 10 000, $ 25 000 eller $ 50 000 till så hög som $ 150, 000. Räkenskaperna erbjuder ett bekvämt packat, flexibelt, anpassningsbart investeringsverktyg på ett enda, avgiftsbaserat konto. Den här kombinationen av funktioner och bekvämlighet har hjälpt multi-disciplin-konton att bli ett av de snabbast växande segmenten av förvaltad pengarindustrin.