IBM IBMInternational Business Machines Corp150. 84-0. 49% Skapat med Highstock 4. 2. 6 kämpar för att flytta från sin traditionella produkt- och tjänstemix - tänka mainframes - till snabbare växande segment som moln, analys, mobil och säkerhet. Intäkterna för Big Blue har echoed detta paradigm: sedan 2005 har IBMs intäkter ökat med bara 1, 8%, vilket stiger från 91 dollar. 1 miljard till 92 dollar. Orsaken: Big Blue kunder frågar sig själva, "varför fortsätta betala för dyra IBM-mainframes och servrar när Amazon (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Skapad med Highstock 4. 2. 6 ) och Microsoft (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) erbjuder cloud hosting-tjänster till mycket billigare priser? ”

Detta kännetecken återspeglas också i bolagets fjärde kvartalet 2015 och helårsresultatet, rapporterat den 19 januari, som omförde det femtedelade raka kvartalet av intäkterna för IBM. En glänsande, kognitiv orb av intäktstillväxt hopp väntar i vingarna för företaget som berättar för oss att "Tänk. "

Låt oss först utforska röra.

En Big Blue Mess - IBM 2015 Fjärde kvartalet och helårsresultatet

Intäkterna för fjärde kvartalet var nere 9% till 22 dollar. 1 miljard (endast 2% justerad för valuta) och utspädd vinst per aktie (EPS) minskade med 17% till 4 $. 59. Företaget hade ett fält av ett problem med kostnadskontroll för kvartalet då de totala kostnaderna ökade med 9%. Observera: Samtliga redovisade siffror för kvartalet och året redovisas GAAP-åtgärder för fortsatt verksamhet.

Fjärde kvartalet 2015 Med siffrorna

• Intäkter: $ 22. 1 miljard, ned 9% ner 2% när justerat för valuta.
• Summa utgifter och övriga inkomster: $ 6. 3 miljarder, en ökning med 9%.
• Nettoinkomst: $ 4. 5 miljarder, ned 19%.
• Utspädd EPS: $ 4. 59, ned 17%.

För helåret minskade intäkterna för Big Blue med 12% till 81 $. 7 miljarder och utspädd EPS var 13% till 13 dollar. 60. Med särskild anteckning returnerade företaget cirka 9 $. 5 miljarder till aktieägare i utdelningar och återköp av aktier och i motsats till kvartalsdata minskade totala kostnader för året med 6,4%. Gå Big Blue!

Helår 2015 Med siffrorna

• Intäkter: $ 81. 7 miljarder, ned 12% ner 1% när justerat för avyttrade företag och valuta.
• Summa utgifter och övriga inkomster: $ 24. 7 miljarder, ned 6,4%.
• Nettoinkomst: $ 13. 4 miljarder, ned 15%.
• Utspädd EPS: $ 13.60, ned 13%.

IBMs intäkter var inte geografiskt begränsade till någon särskild marknad, eftersom redovisade GAAP-intäkter var nere över hela linjen med de största nedgångar som fester upp från BRIC-länderna (Brasilien, Ryssland, Indien och Kina) där intäkterna sjönk med 21% .

Effekten

Som ett resultat av de rapporterade siffrorna sitter IBMs lager och enligt detta skrivande till ett pris av $ 121. 91, ned cirka 5,5% sedan vinstutgåvan. Totalt är beståndet av sitt 52 veckor höga på 176 dollar. 30 med mer än 30% och sitter nu till ett pris-till-resultat (P / E) -förhållande på 8,48 med ett utdelningsutbyte på 4,1%.

Fynd någon? Jag kommer att argumentera tre punkter för att göra fallet för värde: valuta, fundament och framtida.

Valstyrkan av valuta

När IBM lurade på mattan av dåliga resultat under konferenssamtalet ringde SVP och CFO Martin Schroeter barmhärtighet i form av valutaväxling av huvudvindar. "För året minskade valutaomräkning våra intäkter med över 7 miljarder dollar. Det som i sig är intäkterna från ett Fortune 500-företag, säger han. Den här valutavinningen, som verkligen räknas som mer av en F5-tornado, har påverkat IBMs vinsttillväxt med över en miljard dollar för året. När justerat för valuta och avyttrade företag skulle 2015 års intäkter ha sjunkit med endast 1%.

Grundläggande talande

Utöver detta argument har IBM genomfört en överlägsen historisk rekord: företagets vinst per aktie (EPS) har stigit från 4 USD. 87 till $ 11. 90 från 2005 till 2014, en tillväxt på 9,2% och genomsnittet av ROE för Big Blue har varit stratosfäriskt: ett genomsnitt på 59,8% under de senaste 10 åren och 74. 4% under de senaste fem åren . Balansvis kan IBM dra hela sin långfristiga skuld om fem och ett halvt år från 2014 års resultat.

För mer, se: Tre utestående värdeaktier att köpa i 2016

Möjlighetens horisont för IBM

Det är relativt enkelt att se framtiden för IBM, eftersom den skrivs över hela företagets resultat rapport: Strategiska viktiga intäkter för året från Cloud, Analytics, Mobil och Säkerhet ökade 17% till 28 dollar. 9 miljarder och representerar nu 35% av IBMs totala intäkter. Företaget har också flyttat med ett relativt snabbt klipp för att växa i segmenten, eftersom de i 2013 representerade 22% av de totala företagsintäkterna och i slutet av 2015 representerade de 35%.

Så vad är specifikt det orubbliga möjligheten som kommer att föryngra IBMs intäkter? Enligt VD Ginni Rometty stärkte vi vår befintliga portfölj samtidigt som vi satsade aggressivt på nya möjligheter som Watson Health, Watson Internet of Things och hybrid moln. "- IBM 2015 Fjärde kvartalet och helårsresultatrapporten.

Genom alla åtgärder ser det ut som att framtida tillväxt för IBM kan hittas i molnet och i den kognitiva intelligensen kallas Watson.

Upp bland molnen

IBM insåg $ 10. 2 miljarder i molnintäkter år 2015, en ökning med 43% under 2014. Även om det kan tyckas att molnkonkurrenter som Amazon (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Microsoft (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) äter IBMs lunch var IBM den största molnleverantören 2015. Enligt Schroeter använder kunderna molnet "inte bara för att sänka kostnaderna utan för att få smidighet och möjliggöra innovation …" IBM gjorde 2015 i sju molnförvärv och investerade 1 miljard dollar i kapital i detta segment.

Business Analytics och Shining Orb of Hope, Watson

Kom ihåg serien Jeopardy-episoder där en artificiell intelligens som heter Watson dominerade de humanoida spelarna? Det var IBMs Watson och det är en av de lysande Förhoppningar om Big Blue. I synnerhet lanserade IBM Watson-hälsan i april förra året och den strategiska planen är att den ska öppna intäkter för företaget inom vården, en av de snabbaste tillväxtområdena under det närmaste decenniet.

-1 ->

Vad är Watsons hälsovård? Det är Watsons "layering-in" för att ge det Den kognitiva förmågan att tillämpa maskininlärning i skala. Ett specifikt exempel på hur Watson används i vården är dess integration vid Boston Children's Hospital för att diagnostisera sällsynta barnsjukdomar. Watson är utbildad för att identifiera oförklarliga tecken och symtom genom att bli föremål för "medicinsk litteratur, information om sällsynta mutationer och patienters genomiska sekvenseringsdata". Det gör att Watson i slutändan kan komma överens med behandlingsalternativ för patienter som förbättrar den nuvarande arbetsintensiva processen som ibland saknar rotproblemet. Watson har också utbildats av Memorial Sloan Kettering Cancer Center för att rekommendera behandlingsplaner baserade på patientens individuella profiler.

Tänk på ansökningarna till Watson - Kognitiv stadsplanering, forskning, ekonomisk planering - listan fortsätter och den första implementeringen av Watson inom vården kommer att bana väg för IBM. IBMs affärsanalytiska intäkter, segmentet som Watson bor i, uppgick till cirka 17 miljarder dollar i 2015 , en ökning med 7%, och den totala representerar 22% av intäkterna för 2015. Det har således potential att avsevärt öka IBMs intäkter framöver.

Watson kan inte bara ge bra samhällsvärde - till exempel inom vården - men plattformen gör det också möjligt för IBM att utnyttja höga tillväxtområden utanför traditionella teknikkanaler. Detta är vägen framåt för IBM och vägen är ljus.

För mer, se: IBMs Watson Spreads Its Wings … Igen

Bottom Line

Big Blue upplever en slog genom minskande intäktstillväxt eftersom dess äldre, pålitliga kanaler dör på vinstocken men företaget övergår till en portfölj med snabbare växande segment som Cloud and Business Analytics. Denna framtid är målade ljus med Watson, ett kognitivt intelligent väsen som kan underlätta det sociala hälsovårdsvärdet och en digitalt skinnande bana med välstånd för Big Blue.

Fullständig information : Författaren till denna artikel äger IBM-aktier.