Baserat på CFA L3 2014 läroplan består en investerares totala förmögenhet av två delar: finansiellt kapital och humankapital. Finansiellt kapital omfattar omsättbara tillgångar som aktier, obligationer, fonder, fastigheter och råvaror. Mänskligt kapital, medan man ofta förbises när man bygger en portfölj, består av det ekonomiska nuvärdet av inkomst för framtida arbetskraft.

Förstå mänsklig kapital

Vanligtvis uppvisar unga investerare som börjar sin välståndsuppbyggnad mer humankapital än finansiell kapital. Å andra sidan har en pensionär arbetstagare mer ekonomiskt kapital än humankapitalet, eftersom hennes förmögenhetsackumuleringsfas antagligen har upphört. Undantag gäller i vissa fall - unga miljonär entreprenörer, till exempel. Men mänskligt kapital bör betraktas som en tillgång med egna unika risker och belöningar i alla investeringsärenden. Det är också viktigt att komma ihåg att humankapitalets korrelation med aktiemarknaden är ett viktigt element i tillgångsallokeringen och bör inte förbises när man gör någon typ av investeringsbeslut. ( För mer om mänskligt kapital se Human Capital: Den mest förbisedda tillgångsklassen.)

Syftet med att diversifiera tillgångar är att generera maximal avkastning med lägsta risk. Således bör mänskligt kapital betraktas som en tillgångsklass som ska ingå i varje portfölj. Medan illikvida och icke-omsättbara bör mänskligt kapital vara en viktig drivkraft för en investerares portföljbehov och bör säkras av finansiell kapital - inte tvärtom.

En av de viktigaste aspekterna för att förstå värdet av humankapital tar hänsyn till riskerna. Egenskaper och risktyper av humankapital skiljer sig åt för olika individer. De kan klassificeras som aktierelaterade eller räntebärande, baserat på investerarens yrke eller inkomstgenererande verksamhet. För att bygga rikedom bör investerare balansera risknivån för sitt humankapital med risknivån för sin finansiella kapital.

Följande fall illustrerar hur humankapital kan betraktas som en riskfri eller riskabel tillgång och hur den kan användas vid utvecklingen av besluten om tillgångsallokering.

Fall 1: Riskfri mänsklig kapital

Det enklaste exemplet på mänskligt kapital är en ung professor, som hypotetiskt kommer att få sitt jobb tryggat för livet. Den lön och pensionsinkomst som hon har rätt till anses ha karaktären av en räntebindning. Månadslönen betraktas som månads kupong och pensionsinkomst är huvudansvarig. Således kan hennes mänskliga kapital anses vara fast, riskfritt och med låg till ingen korrelation med aktiemarknaden.Även för att hon är en ung professor är det möjligt att dra slutsatsen att hennes humankapital ligger på sitt högsta värde i sin portfölj. Eftersom det mänskliga kapitalet i detta fall fungerar som en riskfri räntebindning, bör en optimal portfölj också omfatta riskabla investeringar inklusive eget kapital och alternativa investeringar. Detta kommer att hjälpa henne att diversifiera och skapa en effektivare portfölj under hela sin livslängd. Med tiden är det emellertid viktigt att överväga att portföljen behöver justeringar, eftersom den unga professorns mänskliga kapital kommer att minska som en procentandel av den totala förmögenheten. Denna justering skulle inkludera att öka eller öka andelen riskfria tillgångar i senare skeden av hennes liv.

Fall 2: Riskfull mänsklig kapital

Ovanstående är ett orealistiskt exempel som används för illustrativa ändamål. Realistiskt är mänskligt kapital sällan riskfritt. Mänskligt kapital är osäkert och därför riskabelt. Risken är dock olika från en investerare till en annan.

Till exempel anses yrkesmäklare att ha flyktig inkomst beroende på externa faktorer. En börsmäklers inkomst kommer sannolikt att fluktuera med aktiemarknadens utveckling och ekonomin i allmänhet. Således är ett börsmäklers humankapital riskabelt jämfört med andra tillgångsklasser, liksom högt korrelerade med aktiemarknaden. Det är vanligtvis en optimal portföljstrategi för en börsmäklare att ha större delen av sin finansiella kapital investerad i riskfria tillgångar, i. e. fast inkomst. Men notera att som börsmäklare åldrar skulle hon förmodligen ha mer finansiellt kapital än humankapital i sin portfölj. Således kommer hennes mänskliga kapital inte att vara lika riskabelt över hennes liv och kommer att kräva vissa justeringar i hennes portfölj.

Fall 3: Realistisk mänsklig kapital

De flesta individer är inte professorer eller aktiemarknadsfackmän och har därmed humankapital vid måttliga risknivåer. Beroende på risknivån och korrelationen mellan humankapitalet och aktiemarknaden bör en investerares portfölj diversifieras i enlighet därmed. Till exempel är en lärare sannolikt att ha en annan investeringsportfölj än en affärsman. Vanligtvis anses jobbet för skollärare vara mindre riskabelt än en företags affärsverksamhet. Således skulle en lärare konstruera en effektivare portfölj om hon investerar i mer riskfyllda tillgångar än en affärsman.

Fall 4: Mänskliga Kapitalet När Pensionerad

I händelse av att någon gått i pension eller kommer att gå i pension, har mänskligt kapital sannolikt minskat helt och allt som finns kvar i en portfölj är finansiell kapital. Pensionärer har mindre chans att återkräva eventuella förluster, så en portfölj för pensionärer innehåller vanligtvis mycket lågrisk tillgångar inklusive obligationer, livräntor eller värdepapper som skulle erbjuda stabil, säker inkomst. Den stabila inkomsten i detta fall ersätter den mänskliga kapitalinkomst som en investerare skulle ha haft i början av hans eller hennes inkomstgenererande liv.

Bottom Line

Ovanstående exempel illustrerar införlivandet av humankapitaltillgångar i en investerares tankegång.Även om det inte är lätt att kvantifiera och sällan används i verkligheten, bör detta koncept vara ett viktigt inslag i tillgångsallokeringsbeslutet för varje portfölj. Förståelse av mänskligt kapital hjälper till att fånga hela investerarens unika risker, avkastning och begränsningar - egenskaper som är grundläggande för effektiv portföljförvaltning. (För mer om portföljhantering läs Förberedelser för en karriär som en portföljförvaltare.)