Ett företags beta är ett mått på volatiliteten eller systematisk risk för en säkerhet jämfört med marknaden. Beta av ett företag mäter hur bolagets marknadsvärde förändras med förändringen av marknaden överlag. Den används i Kapitalmässighetsprissättningsmodellen (CAPM) för att uppskatta en tillgångs avkastning.

Beta är lutningskoefficienten erhållen genom regressionsanalys av aktieavkastningen mot marknadsavkastningen. Följande regression ekvation används för att uppskatta företagets beta:

En sådan regressionsanalys kan genomföras för börsnoterade företag, eftersom vi använder historiska aktieavkastningar för en sådan analys.

Men hur är det för privata företag? På grund av brist på marknadsdata på aktiekurser på privata företag är det inte möjligt att uppskatta lager beta. Därför krävs andra metoder för att uppskatta beta av det privata företaget.

Det här företaget behöver vi för första gången hitta genomsnittliga beta av de börsnoterade bolagen som genererar inkomster från liknande verksamhet som det privata företaget. Detta kommer att vara en proxy för branschens genomsnittliga levererade beta. För det andra måste vi leverera den genomsnittliga beta med genomsnittlig skuldsättningsgrad för dessa jämförbara företag. Det sista steget är återleverans beta, med hjälp av det privata företagets målskuldsättningsgrad.

Anta att vi vill uppskatta beta av ett illustrativt energitjänstföretag med en målskuldsättningsgrad på 0. 5, och följande företag är de mest jämförbara företagen:

Jämförbara företag, vid utgången av 2014

Beta	Skuld	Equity	D / E	Halliburton Company (HAL
HALHALLIBURTON CO45. 27 +0. 42% Skapat med Highstock 4 2. 6 ) 1. 6	7, 840	16, 267	O. 48	Schlumberger Limited. (SLB
SLBSchlumberger NV66. 43-0. 97% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) 1. 65	10, 565	37, 850	O. 28	Helix Energy Solutions Group Inc. (HLX
HLXHelix Energy Solutions Group Inc7. 36-1. 87% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) 1. 71	523. 23	1653. 47	0. 32	Superior Energy Services, Inc. (SPN
SPNSuperior Energy Services Inc9. 62-0. 93% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) 1. 69	1, 627. 84	4079. 74	0. 40	Medeltal
Viktat medelvärde beta
1. 64	Viktat medelvärde D / E
0. 34	Den genomsnittliga betalningsvärdet för de fyra företagen är 1,64. Detta ligger nära det aritmetiska genomsnittet på cirka 1. 66. Valet av metod för att hitta medelvärdet kan bero på data och storlekens specifika sortiment av jämförbara företag. Till exempel, om det finns ett mycket stort företag och tre mycket små företag, då kommer en vägd genomsnittlig metod att vara förspänd mot det stora företagets beta.I det här speciella exemplet kan vi dock ta det väga genomsnittet beta eftersom det ligger nära det aritmetiska genomsnittet, vilket ger lika stor vikt för varje företags eget kapital.

Nästa steg är oleveransen betaversionen vi hittat. För detta behöver vi de genomsnittliga skuldsättningsgraden för dessa företag. Det viktade genomsnittliga D / E-förhållandet är 0. 34.

Således får vi den olevererade beta på 1,343 ungefär.

När D / E är den genomsnittliga skuldsättningsgraden för de jämförbara företagen, T - är skattesatsen,

B u _{- olevererad beta,} B L _{- levererad beta.} I det sista steget måste vi återhämta kapitalet med hjälp av D / E-förhållandet för det privata företaget, vilket motsvarar 0. 5.

I det här exemplet är betaversionen av det illustrativa privata företaget högre än den genomsnittliga levererade beta på grund av högre målskuldsättningsgrad.

Denna metod har vissa fallgropar, inklusive det faktum att det försummar skillnaden mellan storleken på det privata företaget och det offentliga företaget. Merparten av tiden är de börsnoterade företagen mycket större i jämförelse med de som är privata.

Förtjänst Beta Approach

Vanligtvis börsnoterade företag är stora företag som är verksamma i mer än ett segment och det kan därför vara problematiskt att hitta ett jämförbart företag som vars beteende skulle representera tillräckligt för företagets betaversion av det privata företaget att vara värderad. Till exempel har Apple Inc. (AAPL

AAPLApple Inc174. 81 + 0,32% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) har ett mångsidigt operationssegment, inklusive persondatorer, mobiltelefoner, mediaspelare, tabletter etc. Detta företag skulle vara en partisk jämförbar för ett privat företag som har en enda operation, till exempel mobiltelefonproduktion. När det är svårt att få pålitlig jämförbar beta, kan ett företags resultat beta användas som en proxy för levererad beta. Med den här metoden försämras bolagets historiska resultatförändring mot marknadens avkastning. Ett lämpligt marknadsindex kan användas som en proxy för marknaden. Till exempel, om företaget är verksamt på den amerikanska marknaden, kan S & P 500 användas som en proxy för marknaden.

Beta som erhållits från historiska data behöver justeras för att se till att det speglar företagets förväntade framtida prestanda. För att kunna återspegla den genomsnittliga återställningsfunktionen hos beta (beta tenderar att återgå till en i det långa loppet), måste vi uppskatta justerad beta med följande ekvation:

Där alfa är en jämn faktor och

B < h och _B adj är historiska respektive justerade beta. Den smidiga faktorn kan härledas genom komplex statistisk analys baserad på historiska data, men som tumregel används värdet 0, 33 eller (1/3) som en proxy. _{Betalningsbetalningen har också vissa fallgropar. För det första har privata företag vanligtvis inte omfattande historiska resultatdata för tillförlitlig regressionsanalys. För det andra är redovisningsresultatet föremål för utjämning och förändringar i redovisningsprinciperna. Därför kan dessa inte vara lämpliga för statistisk analys, om inte nödvändiga justeringar har gjorts.} Bottom Line

Värderingen av privata företag som använder CAPM kan vara problematisk eftersom det inte finns någon enkel metod för att uppskatta egenkapital beta. Att veta mer läsa: värdera privat företag. För att uppskatta beta av ett privat företag finns det två huvudsakliga tillvägagångssätt:

Erhålla en jämförbar levererad beta från ett branschgenomsnitt eller från ett jämförbart företag (eller företag) som bäst efterliknar det privata bolagets nuvarande verksamhet, leverera detta beta, och sedan hitta levererad beta för det privata företaget med hjälp av företagets målskuldsättningsgrad.

Att hitta betala av företagets vinst och använda det som en proxy för företaget efter lämpliga justeringar görs.