Det har varit nästan 10 år sedan Federal Reserve höjde sin kortsiktiga referensränta, som har hållits nära noll sedan december 2008 i hopp om att stimulera en ekonomisk återhämtning från den globala finanskrisen. Även om återhämtningen har varit ljum, finns det tecken på styrka som har motiverat signaler från Fed att en räntehöjning sannolikt kommer att inträffa före årets slut.

Också i aktiemarknaderna i Kina och en efterföljande överraskningsdevaluering av yuanen har många oroat sig för att den kinesiska tillväxten är långsammare än väntat och sannolikt kommer att påverka Feds beslut. Medan Kinas långsammare ekonomi komplicerar Feds avsedda avsikt att höja räntorna, förblir tjänstemän delade på vad Fed kommer att göra vid den kommande Federal Open Market Committee (FOMC) som planeras för september 16-17. (För relaterad läsning se: > Den kinesiska nedvärderingen av Yuan .)

Bevis för räntehöjning

Medan högsta sysselsättning och stabila priser är kongressens uppsatta mandat är Fed ansvarig för att tolka lämpliga ekonomiska data och genomföra rätt policyverktyg för att möta dessa dubbla mandat. Fed har länge bestämt att det bästa sättet att uppfylla dessa mandat är att sträva efter ett inflationsmål på 2%.

Med en nuvarande 1. 2% inflation - baserat på Feds mest föredragna åtgärd - verkar det som om inflationen inte borde vara oroande och att en räntehöjning lätt kan skjutas upp. Effekterna av penningpolitiska beslut har emellertid ofta en betydande tidsfördröjning som kan ta år innan de realiseras. Vänta tills inflationen når målet på 2% att agera skulle helt enkelt vara för sent och kan fortsätta att stiga till nivåer som skulle bli svåra att regera i.

Vissa hävdar att det senaste deflationspresset på grund av fallande oljepriser och en starkare amerikanska dollar, som sannolikt kommer att försvagas, matchas med en arbetslöshet på en sjuårig låg på 5,1%, ökande löneförhållanden utanför gården, bättre än väntat BNP-tal som kommer ut i juli och år med alltför löst penningpolitik bör ge Fed anledning att frukta stigande inflation. Ändå har mycket av dessa optimistiska data sedan överskuggats av den kinesiska aktiemarknaden rutan och överraskning devalveringen av yuanen som har orsakat oro för att snabbt bromsa tillväxten i världens näst största ekonomi. (För mer, se:

Den kinesiska ekonomins inverkan på USA: s ekonomi .) Komplicerar beslutet: Kinas nedgång

Det har ingen tvekan om att den kinesiska ekonomin har saktat för en tid nu , men det finns rädslor för att tillväxten i år kunde bli ännu långsammare än väntat.I nästan tre decennier sedan början av 1980-talet har Kinas ekonomi vuxit med i genomsnitt 10% emellertid minskade den genomsnittliga tillväxten mellan 2011 och 2014 till cirka 8%. Medan det officiella målet för detta år var 7%, har svagare än förväntat resultat vissa ekonomer förutspår en tillväxttakt så låg som 4%.

Ny data har visat att Kinas tillverkningssektor sjönk i augusti vid sin snabbaste takt på sex år, medan exporten totalt sjönk 8,3% i juli från föregående år. Eftersom den kinesiska ekonomin står för 15% av den totala globala produktionen och de senaste åren har varit ansvarig för upp till hälften av den globala tillväxten, är en avmattning definitivt uppenbarligen tvivel om att Fed kommer att höja räntorna senare i månaden. (För mer, se:

Är marknaderna redo för en räntehöjning? ) Trots att endast 8% - det är 0,7% av BNP - av amerikanska exporten gör sin väg till Kina , den långsammare än väntade tillväxten sätter nedtrycket på råvarupriser och ett antal andra valutor. Lägre råvarupriser och dollarens ökande styrka i förhållande till deprecierande valutor kommer att göra importen till USA mycket billigare, vilket kommer att bidra till att lindra eventuellt inflationstryck.

Juryen är fortfarande ute om vad Feds beslut kommer att vara senare i månaden. Fed tjänstemän verkar vara uppdelade över höjningen. Både Dennis Lockhart och James Bullard, Federal Reserve Bank Presidents of Atlanta och St. Louis, angav sitt stöd för en septemberhöjning, men Minneapolis Fed-president Naranyana Kocherlakota anser att det skulle vara ett misstag. Det slutliga beslutet måste i slutändan komma ner till Janet Yellen, Fed-ordföranden. (För mer, se även:

Är 2016 året för en räntesats? ) Bottom Line

Spotlighten är på Janet Yellen som hon förmodligen kommer att ha sitt mest utmanande beslut på bara över en vecka sedan den första platsen i februari 2014. När det senaste mötet i federala öppna marknadskommittén hölls den 28-29 juli före Kinas överraskande devaluering av yuanen och de globala ekonomiska effekterna som det hade, är det osäkert var hennes lutningar ligger . Men hon är otvivelaktigt medveten om de potentiella konsekvenserna: Flytta till snart och en höjning av höjden skulle kunna sända en långsamt återhämtande ekonomi i USA tillbaka till lågkonjunkturen, medan utskjutande ökning kan riskera att alla överflödiga pengar i ekonomin resulterar i en framtida inflationsspiral.