I efterdyningarna av finanskrisen 2008, hypotekslån eller MBS, lämnades inte exakt ett stavt rykte. När bostadsmarknaden kollapsade tog många av de investerare som innehöll sådana instrument stora förluster, ett fenomen som skickade chockvågor i hela ekonomin. Men bara några år senare har dessa räntebärande värdepapper, som stöds av en pool av bostadslån, gjort en ganska comeback. I dag, med ungefär 9 miljarder dollar, representerar de en av de största komponenterna i USA: s obligationsmarknad.

En viss del av den här tillväxten drivs av enskilda investerare, som lättare kan trycka på MBS-marknaden än någonsin tidigare. Det beror på att de har tillgång till flera börshandlade fonder (ETF) som endast syftar till hypotekslån. För dem som söker diversifiering i sin portfölj - och villiga att göra lite läxa - kan sådana medel vara värda en titt.

MBS-grunderna

Innan du investerar i en av ETF: erna, är det viktigt att förstå vad en säkerhetstrygghet med säkerhet är. MBS skapas när ett företag köper ett bunt av inteckningar och sedan säljer värdepapper som ger investeraren ett krav på kassaflödet på dessa lån. De flesta MBS är "genomgående värdepapper", vilket innebär att huvud- och räntebetalningar varje månad passerar genom värdepappersutgivaren till investeraren.

Om du funderar på att köpa aktier i en ETF, är en av de första sakerna du vill veta var fonden köper sina bostadsrelaterade värdepapper från. De flesta medel riktar sig till värdepapper från en av tre byråer: Ginnie Mae, Fannie Mae och Freddie Mac.

Ginnie Mae-värdepapper anses vara säkraste. Som en federal byrå stöds dess ekonomiska skyldigheter av den amerikanska regeringens fulla tro och kredit. De som säljs av Fannie och Freddie, båda offentligt ägda "statligt sponsrade företag", tycker inte om att ha samma skyddsnivå. Men de menas att de kommer med en implicit stöd från regeringen.

Eftersom ETFs tenderar att fokusera på dessa "byrå" MBS tenderar kreditkvaliteten hos de underliggande lånen också att vara ganska höga. Fannie Mae och Freddie Mac securitize endast konventionella lån som överensstämmer med deras relativt konservativa riktlinjer. Ginnie Mae återförsäljar inteckningar som är försäkrade eller garanterade av den federala regeringen, inklusive bostadslån för Federal Housing Administration och Veterans Affairs. Så ETF-investerare kan ta hjärtat: det är osannolikt att du hittar de riskabla subprime- och "Alt-A" -pantlarna som orsakade så mycket kaos när bostadsbubblan kollapsade.

Vissa banker, mäklarhus och bostadsbyggare värdepapperiserar också bostadslån. Eftersom dessa inte kommer med en garanti från regeringen erbjuder dessa "private label" inteckningspapper normalt något högre avkastning för att locka investerare.Dessa tenderar emellertid att innefatta en mycket liten andel av ETF-innehav.

Varför investera?

En del av överklagandet med ETF: er är att de gör det mycket lättare att få tillgång till hypotekslånsmarknaden, vilket kan vara ett bra komplement till andra ränteplaceringar.

Det är värt att notera att MBS har en något annorlunda risk / belöningsprofil jämfört med andra instrument som amerikanska statsobligationer. Hypoteksbidragsinstrument tenderar att erbjuda blygsamt högre avkastning, men på bekostnad av något som kallas förskottsrisk. Säg att du köper en säkerhet som stöds av konventionella 30-åriga inteckningar. Det finns en bra chans att någon gång under den sträckan kommer räntorna att sjunka och husägare vill refinansiera. Följaktligen får investeraren tillbaka sin revisor tidigt och måste investera i värdepapper med lägre avkastning. Detta attribut gör det svårt att identifiera den faktiska avkastningen för löptid för MBS, varför de handlar i en spridning över avkastningen på skattemyndigheterna.

Figur 1. Nedanstående diagram visar den historiska spridningen eller skillnaden i avkastning mellan låneobligationer, amerikanska statsobligationer och företagsobligationer.

Källa: Vanguardkoncernen

Investeringar i dessa värdepapper via en ETF erbjuder några bestämda fördelar. Att köpa en MBS direkt från emittenten kommer vanligtvis att kräva ett åtagande på $ 10 000 eller mer. Med börshandlade fonder kan du ge din portfölj en viss exponering mot dessa värdepapper med ett mycket mindre utlägg.

Lyckligtvis ökar inte de mer kända ETF: erna på pris heller. Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF, till exempel, bär en liten 0,12% bekostnad avgift. IShares MBS ETF debiterar 0. 27%, i nivå med många andra passivt omsatta medel.

I dagens lågränta miljö, förvänta dig inte stora avkastningar. Priset på SPDR Barclays Mortgage Backed Bond ETF har stigit cirka 3,7% över en femårsperiod. Vanguard-fonden gick upp omkring 3 4% över samma tidsram. Om du justerar för inflationen, är det inte en stor vinst. Men vad du får är en bra häck om börsen tar en träff.

Vad man ska fråga

Innan du drar avtryckaren på en MBS-fond, gör det aldrig ont för att göra lite forskning på investeringsbolaget. Här är några av de frågor du vill fråga:

• Hur mycket kostar fonden i avgifter? Vanguard, iShares och State Street Global Advisors erbjuder alla hypotekslåns ETFs med en avgift på 0,3%. Något som är betydligt högre än det borde framkalla viss försiktighet.
• Vad är källan till de underliggande lånen? De flesta av fonderna på marknaden fokuserar helt - eller nästan helt - på "byrå" värdepapper. Dessa erbjuder stark kreditkvalitet och antingen en explicit eller implicit stöd från den amerikanska regeringen.
• Vad är fondens "viktiga genomsnittliga livslängd"? Risken för förskottsbetalning innebär att det är omöjligt att fastställa medianmognaddatumet för MBS i korgen med någon riktig precision. Emittenten bör emellertid offentliggöra en uppskattning utifrån sannolikheten för att huvudmannen återlämnas till investeraren tidigt.

Bottom Line

Med framväxten av nya ETFs under de senaste åren är det lättare för vardagliga investerare att lägga till värdepapper med säkerhet i sina portföljer. Se bara till att du förstår fördelar och potentiella risker innan du dyker i.