a:

Enligt modern portföljteori eller MPT definieras graden av riskaversion av den extra marginella avkastningen som en investerare behöver acceptera mer risk. Den erforderliga extra marginalavkastningen beräknas som standardavvikelsen för avkastningen på investeringen, eller avkastning, annars känd som kvadratroten av variansen.

Den allmänna nivån av riskaversion på marknaderna kan ses på två sätt: av riskpremien som bedöms på tillgångar över den riskfria nivån och av den faktiska prissättningen av riskfria tillgångar, såsom USA: s statsobligationer. Ju starkare efterfrågan på säkra instrument är desto större är skillnaden mellan avkastningen på riskfyllda och icke-riskabla instrument. Priserna på Treasurys bör också öka, vilket leder till lägre avkastning.

Modern Portfolio Theory and Risk

När MPT introducerades verkade dess definition av risk eller standardavvikelsen från medelvärdet oorthodox. Med tiden blev standardavvikelsen förmodligen den mest använda mätaren för investeringsrisk.

Standardavvikelsen visar hur dramatiskt en tillgångs avkastning svänger över en tidsperiod. Ett handelsintervall runt det genomsnittliga priset kan skapas med hjälp av upswings och downswings, mätt med standardavvikelse. Investerare använder denna information för att uppskatta möjlig avkastning för framtida portföljer.

De som är mer riskavvikande tenderar att vilja ha tillgångar med lägre standardavvikelser. En lägre avvikelse från medelvärdet tyder på att tillgångens prisupplevelser är mindre volatilitet och det finns en lägre sannolikhet för stor förlust. Aggressiva investerare är bekväma med en högre standardavvikelse eftersom det föreslår högre avkastning är också möjligt.

Anledningen till standardavvikelsen är så allmänt accepterad att den alltid uttrycks i samma enheter och samma proportioner som underliggande data. Exempelvis är standardavvikelsen för höjd uttryckt i meter eller tum, medan standardavvikelsen för aktiekurser är citerad när det gäller dollarkurs per aktie. Övriga riskvärden utvecklas i enlighet med MPT, inklusive beta, R-kvadrat och omsättningshastighet.

Eventuella brister med MPT och Risk

Även om det är historiskt sällsynt är det möjligt att ha en fond eller investeringsportfölj med låg standardavvikelse och förlora pengar. Förlorande perioder på marknaden tenderar att vara branta och kortlivade; Låg standardavvikelse tillgångar tenderar att förlora mindre under korta tidsperioder än andra. Men eftersom riskinformation är bakåtblickande, finns det ingen garanti framtida avkastning följer samma mönster.

En större, svårare fråga är att standardavvikelsen är relativ i naturen. Antag att en investerare tittar på två balanserade fonder. Man har en standardavvikelse på fem enheter och den andra en standardavvikelse på 10 enheter.Utan annan information kan MPT inte berätta för investeraren om fem är låga, genomsnittliga eller höga. Om fem är låga kan 10 vara genomsnittliga. Om fem är höga kan 10 vara extremt höga. Investerare som använder standardavvikelse bör ta sig tid att hitta det lämpliga sammanhanget.