a:

Capital Asset Pricing Model, eller CAPM, visar förhållandet mellan en tillgångs förväntade avkastning och beta. CAPMs grundprinciper är att värdepapper ska erbjuda ett riskjusterat marknadsbidrag. Den tvådimensionella korrelationen mellan förväntad retur och beta kan beräknas genom CAPM-formeln och uttryckas grafiskt via en säkerhetsmarknadslinje eller SML. Säkerhet som anges ovanför SML tolkas som undervärderad. En säkerhet under linjen är övervärderad.

AD:

Grundläggande analytiker använder CAPM som ett sätt att spåra riskpremier, granska företagsfinansieringsbeslut, hitta undervärderade investeringsmöjligheter och jämföra företag inom olika sektorer. SML-grafen kan också användas för att studera investerarbeteende av marknadsekonomer. Kanske viktigast kan SML användas för att avgöra om tillgångar ska läggas till en marknadsportfölj. Målet är att maximera den förväntade avkastningen i förhållande till marknadsrisken.

AD:

Skillnad mellan CML och SML

Det finns ett annat viktigt grafiskt förhållande som är associerat med CAPM: kapitalmarknadslinjen eller CML. Det är lätt att få CML förvirrad med SML, men CML handlar bara om portföljrisk. SML handlar om systematisk eller marknadsrisk. Traditionellt kan en portföljrisk diversifieras bort med rätt säkerhetsval. Detta är inte sant med SML eller systematisk risk.

AD:

SML-grafen

En standarddiagram visar betavärden över sin x-axel och förväntad avkastning över sin y-axel. Den riskfria räntan, eller beta på noll, ligger vid y-avsnitten. Syftet med grafen är att identifiera åtgärd eller höjning av marknadsriskpremien. I finansiella termer är denna rad en visuell representation av riskavkastningen.

Ekonomisk analys med SML-diagram

Efter att ha kört olika värdepapper genom CAPM-ekvationen kan en linje ritas på SML-grafen för att visa en teoretisk riskjusterad prisjämförelse. Varje punkt på linjen själv visar rätt pris, ibland kallat rättvis pris.

Det är sällsynt att någon marknad är i jämvikt, så det kan finnas fall där en säkerhet upplever överflödig efterfrågan och dess prisökningar hör hemma där CAPM indikerar att säkerheten borde vara. Detta minskar förväntad avkastning. Eventuella skillnader mellan den faktiska avkastningen och den förväntade avkastningen är känd som alfa. När alfa är negativ, ökar överskottets förväntade avkastning.

När alpha är positivt, inser investerare över normal avkastning. Det motsatta är sant med negativa alfaser. Enligt de flesta SML-analyser är konsekvent höga alfaser resultatet av överlägsen aktieplockning och portföljhantering. Dessutom anger en beta högre än 1 att säkerhetsavkastningen är större än marknaden som helhet.

Skift i SML

Flera olika exogena variabler kan påverka höjden på säkerhetsmarknadslinjen. Till exempel kan realräntan i ekonomin förändras. inflationen kan hämta eller sakta ner; eller en lågkonjunktur kan inträffa och investerare blir vanligtvis mer riskavvikande.

Vissa förändringar lämnar marknadsriskriskpremien oförändrad. Till exempel kan riskfrekvensen röra sig från 3 till 6%. Riskpremien på ett visst lager kan ändras i enlighet därmed från 5,5 till 8,5%; I båda fallen är riskpremien 3%.