Under 2006 uppgick sammanslagningar och förvärv (M & A) över hela världen till 1 $. 6 biljoner. Med M & A-verksamhet i full gång för 2007 frågar läsare och investerare ofta vad som ligger strax utanför horisonten i dagens uppvärmda buyout-miljö. Många typer av företagsköpare konkurrerar nu för att köpa ett begränsat antal amerikanska baserade operativa företag i investment grade. Tendensen pekar på ett hyperkonkurrensande landskap där traditionella köpföretag, finansiärer, hedgefonder, investeringsbanker och ledande befattningshavare konkurrerar om avtal. (För mer information om M & As, se Grunderna för sammanslagningar och förvärv , Sammanslagningen - Vad gör man när företag överför och The Wacky World of M & As .)

AD:

Faktorer som påverkar köpet av landskapet Flera faktorer bidrar till att driva förvärv, inklusive den omättliga efterfrågan på energi, vilket medför ökad efterfrågan på oljelaterad utrustning och tjänster och den fortsatta ekonomiska expansionen av den södra regionen i Förenta staterna. Speciellt energitjänster har blivit uppmärksammade av investeringsgrupper eftersom många företag som arbetar i detta utrymme ser rekordvinster. Dessa företag tenderar också att vara isolerade från cyklicalitet, eftersom USAs energiinfrastruktur är gammal och behöver konstant underhåll. Friska företagsvinster och en ständigt stram konkurrensmarknad har också diversifierat de stora aktörernas uppmärksamhet åt andra delar av ekonomin. Dessa faktorer fortsätter att forma M & A landskapet och kommer sannolikt att vara katalysatorn för buyouts framåt.

AD:

Spelarna Många grupper har anslutit sig till förvärvsfeber. För det första har vi private equity. Denna grupp väcker pengar från personer med hög nettoförmögenhet, företag, pensionssystem, pensionsfonder och universitetsbidrag. Private equity lämnar vanligtvis affären efter ett tag på fem till sju år. En del av dessa aktiegrupper är strikt finansiärer som är beroende av ledningen för att framgångsrikt kunna växa verksamheten. Andra har mer erfarenhet av verksamheten och brukar samarbeta med erfarna chefer som är erfarna i branschen för att hjälpa de nyssammansatta enheterna att låsa upp värdet. (För mer information om private equity, se Private Equity öppnar för den lilla investeraren .)

AD:

Hedgefonder har också varit mer aktiva på marknaden. Medan dessa grupper har varit traditionellt flexibla i de metoder de har använt utvecklar de en ökad aptit för förvärv. Dessutom är specialförvärvsföretag (SPAC) ett relativt nytt förvärvsfordon som huvudsakligen startade 2005. SPAC är förvärvsföretag som finansieras med offentliga medel. De är upptagna enbart för att förvärva ett företag. Vad som gör dem speciellt hungriga är att deras stadga ofta kräver att de förvärvar ett bolag inom 12-24 månader, annars förlorar investerare en del av sin engagerade kapital.(För mer se Hedgefondens korta historia .)

Mezzaninföretag, som traditionellt har spelat en finansieringsroll, har också genomfört förvärv. Dessutom har de stora investeringsbankerna varit mycket proaktiva i förvärvande företag på egen räkning. Inte bara presenterar de företag för förvärv, investeringsbankerna själva sourcing för bra företag att köpa.

Förvaltningsgrupper - tidigare verkställande direktörer och erfarna chefer - har äntligen vänt sig till finansiärer och aktiepartners för att hjälpa orkestrera ledningsbaserade buyouts. Många är framgångsrika när det gäller att få ekonomisk stöd eftersom deras roll i att hjälpa till att befästa fragmenterade industrier har visat sig vara en lukrativ formel för att öka företagets värde.

Vad söker de stora spelarna? Acquirers letar efter plattform, kassaflödesföretag med följande allmänna kriterier och profil:

1. stark, hållbar tillväxt
2. En affärsmodell som inte är särskilt knuten till råvarupriserna
3. En operation som tillhandahåller nischprodukter och / eller tjänster
4. ett enklare, lättförståeligt företag
5. utrymme för högre intäkter genom intern, organisk tillväxt samt genom förvärv
6. kompetent ledningsgrupp
7. förmåga att bibehålla marginaler
8. mångfald i kund basen
9. nuvarande aktieägare villiga att lämna en del av kapitalet för en "andra bit på äpplet"

På dagens marknad cirkulerar historier bland M & A-proffs om att orimliga multiplar ska uteslutas för att förvärva ett företag , både på mellanmarknad och storkapitaltransaktioner. Jack Welch, tidigare VD för General Electric Company, betraktade ofta 30% premier över det verkliga marknadsvärdet som ett farligt högt pris för att betala för ett förvärv. Med direktivet för att ta del av avkastningen för inkommande aktieägare och för att motivera sådana premier, är köparna pressade att hävda hävstångseffekten på det nyförvärvade bolagets balansräkning för att öka avkastningen på eget kapital (ROE). Med högre hävstång kommer det tyvärr ökad risk. Volatiliteten i ett företags finansiella resultat kan bero på en ekonomisk, industriell eller konjunkturnedgång och bolaget kanske inte kan betjäna den återkommande ökade räntekostnaden.

Förskottare har vänt sig till flera viktiga strategier för att kompensera för risker i samband med att betala högre multiplar i ett förvärv.

• Många partner med mellanhänder och professionella organisationer att hitta bra företag som producerar en hälsosam ström på lång sikt och har krävt hållbarhet och isoleringsfunktioner vid nedgång. Deal sourcers har traditionellt samarbetat med M & A-företag, investeringsbanker och affärsmäklare. Med tanke på dagens marknad är sådana partnerskap kritiska. Exempelvis betonar många förvärvare nu relationer som de hoppas kommer att ge flera transaktioner, i motsats till engångstransaktioner från fall till fall.
• Högre bonusar för att introducera potentiella säljare blir också vanligare. Dessa tar i form av extra kontantincitament, högre provisioner i procent av transaktionsvärdet, kapitalandel i affären och möjligheter att tillhandahålla finansiering (och därmed ränta) för att finansiera en transaktion eller ett deltagande i styrelsen.

Att sätta avtalet ihop Affärsutvecklings- och affärsuppdragsledare letar även på bokföringsbyråer, advokater, aktiemäklare, fastighetsmäklare, konsulter och finansiella rådgivare för källflödet. Redovisningsföretag och advokater, antingen genom sina nuvarande eller tidigare kundrelationer och omfattande nätverk, är ofta medvetna om privata företag som kan ta ett utvecklingsmöte från en mellanhand som agerar på uppdrag av en potentiell förvärvare. Professionella som dessa är en stor pool av M & A-intelligens och kan ofta innehålla kunskap om ett företag - inklusive verksamheter, bokslut, juridiska problem och familjesituationer och / eller händelser. Den information som de tillhandahåller är levererad för att öka sannolikheten för en förvärvshändelse för en investeringsgrupp.

M & A-marknadsplatsen ser således en mycket högre nivå på köpsidan som utförs av mellanhänder och yrkesverksamma. När exempelvis investeringsbanker och M & A-företag representerar en säljare och tar sitt företag till marknaden vid full auktion informerar de en mängd potentiella förvärvare. Auktionsprocessen gör en framgångsrik transaktion en nästan osannolik händelse för de flesta investeringsgrupper. När de anlitar mellanhänder kan de dock uppdra dessa agenter att agera på deras vägnar och genomföra sökuppgifter som uppfyller vissa investeringskriterier. Genom att kunna ansluta sig till flera potentiella säljare kan rapport byggas, information kan delas och båda parter kan tystare utforska möjligheten till en företagsförening.

Slutsats Stigningen i nya förvärvsföretag tillsammans med infusion av utländsk kapital stavar problem för många investeringsgrupper som inte använder strategier som gör det möjligt för dem att effektivt förvärva bra företag. Det kommer också sannolikt att leda till ännu mer aggressiva tillvägagångssätt som ett direkt inköp av ett M & A-företag för att fullt ut och uteslutande kunna utnyttja sina upphandlingsförmåga. M & A-verksamhetens värld är ofta komplicerad, men man kan snabbt få en respektabel förståelse för denna marknad genom att fokusera på spelarna och de viktigaste funktionerna som aktörerna letar efter när man söker strategiska allianser.