Värdepappersindex i USA och i många länder runt om i världen är på kurs att registrera sitt femte år i följd av positiva vinster under 2007. Dessa vinster kommer på hälerna av de fruktansvärda kapitalavkastningar som upplevdes under dotcom byst från 2000 till 2002. Du bör försöka njuta av vinster när du kan, kom ihåg att tjurmarknaderna inte håller på obestämd tid. Därför, om du vill lägga till en fond till din portfölj, blir det svårare att hitta en chef med erfarenhet på en down-marknad. (För att lära dig mer om björnmarknader och kraschar, kolla in Gräva djupare på tjur- och bärmarknaderna och Lagergrunder: Bullarna, björnarna och gården .)

Historien visar att de mest framgångsrika fondförvaltarna är de som presterar bra på såväl marknader som på uppmarknader, men även om det finns många fondförvaltare med fantastiskt värde tre- och femårsprestationer, många har otillräcklig erfarenhet vid marknadskorrigeringar. I en rapport till aktieägarna år 2003 uttalade David J. Winters, CFA, den tidigare Chief Investment Officer i Franklin Mutual Advisers: "På Mutual Series anser vi att framgångsrik investering handlar lika mycket om att undvika risker och innebära förluster och därmed skydda aktieägaren kapital, som det handlar om att uppnå vinst. "

AD:

Tyvärr har inte alla fonder chefer med verklig erfarenhet av hur man gör det här. Detta förblindas av det faktum att inte alla investeringsstrategier upplever björnmarknadsföreställningar samtidigt eller i samma omfattning. Fonder som investerade i stora företag i USA upplevde exempelvis en stor nedgång från 2000 till 2002, den sämsta korrigeringen sedan perioden 1974-1975, vilket nästan förstörde fondbranschen. (Läs mer om fondförvaltare genom att läsa

Varför fondförvaltare riskerar för mycket

och Bör du följa din fondförvaltare? )

AD:

Fonden för storkapitalfonden

Enligt Morningstar fanns det 5 579 inhemska storkapitalfonder 2007, några med utmärkt avkastning under de senaste tre och fem åren. Men inom detta universum har endast 1, 356 av fonderna chefer med erfarenhet som går tillbaka till början av 2000 - som skär ut nästan 76% av det ursprungliga universum av tillgängliga medel. Dessa 1 356 fonder låter som mycket, men om du skulle begränsa universum ner till, säg, inga fonder med rimliga miniminvesteringar som är tillgängliga för den genomsnittliga investeraren, så kommer listan att krympa till cirka 150.

Small Cap Fondförvaltare är ännu svårare att hitta
För att undersöka småkapacuniverset måste vi förlänga tidsperioden tillbaka till 1998, vilket var den sista perioden med dålig relativ prestanda för småkapitalstockar.Enligt Morningstar Research fanns det 2 011 inhemska småkapitalfonder 2007, några med fantastiska resultatposter under de senaste tre och fem åren, särskilt jämfört med stora cap-medel. Men inom detta universum finns det endast 260 fonder som har förvaltare med erfarenhet som går tillbaka till 1998 - vilket eliminerar 87% av detta universum. Självklart skulle vi, om vi skulle förfina småkapacuniverset för att inte fylla i fonder med rimliga miniminvesteringar, som är tillgängliga för den genomsnittliga investeraren, sänka universum till cirka 40 medel, vilket ger dig mycket litet val.

Sökandet till en fondförvaltare med hög avkastning
Vissa räntekategorier har också haft mycket lycka under de senaste åren, vilket gör det allt svårare att hitta en chef med erfarenhet i skarpvatten. Till exempel upplevde högavkastningsmedel en svår period under 2002, då några av telekommunikationsbolagen, som WorldCom, misslyckades med skulden. År 2007 finns det 575 högavkastningsmedel, vanligen kallad skräpobligationsmedel, jämfört med endast cirka 230 efter att ha minskat universum till chefer som uthärdade debatten 2002. Vidare reduceras detta universum väsentligt till cirka 15 när de inte tar ut pengar och andra medel som de flesta investerare inte kan köpa. (För att läsa mer högavkastningsmedel, se

Skräpobligationer: Allt du behöver veta
, Vanliga misstag med fastinkomstinvesterare och Hög avkastning eller bara hög risk? ) Bristen sträcker sig till internationella fonder Bristen på chefer sträcker sig även till internationella fonder. De internationella marknaderna tumlade också dramatiskt under perioden 2000-2002. För närvarande finns det 318 stora cap diversifierade internationella fonder mot 263 medel med en chef som styr sitt eller hennes skepp sedan 2000. Det minskar listan med cirka 80%! Vidare, om du skulle begränsa kriterierna för att inkludera endast obegränsade fonder som är generellt tillgängliga för den genomsnittliga investeraren, kommer din lista att krympa till endast cirka 20 fonder.

Den betydande minskningen av internationella fonder med chefer som har upplevt en björnmarknad är delvis relaterad till den senaste tidens tillväxt i antal fonder i internationella investeringskategorier. De internationella marknaderna har stigit under de senaste åren, vilket har lett till att fondbolag lanserar fler internationella fonder. (Läs mer om dessa medel i
Utöka gränserna för din portfölj

och Varför landfonderna är så riskabla .) Vilka andra alternativ? Idealiskt vill du hitta och investera med en chef som framgångsrikt har styrkt sin fond genom nedgångar på marknaden. Om den här sökningen inte ger några resultat till ditt tycke har du några alternativ:

För det första kan du investera med en chef som har styrt en annan fond i sitt nuvarande bolag via en down-marknad. Det kan vara ett rimligt alternativ om fondbolaget använder ett team-tillvägagångssätt, vilket gör portföljförvaltare mer utbytbara. För det andra kan du investera hos en chef med björn marknadserfarenhet hos ett annat företag. Var försiktig om du väljer det här alternativet eftersom fondförvaltare inte alltid tar med sig resurser med dem till ett nytt företag. En annan miljö med en ny forskningspersonal kan resultera i en mycket annorlunda resultatrekord.

• Om du fortfarande inte kan hitta en lämplig fond, kan du helt enkelt anställa chefen med den bästa övergripande investeringsbakgrunden.
• Övriga faktorer att överväga
• Bär marknadserfarenhet är inte den enda faktorn att överväga när man investerar i en fond. Du ska självklart utvärdera hur chefen utför på en stark marknad. Var försiktig här, eftersom ibland ovanligt positiva avkastningar kan indikera att fonden är mycket mer aggressiv än den jämnar och kanske inte ger mycket nackskydd. (För att hitta ditt optimala riskintervall, kolla in

Bestämning av risk och riskpyramiden och Anpassning av risk tolerans .) När du har utvärderat prestanda, både bra och dåligt, borde du överväga en portföljförvaltares akademiska erfarenhet och andra kvalifikationer. Idag tenderar fondbolagen att vara mycket selektiva när det gäller att anställa portföljförvaltare. Om många av de stora fondbolagen värderar starka akademiska referenser, bör de också vara viktiga för dig. Dessutom behöver du inte nödvändigtvis betala mer för en fondförvaltare med stark akademisk bakgrund. På samma sätt kräver många fondbolag ofta att cheferna är CFA-charterägare. CFA-programmet är väldigt omfattande och anses generellt vara guldstandard för investerare. Återigen, om värdepappersföretag värderar CFA-beteckningen, är det meningsfullt att det också bör vara viktigt för alla som söker en fond att lägga till i en portfölj.

En annan faktor som du kanske vill överväga innan du gör en ny investering är om en portföljförvaltare investerar i sin egen fond. Denna information är emellertid inte alltid lätt att erhålla, men kan ibland återfinnas i en fonds redogörelse för ytterligare information. Det här är inte en exakt vetenskap, men det kan vara lugnande att veta att din chefs intressen är i linje med din.

Förpackning

Att hitta en fondförvaltare med erfarenhet på en björnmarknad kommer sannolikt att fortsätta att vara en utmaning så länge som en rad goda fondavkastningar fortsätter. Det här är inte att säga att det är omöjligt att hitta en chef som kan förväxla nästa nedgång, men att fondförvaltare måste arbeta hårdare för att hitta erfarna chefer. Det finns andra alternativ, men ingen lika tröstande som att investera hos en fondförvaltare som framgångsrikt lyckats med en produkt i både bra och dåliga tider.