De efterlängtade fiduciära reglerna för finansiella rådgivare som hanterar kundens pensionspengar har äntligen släppts. Department of Labor (DOL) verkar ha lyssnat på branschens återkoppling och den slutliga versionen av reglerna har mjukats ganska lite från preliminära versioner. Här är en titt på vad reglerna ser ut, den potentiella effekten och vad som troligtvis kommer att följa.

Implementering och Timing

Den slutliga versionen av alla aspekter av den nya förvaltningsstandarden träder i kraft den 1 januari 2018. Arbetssekreteraren Thomas Perez angav att de nya reglerna skulle genomföras i faser som börjar i april 2017. Detta förlängdes från det tidigare utkastet som anges och åtta månader för att implementera de nya reglerna. (För mer, se: Vad DoLs frivilliga politik betyder för rådgivare .)

BICE

Ett inslag i de nya reglerna är tillkomsten av ett avtal med undantag för bästa intressen eller BICE. Detta är ett informationsdokument som en rådgivare måste ge till kunder som tillåter rådgivare att erbjuda produkter eller strategier som potentiellt kan ha intressekonflikter och kanske inte anses vara i kundens bästa. De slutliga reglerna som utfärdade har vissa skillnader i BICE-kontraktet från vad många tyckte att de skulle se ut.

• De slutliga reglerna innehåller en grandfathering-klausul som täcker investeringar som gjordes före avtalets "tillämpningsdatum". Investeringar och råd som gjorts efter detta datum kommer att omfattas av BICE-bestämmelserna. Faktum är att det krävs minimalt avslöjande för befintliga kunder. De kan komma överens med "negativt samtycke" utan att någon signatur krävs. Upplysningar till dem kan göras genom brev eller e-post och kan begravas i annat pappersarbete. I många fall verkar det som att dessa kunder kanske inte får mycket i vägen för den information som ursprungligen var avsedd. ) Den slutliga versionen utvidgade de tillgångar och investeringsalternativ som kan ingå i ett BICE-kontrakt för att inkludera hela produktutbudet. eller tjänster som kan erbjudas en kund. DOL indikerar på sin webbplats att deras avsikt var att vara säker på att investerarnas val inte var begränsat. Detta var också troligt som svar på branschens återkoppling på en begränsad lista över tillgångar som skulle kunna rekommenderas för pensionskonton. DOL: s avsikt var att styra rådgivare bort från att rekommendera vissa alternativ och högriskprodukter i IRA och andra pensionsräkenskaper.
• Tidpunkten för BICE-avtalet ändrades. Det ursprungliga förslaget krävde att BICE-kontrakten skulle undertecknas vid det första mötet med en kund.De kan nu undertecknas undertecknas senare i processen, till exempel när kunden skriver tecknet för att öppna kontot (erna) där transaktionen som involverar de tillgångar som kräver upplysningen kommer att äga rum.
• Utkastet till version krävde upplysningar om de en, fem och tioåriga prognostiserade utgifterna för de produkter som omfattas av upplysningen. Den slutliga versionen eliminerar dessa prognoser samt kravet på en årlig redogörelse för dessa utgifter. (För mer, se:
• Fiduciärregeln: Hur och varför uträtta din risk .) Förbuden mot att rekommendera proprietära produkter från rådgivarens arbetsgivare som ingår i utkastet till reglerna har tagits bort. Tanken verkar vara DOL vill inte förbjuda försäljningen av dessa produkter om de är den bästa lösningen för kunden. Den slutgiltiga versionen av reglerna ger specifik vägledning om hur rådgivare kan uppfylla den bästa räntestandarden där proprietära produkter berörs.
• De slutliga reglerna inkluderar språk i BICE som möjliggör rekommendation av försäkrings- och livränta produkter och innehåller information om bestämmelser som speglar hur dessa produkter säljs. Utkastet till version sätter försäkringsbaserade livstidsinkomstprodukter till nackdel, eftersom fördelarna med dessa produkter inte är så lättförståliga för vissa kunder.
• Det verkar som om indexerade livräntor inte längre kommer att vara befriade från förvaltningsregler som de hade ansetts vara tidigare. Rådgivare som vill sälja dessa produkter måste uppfylla samma BICE krav som med rörliga livräntor och andra livstidsinkomstprodukter. Försäljningen av indexerade livränteprodukter ökade med 13% år 2015. Utöver provisioner är försäkringsagenter ofta belönade med förmåner som semester och andra icke-finansiella förmåner. (För mer, se:
• Hur fiduciaryregeln kommer att påverka annuitetsförsäljningen .) Rådgivning som ges till sponsorer av små 401 (k) planer kommer nu att omfattas av BICE-bestämmelserna.
• Rådgivning om större ERISA-planer och deltagare i dessa planer är nu uteslutet från BICE-bestämmelserna.
• Den slutgiltiga versionen lade till en bestämmelse för nivån för tilläggsavgifter. Detta handlar specifikt om rekommendationer som en klient rullar deras 401 (k) balans till ett IRA-konto under en nivåavgift. BICE måste dokumentera varför denna överlåtelse ligger i kundens bästa intresse. Detta gäller även om kunden flyttas från en provision till ett avgiftssystem.
• Övriga funktioner

Den slutliga versionen stöddes av kravet att lågavgift och billiga produkt- och servicealternativ är mandat i utkastet. De klargjorde att rådgivaren inte är skyldig att rekommendera det lägsta avgiftsalternativet om ett annat produkt eller servicealternativ är bättre för kunden.

• De ursprungliga utkastsversionerna eliminerade i huvudsak provisioner. Den slutliga versionen stöder sig av denna inställning och ger exempel på policyer och förfaranden som skulle vara kompatibla med provisioner och som skulle uppfylla kraven.DOL indikerar också att en kund flyttas till en avgiftsbaserad modell om detta inte är till sitt bästa skulle utgöra en icke-undantagen förbjuden transaktion. (För mer, se:
• Hur SEC och DOL Fiduciary Standards Could Differ .) Kolla in den här sidan på DOL: s webbplats för en mer komplett titt på de slutliga bestämmelserna i BICE och andra aspekter av slutliga regler i en punkt och diagramformat.

Vad är nästa?

Punkterna ovan är förstagångs observationer från DOL: s release och andra medier. Det kommer utan tvekan att finnas några punkter som kräver förtydligande. Mäklareföretag och registrerade investeringsrådgivare (RIA) måste sortera igenom den slutliga versionen för att bestämma vad de behöver göra när det gäller överensstämmelse och göra ändringar i deras affärsmodeller.

Utöver det skulle det kunna utgöra rättsliga utmaningar för reglerna från enskilda mäklarfirmor och / eller branschgrupper. Kunder av mäklare och registrerade reps kan kontaktas av sina rådgivare för att informera dem om förändringar i deras förhållande som följer av de nya reglerna. Jag har hört historier om det som händer redan i vissa fall.

Bottom Line

Den slutliga versionen av DOL fiduciära reglerna vattnade lite från några av de tidigare utkast baserade på industrin input. Oavsett att dessa nya regler lovar att ha en djupgående inverkan på hur finansiella rådgivare tjänar sina kunder och på den finansiella rådgivningsbranschen som helhet. (För mer, se:

DOL Fiduciary Rule: RIAs se negativ inverkan .)