Börsnoterade noter (ETN), är nära kusiner till börshandlade fonder, men det finns några viktiga strukturella skillnader.

För investerare som är intresserade av att utforska denna typ av investering, förklarar vi hur de fungerar när det gäller indexinvesteringar och jämför dem med ETF. (Se även: Introduktion till börshandlade fonder .)

ETN vs. ETF

ETNs är strukturerade produkter som utfärdas som sedlar med hög skuld, medan ETFs representerar en andel i en underliggande vara. ETN är mer som obligationer genom att de är osäkrade. ETF ger investeringar i en fond som innehar tillgångarna som spårar, som aktier, obligationer eller guld.

Barclays Bank PLC, ett 300-årigt finansiellt institut med hundratals miljoner tillgångar och ett bra kreditbetyg från Standard & Poor's, ger ETNs en ganska pålitlig backing. Men även med denna typ av trovärdighet är investeringarna inte fria från kreditrisk. Trots sitt rykte kommer Barclays aldrig att vara lika säker som en centralbank, eftersom vi bevittnade stora bankers fall, såsom Lehman Brothers och Bear Stearns, under den senaste finanskrisen. Ännu strängare bestämmelser som kräver mer säkerhetskapital gör inte bankerna helt immun mot en kollaps.

Skillnader i skattebehandling

ETNs spåra deras underliggande index minus en årlig kostnad på 75 punkter per år. Till skillnad från ETFs finns det inga spårningsfel med ETNs.

Investerare bör behandla ETN som förbetalda kontrakt. Det innebär att eventuell skillnad mellan försäljning och köp klassificeras som realisationsvinster. I jämförelse kommer avkastningen från råvarubaserade ETF: er att härröra från räntan på statsskuldväxlar, kortfristiga realisationsvinster realiserade vid rullande av terminskontrakt och långsiktiga realisationsvinster.

Eftersom långfristiga realisationsvinster behandlas mer gynnsamma än kortfristiga realisationsvinster och räntor, bör skattemässig behandling av ETNs vara mer gynnsam än ETF: er.

Ägaren till en ETN kommer dock att vara skyldig inkomstskatt på ränta eller kupongbetalningar som gjorts av ETN. För internationella investerare kompenseras skillnaderna som behandling för dessa realisationsvinster och kommer att behandlas olika i sina hemländer. (Se även: Kapitalvinstskatt 101 .)

Olika risker

Utanför skattebehandlingen kommer skillnaden mellan ETN och ETF att minska till kreditrisk jämfört med spårningsrisk.

ETNs har kreditrisk, så om Barclays skulle gå i konkurs kan investerare behöva komma i linje bakom större fordringsägare och inte få den avkastning de blev utlovade. En ETF har däremot nästan ingen kreditrisk. Men det finns risk för spårning med att hålla en ETF. Med andra ord finns det en möjlighet att ETF: s avkastning skiljer sig från sitt underliggande index.

Vilket är bäst för dig?

Nu när du har en bättre förståelse för skillnaderna mellan ETN och ETF, vilken ska du välja? I viss utsträckning kommer det att bestämmas av din skattekonsol och din investeringstidshorisont.

Medan den största fördelen med en ETN är att hela vinsten behandlas som en realisationsvinst, är denna vinst också uppskjuten tills säkerheten antingen säljs eller förfaller. Det är något som inte bör fattas lätt av skattemedvetna, långsiktiga investerare. Med en ETF realiseras realisationsvinster och förluster då varje terminsavtal rullas in i en annan.

Bottom Line

Den stora skillnaden mellan ETN och ETF är mellan kreditrisk och skattebehandling.

Medan fördelarna med den aktiva förvaltningen är möjliga, finns det ingen motsättning till det värde som finansiell teknik har fört till finansmarknaderna sedan avreglering tog tag i början av 1970-talet. Finansiell teknik har gjort våra marknader mer flytande och effektivare. Skapandet av ETN är en utveckling som alla investerare ska lära sig om och överväga att lägga till sina portföljer.