År 2015 har varit full av spekulationer om en eventuell räntehöjning av Federal Reserve. De flesta förväntar sig att räntorna stiger före årets slut, och alla försöker att förutsäga att nollräntesystemet faller ut. Oljemarknaden följer noggrant; De förstår att nästan nollräntor är en välsignelse för producenter och aktiebolag. Terminmarknaden förutspår en högre dollar och lägre råvarupriser, men allt i ekonomin är cirkulärt; Fed: s politik kommer att hamna på ett tryck från båda sidor.

Stigande räntor och kapitalmarknader

Det krävs mycket kapital, fysisk och finansiell, för att upptäcka, extrahera och förfina olja. De flesta oljebolag säljer mycket skuld på kapitalmarknaderna för att skaffa tillräckligt med pengar för sin verksamhet. Stigande räntor gör det dyrare att handla på kapitalmarknaderna, så allt annat lika, lånar oljebolagen mindre pengar och finansierar färre produktionslinjer. Det betyder inte nödvändigtvis att oljeproduktionen kommer att minska, men det är troligt att produktionsökningarna kommer att avta och framtida marknader kan behöva krympa.

En högre ränta är bra för investerare, eftersom avkastningen på företagsskulden stiger och riskpremien för andra investeringar ska växa i enlighet därmed. Det är en annan historia för oljebolagen eftersom de måste betala mer ränta på sina lån.

Korrelation mellan räntor och råvarupriser

Eftersom marknadsekonomier är extremt sammankopplade finns det förmodligen en tvåvägsförhållande mellan stora råvarupriser och räntor. Lägre oljepriser leder i allmänhet till en hälsosammare ekonomi, eftersom inkomsterna för företag och familjer sjunker, vilket innebär mindre incitament för Federal Reserve att försöka stimulera ekonomin med en lägre fondkurs.

När räntorna stiger betalar det mer att hålla fast vid extra dollar. Fler människor kräver pengar i sina sparkonto, inlåningsbevis, cd-skivor etc. Det minskar också incitamentet att låna pengar, vilket faktiskt minskar penningmängden. När Fed avsiktligt riktar sig till en högre ränta säljer den tillgångar, normalt Treasurys, och dränerar dollar ut ur ekonomin. Alla dessa åtgärder gör dollarn starkare än normalt.

Olja prissätts i amerikanska dollar på internationella marknader, även om Ryssland och Kina är fiska för att ändra prissättningen. Således är efterfrågan på olja bunden, delvis, till dollarns relativa hälsa. Detta är betydande, eftersom stigande räntor tenderar att stärka dollarn och sänka priset på dollaromräknade produkter, till exempel olja.

Stigande räntor gör oljan billigare.Det finns mindre incitament att spara olja, och efterfrågan på oljebaserade produkter, speciellt bensin, kan öka kraftigt.

Räntor och produktion

Inte alla oljebolag påverkas jämnt. Vissa företag driver billiga, lättborrade brunnar som kan förbli lönsamma på $ 35 eller $ 40 per fat. Andra produktionslinjer byggdes på antagandet råvarupriserna skulle förbli höga, så ett dopp under $ 60 eller $ 70 per fat kunde göra det oekonomiskt att fortsätta producera. De flesta företag är klara nog för att säkra sina spel med shorts, optioner och terminer, men det är fortfarande inte ett idealiskt scenario för dem.

Energibolagen kläms på båda fronterna. I en stigande taktmiljö måste företagen betala mer för att finansiera sin verksamhet, eftersom skulden inte är lika billig. Oljepriset sjunker förmodligen samtidigt, så varje företag får mindre för sin produkt.

Hitta jämvikt

Varje marknadsrörelse skapar en motsvarande motrörelse. En nedgång i oljepriset gör det lättare för konsumenterna, men producenterna är mindre benägna att expandera och borra i svårare brunnar. Om oljevinsten sjunker är investerare mindre benägna att köpa aktier i dessa företag. Vissa företag måste stänga några av sina brunnar och lägga av arbetare.

När produktionen börjar minska, kommer utbudet av tillgänglig olja på marknaden att krympa. Detta skapar ett uppåtgående prispress, eftersom konsumenterna bjuder på färre och färre fat. Det är ett klassiskt utbyte av utbud och efterfrågan.

Det finns några komplicerade faktorer, bland annat förbättringar av borrteknik och OPEC-oljekartellen. Marknader fungerar sällan som en Econ 101-lärobok förutspår, men det allmänna mönstret innehåller förmodligen. En ökning av matfondernas ränta gör det dyrare att låna, gör olja billigare och hamnar i botten för många oljeproducenter. Den efterföljande nedgången i produktionen sätter emellertid slutligen ett tryck på priserna tills marknaden finner en relativ jämvikt.