För handlare som är verksamma inom energisektorn tenderar råolja och naturgas att vara mest intresserade. En kontinuerlig debatt följer om hur oljepriset och naturgaspriserna är knutna till och i vilken utsträckning. Denna artikel undersöker förhållandet mellan råolja och naturgaspriser. (Relaterat: Naturgasindustri: En investeringsguide)

Låt oss börja med de historiska prisobservationerna för båda tillgångarna för att ställa samman kontexten. Nedan finns två diagram som kartlägger priserna på Brent råolja (en typ av olja som ger en riktmärke för världens oljepriser) respektive naturgas under de senaste tre åren. (Grafer med tillstånd av stockcharts. Com)

Ovanstående diagram visar att från och med november 2014 till mars 2015 föll Brent råolja och naturgaspriser båda dramatiskt. Detta tycks indikera en hög grad av beroende och liknande prisrörelse för de två råvarorna.

Utvidgningen av studieperioden ändrar dock bilden helt. Mellan januari 2013 och juli 2014 har Brent råoljepriser varit stabila i intervallet $ 100- $ 115 (eller cirka 15 procent volatilitet). Priserna på naturgas har varierat mycket mer från lågnivåer på 3 dollar. 10 till mellanhöjder på $ 6. 25 (eller effektivt 100 procent volatilitet) och sedan tillbaka till 3 $. 75 i slutet av juli 2014.

På samma sätt är en tydlig uppgång synlig i naturgaspriserna från mars 2012 till december 2012 (cirka 60 procent) medan råoljepriserna har dämpat under den inledande perioden och sedan varit stabil ( återfått samma nivåer). Effektivt fanns det ingen tydlig korrelation med naturgas och oljepriser.

Av ovanstående observationer verkar det finnas liten korrelation mellan råolja och naturgaspriser, men en titt på andra datakällor kan ge en annan uppfattning. U. S. Energy Information Administration (EIA) ger historiska data för en korrelationsstudie mellan andra oljeprodukter från råolja. Följande diagram är uppbyggd baserat på kvartalsdata och visar sambandet mellan naturgas och Brent råoljeprisförändringar.

Korrelation - Förstå siffrorna

I de enklaste termerna är korrelationen mellan två tillgångspriser i vilken utsträckning prisrörelsen i en tillgång visar likhet med prisrörelsen i den andra tillgången. En korrelationskoefficient mellan råolja och naturgas på 0,25 tyder på att förändringen i oljepriset kan utgöra 25 procent av förändringen i naturgaspriserna (i genomsnitt under studietiden). Korrelation är inte en orsak-och-effektindikator, utan det indikerar helt enkelt hur mycket likhet (stig och fall samman) finns mellan prismönstren för de två tillgångarna. Vi kan observera följande information från ovanstående diagram:

• Under det senaste årtiondet (från första kvartalet 2003 till tredje kvartalet 2014) var den genomsnittliga korrelationen mellan olja och gaspriser 26.53 procent.
• Även om korrelationen förblir huvudsakligen positiv från 2003 till 2014, blir den negativ under tredje kvartalet 2010 när priset på råolja och naturgas rör sig i olika riktningar med stora storheter.
• Dessutom är de positiva värdena för korrelation över andra tidsperioder också av mindre omfattning, men ändå höga variationer. Med andra ord, under kvartalen när korrelationen var positiv, var det av litet värde. Det indikerar att gas- och oljepriset kanske inte har någon klar relation, även om det är ett litet värde positivt samband.

Sådana varierande värden för korrelation indikerar att gasprisrörelsemönstren endast kan få en begränsad utsträckning i oljeprisrörelserna. En slående avvikelse är dock synlig som en outlier för ovanstående obetydlig observation. Under perioder med höga oljepriser (2005 och 2008) hoppar korrelationskoefficienten från 26,5 procent till mellan 60 och 70 procent.

En möjlig motivering för detta mönster är att olja och naturgas är nära substitut för varandra. Tekniska framsteg gör det möjligt för slutkonsumenterna att växla mellan bränslen (till exempel kan ett företag använda en kraftverk som kan växla mellan olja och naturgas eller en konsument kan använda en dubbeldriven bil). Om priset på en energikälla stiger avsevärt, flyttar konsumenterna till annan energikälla. Detta ökar efterfrågan på den andra energikällan och dess priser stiger också. Detta kan förklara varför ett uppföljningsmönster eller ett orsak och effektmönster mellan höga oljepriser och naturgaspriser har uppstått endast i fall av mycket höga oljepriser.

Observationer tyder på att olja har varit den dominerande faktorn i alla observerade förhållanden mellan priset på råolja och naturgas (med andra ord, oljepriset har en högre tendens att påverka naturgaspriserna snarare än omvänden). Den främsta orsaken till detta är att oljan är en global råvara vars marknader är väl etablerade med stor volymhandel som sker över hela världen. Däremot förblir naturgas begränsad till regionala fickor.

Förenta staterna är ett av de få länder som verkar ha en balanserad infrastruktur och etablerad marknad för både olja och naturgas. Men som resten av världsmarknaderna har en lutning mot olja, kvarstår det sanna förhållandet mellan olja och gas oavsiktligt, med indikationer som riktar sig mot att olja är drivkraften.

Bottom Line

Baserat på de prismönster som noterats under det senaste decenniet är det svårt att fatta konkreta slutsatser om korrelationen mellan råolja och naturgaspriser. Under certifierade marknadssituationer, som toppoljepriset, har också naturgaspriserna stigit. Naturgasmarknaden, i form av flytande naturgas, förväntas växa dramatiskt de kommande åren, vilket kanske kommer att leda till att gas blir en global energiprodukt. Från och med idag är de två bränslena nära substitut för varandra i regioner där både stöds av teknik, infrastruktur och marknader.På global nivå fortsätter oljan att vara kungen med observationer som indikerar att naturgaspriserna ibland följer med en tidsfördröjning.