Kallbara obligationer - eftersom de bär risken att bli inlösta tidigt - har ofta en högre kupongränta. Även om detta kan göra callable obligationer mer attraktiva kan samtalsbestämmelser komma som en chock. Även om emittenten kan betala dig en bonus när obligationen kallas, kan du ändå sluta förlora pengar. Plus, du kanske inte kan återinvestera kontanterna med en liknande avkastning, vilket kan störa din portfölj. Här tittar vi på hur ett samtal kan orsaka förluster, vad man ska leta efter i ett kallbart band och hur man förbereder sig för möjligheten att binda ditt band.

Hur du kan förlora pengar
Låt oss titta på ett exempel för att se hur en samtalsklausul kan orsaka förlust. Säg att du överväger en 20-årig obligation, med ett nominellt värde på 1 000 USD, som utfärdades för sju år sedan och har en 10% kupongränta med en anskaffningsavgift under det 10: e året. Samtidigt, på grund av att ränta sänks, kan ett band av liknande kvalitet som bara kommer på marknaden betala endast 5% per år. Du bestämmer dig för att köpa den högre avkastningen på ett köpeskillingspris på $ 1, 200 (premien är ett resultat av det högre avkastningen). Detta resulterar i ett årligt utbyte på 8 33% ($ 100 / $ 1, 200).

Antag att tre år går, och du samlar glatt upp den högre räntan. Då beslutar låntagaren att gå i pension. Om samtalspremien är ett års ränta, 10%, får du en check för obligationsbeloppet ($ 1 000) plus premien ($ 100). I förhållande till inköpspriset på $ 1, 200, förlorade du $ 100 i transaktionen med köp och försäljning. Och när bindningen heter, är din förlust låst i.

Vad man ska leta efter
När du köper ett obligationslån på sekundärmarknaden är det viktigt att förstå alla samtalsfunktioner som din mäklare måste lämna ut skriftligt när man gör ett obligationslån. Vanligtvis kan man ringa bestämmelser om inspektioner i frågan.

Vid analys av callable obligationer är ett bindning inte nödvändigtvis mer eller mindre benägen att kallas än en annan av liknande kvalitet. Du skulle vara fel att tro att endast företagsobligationer kan ringas. Kommunala obligationer kan också ringas. Den viktigaste faktorn som får en emittent att ringa sina obligationer är räntorna (vi tittar på detta mer nedan). En funktion, som du vill leta efter i ett kallbart band, är samtalsskydd. Det betyder att det finns en period under vilken obligationen inte kan ringas, så att du kan njuta av kupongen oavsett ränteförändringar.

Innan du köper en räntebindning är det också viktigt att se till att det faktiskt erbjuder ett högre potentiellt avkastning. Hitta obligationer som inte kan ringas och jämföra deras räntor till callable ones. Det är dock inte lätt att hitta obligationer utan samtalsfunktioner, eftersom den stora majoriteten tenderar att vara kallbar.

Slutligen, bli inte förvirrad av termen "escrow till maturity."Detta är inte en garanti för att obligationen inte kommer att lösas in tidigt. Denna term betyder helt enkelt att en tillräcklig mängd medel, vanligtvis i form av direkta amerikanska statsförpliktelser, ska betala obligationsens huvudstol och ränta genom Förfallodatumet hålls i Escrow. Eventuella befintliga funktioner för att ringa in obligationer före förfall kan fortfarande gälla.

Vänta inte tills räntebetalningar Stopp
Om du äger en räntebindning förbli du ständigt medveten om sin status så Om det blir kallat kan du omedelbart bestämma hur du ska investera i intäkterna. För att få reda på om ditt obligationslån har blivit kallat, behöver du emittentens namn eller obligationens CUSIP-nummer. Då kan du kolla med din mäklare eller online på: // www. moodys. com / (tjänsten är gratis men kräver registrering).

Förberedas
Som vi nämnde ovan är den främsta anledningen till att ett band kallas en sänkning av räntan. tid, emittenter utvärdera sina utestående lån, inklusive obligationer, och överväga sätt att minska kostnaderna. Om t hej tycker att det är fördelaktigt för dem att gå i pension med sina nuvarande obligationer och säkra en lägre skattesats genom att utfärda nya obligationer, de kan kalla sina obligationer. Om ditt anropsobligation betalar minst 1% mer än nyare problem av samma kvalitet, är det troligt att ett samtal skulle kunna komma fram inom en snar framtid.

Vid en sådan tid bör du som obligationsinnehavare undersöka din portfölj för att förbereda sig för möjligheten att förlora den högavkastande tillgången. Först titta på ditt obligations handelspris. Är det betydligt mer än vad du betalat för det? Om så är fallet kan det vara bäst att sälja det innan det heter. Även om du betalar kapitalvinningsskatten, gör du fortfarande vinst.

Du kan självklart förbereda ett samtal endast före det händer. Vissa obligationer är fritt kallade, vilket innebär att de kan lösas när som helst. Men om ditt band har anropsskydd, kontrollera från vilket datum emittenten kan ringa obligationen. När det datumet passerar är det inte bara risken för att bandet kommer att ringas när som helst, men premien kan börja minska. Du hittar den här informationen i obligationen. Mest sannolikt kommer ett schema att ange obligationernas potentiella samtalsdatum och dess samtalspremie.

Slutligen kan du använda vissa obligationsstrategier för att skydda din portfölj mot samtalsrisk. Laddering är till exempel att köpa obligationer med olika löptidstider. Om du har en laddad portfölj och några av dina obligationer heter, kan dina andra obligationer med många år kvar till förfall fortfarande vara nya nog för att vara skyddade. Och dina obligationer närmre löptid kommer inte att ringas, eftersom kostnaderna för att ringa frågan inte skulle vara värda det för företaget. Medan endast vissa obligationer riskerar att ringas är din totala portfölj stabil.

Bottom Line
Det finns inget sätt att förhindra ett samtal. Men med viss planering kan du lindra smärtan innan det händer med ditt band. Se till att du förstår samtalsfunktionerna i ett band innan du köper det, och leta efter obligationer med samtalsskydd. Det kan ge dig tid att utvärdera ditt innehav om räntorna upplever en nedgång.Slutligen, för att avgöra om en callable obligation faktiskt ger dig ett högre avkastning, jämför alltid det med avkastningen på liknande obligationer som inte kan ringas.