Medan den allmänna uppfattningen är att räntehöjningarna har en baisseffekt på guldpriserna, är den effekt som en räntehöjning har på guld, om någon, okänd, eftersom det faktiskt inte finns något solidt samband mellan räntor och guldpriser. Stigande räntor kan till och med ha en hausseffekt på guldpriserna.

Populär tro om räntor och guld

Eftersom Federal Reserve anser att räntorna för första gången på flera år ökar, tror många investerare att högre och stigande räntor kommer att pressa guldpriserna nedåt. Många investerare och marknadsanalytiker tror att eftersom stigande räntor gör obligationer och andra ränteinvesteringar mer attraktiva kommer pengarna att flöda i högre avkastning, exempelvis obligationer och penningmarknadsfonder, och i guld, vilket inte ger något avkastning alls .

Den historiska sanningen

Trots utbredd populär tro på en stark negativ korrelation mellan räntorna och guldpriset, en långsiktig granskning av respektive vägar och räntor och guldpriser avslöjar att inget sådant förhållande faktiskt existerar. Korrelationen mellan räntorna och priset på guld under det senaste halvtioåret, från 1970 till 2015, har bara varit cirka 28%, vilket anses vara inte mycket av en väsentlig korrelation alls.

En studie av den massiva tjurmarknaden i guld som inträffade under 1970-talet avslöjar att guldets uppkomst till sitt höga pris på 20-talet hände rätt när räntorna var höga och snabbt stigande . Kortsiktiga räntor, som återspeglas av ettåriga statsskuldväxlar, låg ut på 3,5 procent år 1971. År 1980 hade samma räntesats mer än fyrdubblats och stiger så hög som 16 procent. Under samma tidsperiod sträckte priset på guld från 50 dollar per ounce till ett tidigare otänkbart pris på 850 dollar per ounce. Övergripande under denna tidsperiod hade guldpriserna faktiskt en stark positiv korrelation med räntorna, stigande i samförstånd med dem.

En mer detaljerad undersökning stöder endast den minst tillfälliga positiva korrelationen under den här tidsperioden. Guld gjorde den inledande delen av sin branta rörelse upp 1973 och 1974, en tid då federalfonderna steg snabbt. Guldpriserna sjönk lite 1975 och 1976, tillsammans med fallande räntor, bara för att börja öka högt igen år 1978 då räntorna började en annan skarp stigning uppåt.

Den långvariga björnmarknaden i guld som följde, började på 1980-talet, inträffade under en tidsperiod när räntorna sjönk stadigt.

Under den senaste tjockmarknaden i guld på 2000-talet sjönk räntorna betydligt överallt då guldpriserna steg.Det finns emellertid fortfarande lite tecken på en direkt, bestående korrelation mellan stigande räntor och fallande guldpriser eller sänkta priser och stigande guldpriser, eftersom guldpriserna toppade i god tid före den allvarligaste ränteneduktionen. Medan räntorna har hållits pressade till nästan noll, har priset på guld korrigerat nedåt. Med den konventionella marknadsteori om guld och räntor bör guldpriserna ha fortsatt att stiga sedan 2008 års finanskris. Även när federala medelstakten steg från 1 till 5% mellan 2004 och 2006 fortsatte guldet att fortsätta, vilket ökade i värde en imponerande 49%.

Vad som verkligen driver guldpriser

Priset på guld är i slutändan inte en funktion av räntorna. Liksom de flesta grundläggande råvaror är det en funktion av utbud och efterfrågan på lång sikt. Mellan de två är efterfrågan den starkare komponenten. Nivån på guldförsörjningen förändras bara långsamt, eftersom det tar 10 år eller mer för en upptäckt gulddeposition att omvandlas till en producerande gruva. Stigande och högre räntor kan faktiskt vara bullish för guldpriser, helt enkelt för att de vanligtvis är baisse för aktier.

Det är aktiemarknaden snarare än guldmarknaden som vanligtvis drabbas av det största utflödet av investeringskapitalet när stigande räntor gör ränteplaceringar mer attraktiva. Stigande räntor leder nästan alltid investerare till att balansera sina placeringsportföljer mer till förmån för obligationer och mindre till förmån för aktier. Högre obligationsräntor tenderar också att göra investerare mindre villiga att köpa till aktier som kan ha betydligt övervärderade multiplar. Högre räntor innebär ökade finansieringskostnader för företag, en kostnad som vanligtvis har en direkt negativ inverkan på nettoresultatmarginalen. Det faktum gör det bara mer troligt att stigande räntor kommer att leda till devalveringar av lager.

Med aktieindex på eller nära heltidskurser är aktiemarknaden definitivt utsatt för en signifikant nackdelskorrigering. När aktiemarknaden minskar betydligt är en av de första alternativa investeringarna som investerare anser överföra pengar till guld. Guldpriserna ökade med mer än 150% under 1973 och 1974, vid en tidpunkt då räntorna ökade och S & P 500 Index sjönk med mer än 40%.

Med tanke på de historiska tendenserna av de faktiska reaktionerna på börskurspriserna och guldpriserna till räntehöjningar är sannolikheten större att börskurserna påverkas negativt av stigande räntor och att guld i själva verket kan gynna alternativ investering till aktier.