Under krisetider blir den traditionella penningpolitiken mindre effektiv för att stimulera ekonomisk verksamhet. Flera nationer har antagit okonventionell penningpolitik, inklusive kvantitativ lättnad, kreditlättnad och nollräntespolicy för att bekämpa finansiell turbulens och lågkonjunktur. Centralbankerna använder dessa åtgärder för att hålla räntorna nära noll och underlätta bankutlåningen. Detta kan ske genom inköp av statsobligationer eller tillgångar, vilket i själva verket utökar en centralbanks balansräkning.

Många länder har anammat dessa politiker för att bekämpa deflation i kölvattnet av finanskrisen 2008. I synnerhet har USA, Storbritannien, Japan och ett antal europeiska länder använt kvantitativ lättnad (QE) för att sänka räntorna och öka penningmängden. Utbyggnaden av QE i USA har ansetts relativt framgångsrik; Japan har emellertid haft avtagande framgång med politiken.

Hur kvantitativ minskning fungerar

Den traditionella penningpolitiken består av att köpa och sälja statspapirer på den öppna marknaden för att utöka eller kontrollera penningmängden. Till följd av öppna marknadsoperationer kommer räntan antingen att stiga eller falla. När räntorna är nära noll kan dock öppna marknadsoperationer inte användas, och en okonventionell politik måste genomföras. QE är inköp av värdepapper som sätter nertrycket på räntorna och ökar utlåningen. Federal Reserve, till exempel, kommer att köpa statsobligationer, vilket i huvudsak skapar pengar på centralbankens konton.

Den enorma inköp av tillgångar, i teorin, ökar priserna, vilket sänker räntorna som ett resultat. I ekonomin leder låga räntor till upplåning, skapande av arbetstillfällen och ökad konsumtion, utgifter och investeringar. På samma sätt minskar valutakurserna växelkurserna och ökar nettoexporten.

QE i USA

Förenta staterna använde QE för att stödja sin ekonomiska återhämtning efter finanskrisen 2008. Allmänt erkänd som den mest framgångsrika QE-ansträngningen, ökade Federal Reserve balansräkning från 700 miljarder dollar 2008 till 4 dollar. 4 biljoner år 2014. Som ett resultat av tre på varandra följande vågor är USA: s QE det största ekonomiska stimulansprogrammet i världshistoria. Spanning 2008-2010 syftade QE1 till att hjälpa banker att avlägsna hypotekslån (MBS) från sina balansräkningar. År 2009 har 200 miljarder dollar statligt sponsrade företag skulder och 1 dollar. 25 biljoner i värdepapper i hypotekslån köptes. QE2 offentliggjordes efter QE1, med angivande av köp av 600 miljarder dollar i långfristiga statsobligationer. Rundan slutade 2011, och Fed behöll sin balans på 2 biljoner dollar i värdepapper.

Efter framgången med QE1 och 2 köpte Fed 40 miljarder dollar i låneobligationer per månad i QE3 i syfte att ytterligare ta bort giftiga tillgångar från bankernas balansräkningar.QE3 fortsatte också de 85 miljarder dollar som köpts månatligen av långfristiga statsobligationer. QE i USA uppnådde de flesta av Feds mål, inklusive att ta bort MBS från bankens balansräkningar, återställa förtroendet för bankerna, stimulera ekonomin och sänka räntorna.

QE i Japan

Den första tillämpningen av QE inträffade i Japan 2001, och landet har använt policyn flera gånger i tiden. I 2013 lanserade Japan ett massivt QE-program värt 1 dollar. 4 biljoner. Nationens pågående ekonomiska översyn, som består av QE och olika politiska strategier som genomförts av premiärminister Shinzo Abe, har kallats abenomics. Bank of Japan köpte 70 miljarder dollar i statsobligationer per månad, jämförbar med USA: s ansträngningar, även om den japanska ekonomin är en tredjedel av U. S: s ekonomi. Japans ansträngningar har betraktats som aggressiva med tanke på låg inflation och kamp mot konsumentutgifter.

Det insisteras på att den ekonomiska aktiviteten i Japan har ökat sedan QE-programmet inleddes. Förväntad inflation är emellertid avsedd för att öka kredit och upplåning, även om japanska hushåll fortfarande har en aversion mot skulden. Med negativ tillväxt i reala pengar minskar effekten av QE-stimulans på den ekonomiska aktiviteten.

Bottom Line

Traditionell penningpolitik kan helt enkelt inte stimulera ekonomin under en lågkonjunktur. För att öka den ekonomiska aktiviteten måste centralbankerna bekämpa deflation och minska räntorna för att sporra upplåning, konsumtion och utgifter. När räntorna närmar sig noll i en kampande ekonomi kan en okonventionell strategi som kvantitativ lättnad stimulera ekonomisk aktivitet. QE har genom tre separata vågor påskyndat USA: s ekonomiska återhämtning efter den stora lågkonjunkturen. Europeiska centralbanken inledde nyligen användningen av QE för att stimulera ekonomisk tillväxt för att undvika deflation. I Japan förutses dock korta positiva effekter från QE att avsvänga inom en snar framtid, och markera varför fördelarna med QE fortfarande är en tvivel mellan ekonomer och analytiker.