Valutaswappar är ett viktigt finansiellt instrument som används av banker, multinationella företag och institutionella investerare. Även om denna typ av swappar fungerar på liknande sätt som ränteswappar och aktie swappar, finns det några viktiga grundläggande egenskaper som gör valutaswappar unika och därmed lite mer komplicerade. (Läs mer om hur dessa derivat fungerar och hur företag kan dra nytta av dem. Kolla in En introduktion till swappar .)

TUTORIAL: Introduktion till valutamarknaden

En valutaswap omfattar två parter som byter en ideell princip med varandra för att få exponering för en önskad valuta. Efter den initiala nominella utbytet byts periodiska kassaflöden i lämplig valuta.

Låt oss säkerhetskopiera en minut för att fullt ut illustrera funktionen för en valutaswapp.

Syftet med valutaväxlingar
Ett amerikanskt multinationellt företag (Company A) kan önska att utöka sin verksamhet till Brasilien. Samtidigt söker ett brasilianskt företag (Company B) tillträde till USA-marknaden. Finansiella problem som företag A normalt kommer att möta beror på brasilianska bankers ovillighet att utöka lån till internationella företag. För att kunna ta ut ett lån i Brasilien kan bolaget A därför vara föremål för en hög ränta på 10%. På samma sätt kommer bolag B inte att kunna uppnå ett lån med en gynnsam ränta på den amerikanska marknaden. Det brasilianska företaget får endast få kredit på 9%.

Medan lånekostnaden på den internationella marknaden är orimligt hög har båda dessa företag en konkurrensfördel för att ta ut lån från sina inhemska banker. Företag A kunde hypotetiskt ta ut ett lån från en amerikansk bank på 4% och bolag B kan låna från sina lokala institutioner med 5%. Anledningen till denna skillnad i utlåningsräntor beror på de partnerskap och löpande relationer som inhemska företag brukar ha med sina lokala utlåningsmyndigheter. (Den här tillväxtmarknaden gör framsteg i reglering och offentliggörande. Se Investeringar i Kina .)

Konfigurera valutaväxlingen
Med utgångspunkt i företagens konkurrensfördelar med upplåning på sina inhemska marknader lånar bolag A de medel som bolag B behöver från en amerikansk bank medan bolag B lånar medel som företaget A behöver genom en brasiliansk bank. Båda företagen har effektivt tagit ut ett lån för det andra bolaget. Lånen byts sedan ut. Under förutsättning att växelkursen mellan Brasilien (BRL) och U. S (USD) är 1. 60BRL / 1. 00 USD och att båda Companys kräver samma motsvarande finansiering, mottar det brasilianska företaget 100 miljoner dollar från sin amerikanska motsvarighet i utbyte mot 160 miljoner verkliga; Dessa teoretiska belopp bytas ut.

Företag A har nu de medel som krävs i realtid medan Bolag B har USD. Båda företagen måste emellertid betala ränta på lånen till sina respektive inhemska banker i den ursprungliga lånade valutan. I grund och botten, även om bolag B bytte BRL för USD, måste det fortfarande uppfylla sin skyldighet för den brasilianska banken i realtid. Företag A står inför en liknande situation med sin inhemska bank. Som ett resultat kommer båda företagen att få räntebetalningar som motsvarar den andra partens lånekostnad. Denna sista punkt utgör grunden för de fördelar som en valutaswap ger. (Lär dig vilka verktyg du behöver för att hantera risken som kommer med förändrade priser, kolla in Hantera ränterisker .)

Valutaväxlingens fördelar
Istället för att låna äkta till 10% Bolag A kommer att behöva uppfylla de 5% räntebetalningar som bolaget B medför i enlighet med avtalet med de brasilianska bankerna. Företag A har effektivt lyckats ersätta ett 10% lån med 5% lån. På samma sätt behöver Bolag B inte längre låna medel från amerikanska institutioner till 9%, men inser 4% lånekostnader som uppkommer av dess swap motpart. Under detta scenario lyckades företaget B faktiskt minska sin skuldkostnad med mer än hälften. Istället för att låna från internationella banker lånar båda företagen inhemskt och lånar ut till varandra till lägre pris. Diagrammet nedan visar de allmänna egenskaperna hos valutaswappen.

Figur 1: Egenskaper för en valutaväxling

För att förenkla det exemplifierade exemplet utesluter inte en byteshandelares roll, som fungerar som förmedlare för valutaswaptransaktionen. Med närvaro av återförsäljaren kan den realiserade räntan öka något som en form av provision till förmedlaren. Spreadarna på valutaswappar är vanligtvis ganska låga och kan, beroende på de principiella principerna och typen av kunder, ligga i närheten av 10 punkter. Därför är den faktiska upplåningsräntan för bolag A och B 5,1% och 4,1%, vilket fortfarande överstiger de erbjudna internationella räntorna.

Valutaväxling Basics
Det finns några grundläggande överväganden som skiljer vanliga valutahandelar från andra typer av swappar. I motsats till vanliga ränteswappar och avkastningsbaserade swappar innefattar valutabaserade instrument en omedelbar och terminell utbyte av ideell huvudstol. I ovanstående exempel utbyts 100 miljoner dollar och 160 miljoner realer vid kontraktets inledande. Vid uppsägning returneras de nominella huvudmännen till lämplig part. Företag A skulle behöva återlämna den nominella huvudmannen i reals tillbaka till bolag B och vice versa. Terminutbytet exponerar emellertid båda företagen till valutarisk eftersom växelkursen sannolikt inte kommer att förbli stabil vid originalet 1. 60BRL / 1. 00USD nivå. (Valutakurserna är oförutsägbara och kan ha en negativ inverkan på portföljens avkastning. Ta reda på hur du skyddar dig. Se Hedge Against Exchange Rate Risk med valuta ETFs .)

Dessutom innebär de flesta swappar en nettobetalning. I en total avkastningsbyte kan till exempel byte av ett index bytas ut för avkastning på ett visst lager. Varje avvecklingsdatum nettos avkastning nettas mot den andra avkastningen och endast en betalning görs. Kontrastivt, eftersom de periodiska betalningarna i samband med valutaswappar inte är nominerade i samma valuta, betalas inte nettobetalningar. Varje avvecklingsperiod är båda parter skyldiga att göra betalningar till motparten.

Bottom Line
Valutaswappar är derivat för överkurs som tjänar två huvudändamål. Först, som diskuteras i denna artikel, kan de användas för att minimera utländska låneutgifter. För det andra kan de användas som verktyg för att säkra exponering för valutarisk. Företag med internationell exponering använder ofta dessa instrument för det tidigare syftet, medan institutionella investerare normalt kommer att genomföra valutaswappar som en del av en omfattande säkringsstrategi.