Visste du att valutamarknaden (även kallad FX eller Forex) är den största marknaden i världen? I själva verket handlas mer än 3 biljoner dollar på valutamarknaden dagligen, från och med 2009. Denna artikel är verkligen inte en primer för valutahandel, men det hjälper dig att förstå växelkurser och fluktuationer.

Vad är en växelkurs?
En växelkurs är den kurs vid vilken en valuta kan bytas ut mot en annan. Med andra ord är det värdet av ett annat lands valuta jämfört med det egna. Om du reser till ett annat land måste du "köpa" den lokala valutan. Precis som priset på en tillgång är växelkursen det pris där du kan köpa den valutan. Om du exempelvis reser till Egypten och växelkursen för dollar är 1: 5, 5 Egyptiska pund betyder det att för varje dollar kan du köpa fem och en halv egyptiska pund. Teoretiskt sett bör identiska tillgångar sälja till samma pris i olika länder, eftersom växelkursen måste bibehålla det inneboende värdet av en valuta gentemot den andra.

Fasta växelkurser Det finns två sätt att priset på en valuta kan bestämmas mot en annan. En fast eller knuten ränta är en takt som staten (centralbanken) fastställer och upprätthåller som den officiella växelkursen. Ett bestämt pris kommer att bestämmas mot en stor världsvaluta (vanligtvis den amerikanska dollarn, men även andra stora valutor som euron, yenen eller en korg med valutor). För att upprätthålla den lokala växelkursen köper och säljer centralbanken sin egen valuta på valutamarknaden mot den valuta som den är knuten till.

SE: Vad är centralbanker? och lära känna de stora centralbankerna

Om det till exempel bestäms att värdet av en enskild enhet i lokal valuta är lika med 3 USD, måste centralbanken se till att den kan försörja marknaden med dem dollar. För att behålla räntan måste centralbanken behålla en hög utländsk valuta. Detta är ett reserverat antal utländsk valuta som innehas av centralbanken, som den kan använda för att frigöra (eller absorbera) extra medel till (eller av) marknaden. Detta säkerställer en lämplig penningmängd, lämpliga fluktuationer på marknaden (inflation / deflation) och slutligen växelkursen. Centralbanken kan också justera den officiella växelkursen vid behov.

Flytande valutakurser
Till skillnad från fast ränta bestäms en flytande växelkurs av den privata marknaden genom utbud och efterfrågan. En flytande kurs benämns ofta "självkorrigerande", eftersom eventuella skillnader i utbud och efterfrågan automatiskt kommer att korrigeras på marknaden. Titta på denna förenklade modell: Om efterfrågan på en valuta är låg, kommer dess värde att minska, vilket gör importerade varor dyrare och stimulerar efterfrågan på lokala varor och tjänster.Detta kommer i sin tur att generera fler jobb, vilket medför en automatisk korrigering på marknaden. En flytande växelkurs förändras ständigt.

I verkligheten är ingen valuta helt fast eller flytande. I ett fast system kan marknadstrycket också påverka förändringar i växelkursen. Ibland kan när en lokal valuta återspeglar sitt sanna värde gentemot sin bundna valuta, en "svart marknad" (som återspeglar den faktiska utbudet och efterfrågan) kan utvecklas. En centralbank kommer då ofta att tvingas att revaluera eller devalva den officiella kursen så att räntan är i linje med det ofrivilliga och därigenom stoppa den svarta marknadens verksamhet.

I en flytande regim kan centralbanken också ingripa när det är nödvändigt att säkerställa stabilitet och för att undvika inflation. Det är dock mindre ofta att centralbanken för en flytande regim kommer att störa.

The World Once Pegged
Mellan 1870 och 1914 fanns en global fast växelkurs. Valutorna var kopplade till guld, vilket innebär att värdet av en lokal valuta fastställdes till en bestämd växelkurs till guld uns. Detta var känt som guldstandarden. Detta medger fri rörlighet för kapital samt global stabilitet i valutor och handel. Men med början av första världskriget övergavs guldstandarden.

SE: Guldstandarden Reviderad

I slutet av andra världskriget fastställde konferensen vid Bretton Woods, ett försök att skapa global ekonomisk stabilitet och öka global handel, de grundläggande reglerna för internationell utbyte. Som ett sådant etablerades ett internationellt monetärt system, som ingår i Internationella valutafonden (IMF), för att främja utrikeshandeln och för att upprätthålla den monetära stabiliteten i länderna och därmed den globala ekonomin.

SE: Vad är den internationella valutafonden?

Det var överens om att valutor skulle återigen fastställas eller knytas, men den här gången till USA-dollarn, som i sin tur fästes på guld på US $ 35 per ounce. Vad det här innebar var att värdet av en valuta var direkt kopplad till värdet av US-dollar. Så, om du behövde köpa japansk yen, skulle yens värde uttryckas i US-dollar, vars värde i sin tur bestämdes i värde av guld. Om ett land skulle behöva justera värdet av sin valuta, kunde det närma sig IMF för att justera det förknippade värdet av dess valuta. Stiftet bibehölls till 1971, då USA-dollarn inte längre kunde hålla värdet på den fasta räntan på US $ 35 per uns guld.

Från och med dess antog de stora regeringarna ett flytande system, och alla försök att flytta tillbaka till en global peg blev i slutänden övergivna 1985. Sedan dess har inga större ekonomier gått tillbaka till en pinne och användningen av guld som en pinnen har helt övergivits.

Varför Peg?
Anledningarna till att peka en valuta är kopplade till stabilitet. I synnerhet i dagens utvecklingsländer kan ett land besluta att knyta sin valuta för att skapa en stabil atmosfär för utländska investeringar. Med en pinne kommer investeraren alltid att veta vad hans eller hennes investeringens värde är och behöver därför inte oroa sig för dagliga fluktuationer.En pegged valuta kan också bidra till att sänka inflationen och skapa efterfrågan, vilket beror på ökat förtroende för valutaens stabilitet.

Fasta regimer kan emellertid ofta leda till allvarliga finansiella kriser, eftersom en pinne är svår att behålla på lång sikt. Detta sågs i de finansiella kriserna i Mexiko (1995), Asien (1997) och Ryssland (1997): Ett försök att behålla ett högt värde av lokal valuta till pinnet resulterade i att valutorna blev så småningom övervärderade. Detta innebar att regeringarna inte längre kunde tillgodose kraven på att konvertera den lokala valutan till utländsk valuta i fast takt. Med spekulation och panik krypade investerare för att få ut sina pengar och konvertera det till utländsk valuta innan den lokala valutan devalverades mot pinnen. Utländska reservtillgångar blev så småningom utarmade. I Mexikos fall tvingades regeringen att devalvera peso med 30%. I Thailand måste regeringen slutligen låta valutan flyta och i slutet av 1997 hade den thailändska bhat förlorat 50% av sitt värde eftersom marknadens efterfrågan och utbudet justerade värdet av den lokala valutan.

SE: Vad orsakar en valutakris?

Länder med pinnor är ofta förknippade med att ha otillräckliga kapitalmarknader och svaga reglerande institutioner. Stiftet är där för att skapa stabilitet i en sådan miljö. Det tar ett starkare system såväl som en mogen marknad för att upprätthålla en flottör. När ett land tvingas att devalvera sin valuta, är det också nödvändigt att fortsätta med någon form av ekonomisk reform, till exempel genom att öka öppenheten, för att stärka sina finansiella institutioner.

Vissa regeringar kan välja att ha en "flytande" eller "krypa" -penna, varigenom regeringen omprövar värdet av stiftet regelbundet och sedan ändrar steget i enlighet därmed. Vanligtvis orsakar detta devalveringen, men det styrs för att undvika marknadspanik. Denna metod används ofta i övergången från en pinne till en flytande regim, och det gör det möjligt för regeringen att "rädda ansiktet" genom att inte vara tvungen att devalvera i en okontrollerad kris.

Bottom Line Även om pinnen har arbetat för att skapa global handel och monetär stabilitet, användes den bara vid en tidpunkt då alla större ekonomier var en del av det. Medan en flytande regim inte är utan sina brister har det visat sig vara ett effektivare sätt att bestämma det långsiktiga värdet av en valuta och skapa jämvikt på den internationella marknaden.