I morgon antog MKM Partners täckning av Skyworks (SWKS SWKSSkyworks Solutions Inc116. 33 +2. 77% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Broadcom (AVGO AVGOBroadcom Ltd277. 52 + 1. 42% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Qorvo (QRVO QRVOQorvo Inc78. 49 + 6. 30% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Analytiker Ruben Roy har ett pris på $ 109 på aktier i SWKS; Analytiker noterade SWKS handlar för närvarande med en framåt 2018 P / E på 15, baserat på uppskattningar på $ 7. 07. Roy tror att SWKS kunde se flera expansioner under det närmaste året på grund av styrkan i den kommande produktcykeln. Analytikern placerade också ett pris på $ 240 på AVGO, vilket också citerar flera expansion. För QRVO, satte analytikern till $ 78 prismål på aktien. Roy anser att QRVO för närvarande handlar med rabatt till AVGO och SWKS, men hävdade att, eftersom ledningen fortsätter att genomföras, bör multipelrabatten avtala. Slutligen startade MKM Nvidia (NVDA NVDANVIDIA Corp209. 63 + 0. 45% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) med Neutral-betyg och ett prismål på $ 100.

Alla dessa företag är Apple-leverantörer, och produktcykeln som refereras är tydligt den förväntade releaseen av iPhone 8. Det sista stora produktskiftet för Apple var iPhone 6, med större skärmalternativ, speciellt iPhone 6 Plus (iPhone 7 förbättras bara på iPhone 6-specifikationerna). Nedan är ett diagram över de tre företagen och du kan se från början av januari 2014, vilket ledde till att iPhone 6 släpptes i september. Aktierna såg allt större ut.

AVGO-data av YCharts

Denna analys kommer att fokusera på SWKS och AVGO. SWKS handlade runt 27 dollar. 50 i början 2014 och AVGO handlade runt 52 dollar. 50. Båda företagen var i en hausseffekt i sommaren 2015, där SWKS toppade 110 USD och AVGO var cirka 145 dollar. Under tiden letade analytikerna i januari 2014 AVGO 2015 EPS på $ 3. 87, som satte 2015 framåt P / E för AVGO vid 13. 5. Vid slutet av 2014 ökade uppskattningarna för 2015 till 7 dollar. 90. Samtidigt hade aktierna stigit till ca 101 USD eller 2015 framåt P / E 12. Så även om aktiekursen på AVGO nästan fördubblades, så bedömde analytiker EPS också. Under tiden såg SWKS fram 2015 2015 EPS start januari 2014 på $ 2. 80, vilket ger bolaget 2015 en framåtriktad EPS på cirka 10. I slutet av 2014 ökade EPS-beräkningarna för 2015 till 5 USD. 10, medan aktiekursen steg till omkring $ 75, vilket ger beståndet en 2015 framåt EPS av 16.

AvGO EPS-beräkningar för nästa räkenskapsårsdata av YCharts

Just nu beräknas enligt YChart 2018 för SWKS $ 7. 06, vilket ger beståndet en 2018 framåt P / E av 13.5. Samtidigt har AVGO en 2018 uppskattning på 15 dollar. 29, vilket ger en 2018 framåt P / E på cirka 13. 8. Med 2014 som en mall för nuvarande upp-cykel kan man argumentera för att du inte bara får flera expansioner utan även EPS-expansion. Som vi nämnde ovan har du EPS-revisionen att gå med multiplar. Och i diagrammet nedan kan du se att du inte ens behöver flera expansioner för att aktiekursens pris stiger.

AvGO EPS-estimat för två fiscal år framåt, av YCharts

I diagrammet nedan tog jag upp data ovan och beräknade P / E-förhållandena.

Uppdaterad data från YCharts

Du kan se multipla expansionen i SKWS och AVGO, med SWKS framåt P / E växer från cirka 9 till så hög som 16. Men du kan också se att P / E-expansionen Det går inte ut förrän efter uppskattningar slutat stiga. Under tiden stannade P / E för AVGO ganska i ett intervall mellan 11 och 15. Du kan argumentera sommaren 2015 var slutet på den tidigare cykeln, eftersom EPS-estimat slutade öka och lagren gick in i en nedåtgående trend. Du kan också argumentera för att den multipla expansionen inte inträffade förrän i slutet av cykeln, efter att EPS-ändringar slutat stiga.

Så, om vi, som den sista cykeln, inte får den faktiska P / E-utvidgningen till slutet av cykeln? Det skulle innebära att vi kunde se EPS-revisioner uppåt för en tid, vilket skulle öka trycket på aktierna och hålla multipla i linje.

AvGO EPS Estimat för två fiscal år framåt, av YCharts

I diagrammet ovan är det uppenbart att det inte har varit riktigt uppåtgående EPS-revideringar under den aktuella cykeln, för antingen SWKS eller AVGO. Jämfört med iPhone 6-cykeln är vi sannolikt i början av början, sedan den senaste tiden var de uppåtgående EPS-revisionerna inte inledda förrän efter andra kvartalet 2014. Om vi ​​ser en stark EPS-tillväxt i dessa företag börjar revisionerna att visas under andra kvartalet kvartalet 2017 kan du se liknande EPS-tillväxt som vi gjorde 2014.

För argumentets skull, vad händer om vi bara ser hälften av tillväxten vi såg 2014? Kan vi se EPS-uppskattningar för AVGO stiga från $ 14. 68 till $ 22? Kan vi se SWKS revision stiga från $ 7. 50 att säga ungefär $ 11. 25? Med hjälp av nuvarande multiplar av en tvåårig finansiell framåtriktad P / E på 13, skulle det placera aktier av AVGO omkring 286 dollar och SWKS omkring 146 dollar. Och det är utan flera expansion. Vad händer om vi bara ser den multipla expansionen senare i cykeln, vilket var fallet under föregående cykel?

Hype för iPhone 8 fortsätter att byggas, och vi börjar bli bättre efterfrågan och hur Apple beställer i slutet av juni kvartalet. Med hjälp av den tidigare uppcykeln som en guide har dessa lager mycket mer att köra än det prismål som MKM satte på aktien föreslår. Om vi ​​får verklig multipel expansion mot slutet av cykeln och en använder en P / E på 16, baserat på höga 2014, kunde vi titta på SWKS på $ 180 och AVGO på $ 352. Den nuvarande cykeln behöver bara vara hälften så stark som den i 2014 för att komma nära dessa nivåer.

Michael Kramer och kunderna i Mott Capital Management, LLC egna aktier i SWKS.Mott Capital Management, LLC är en registrerad investeringsrådgivare. Information som presenteras är endast avsedd för utbildningsändamål och avser inte att göra ett erbjudande eller uppmaning till försäljning eller köp av några specifika värdepapper, investeringar eller investeringsstrategier. Investeringar innebär risk och garanteras inte om inget annat anges. Var noga med att först rådfråga en kvalificerad finansiell rådgivare och / eller skattesekreterare innan du genomför en strategi som diskuteras här. På begäran kommer rådgivaren att lämna en lista över alla rekommendationer som gjorts under de senaste tolv månaderna. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat.