Börsnoterade fonder, eller ETF, är betydligt mer skatteeffektiva investeringar än fonder. Detta beror främst på skillnaderna i struktur mellan de två investeringarna och det sätt på vilket dessa två investeringsinstrument handlas.

Grunderna för beskattning för antingen fonder eller ETF är om de uppskattar i värde så att en investerare realiserar en vinst, en realisationsvinst skapas sedan och skatter förfaller. Vissa överdriver fallet för ETF: er och pratar om dem som om de var skattefria. Så är inte fallet. Regeringen vill fortfarande ha en del av alla realisationsvinster realiserade, antingen genom uppskattning i substansvärde eller NAV, eller genom eventuella utdelningar som kan erhållas. Naturligtvis är realisationsvinster uppskattad till pensionering om en investerares fond eller ETF är inköpta och sålda i en arbetsgivare-sponsrad pensionsplan, till exempel 401 (k) eller på ett individuellt pensionskonto eller IRA.

Det finns emellertid fortfarande en distinkt skattefördel för ETF-investerare som avslöjas genom en grundläggande statistisk analys. Under perioden 2000-2010 producerade den genomsnittliga småkapitalinriktade fonden kapitalvinster till aktieägarna motsvarande cirka 7% av NAV. Under samma tidsperiod betalade en jämförbar liten cap-fokuserad ETF endast realisationsvinster motsvarande ca 0, 02% av substansvärdet. Detta är ett stort gap och utgör en stor skillnad i motsvarande skatteskuld.

ETFs och skatteeffektivitet

En av huvudorsakerna till ETFs är mer skatteeffektivt beror på att de generellt skapar färre skattepliktiga händelser än de flesta fonder. Den överväldigande majoriteten av ETF säljer endast innehav när de delar som sammanställer deras underliggande indexförändring. En väsentligt lägre portföljomsättningsgrad innebär betydligt färre skattepliktiga vinstincidenter. Några aktivt omsatta aktiefonder har omsättningshastigheter högre än 100%. Däremot är den genomsnittliga omsättningsgraden för en ETF mindre än 10%.

När det gäller denna aspekt av ETFs mot ömsesidiga fonder kan ETFs som syftar till att spegla prestanda av specialiserade, icke-traditionella index eller är konstruerade med egna kriterier för portföljval, ha betydligt högre omsättningsnivåer. Omsättningsgraden är dock sannolikt lägre än genomsnittet för fonder.

En grundläggande strukturell skillnad

Den primära skillnaden i skatteeffektivitet härrör från det fundamentalt annorlunda sättet på vilket ETF är strukturerat eller den specifika typen av investerings tillgång som de är jämfört med fonder. En av de viktigaste strukturella skillnaderna är att ETFs handlas på börser, precis som enskilda aktier, fondandelar köps direkt från och säljs direkt till fondföretaget.Vad det här betyder för en individ som investerar i en fond är valet och åtgärderna i sin fondfond kan investerare påverka den enskildes egen skattskyldighet. Detta gäller inte ETF: er. Hur detta händer är om andra investerare i fondet beslutar att sälja eller lösa in ett betydande antal aktier. Oddsen är att fondförvaltaren är tvungen att sälja en del av fondens innehav för att ha tillräckligt med pengar för att betala för aktierna förlossas. Denna försäljning av portföljinnehav leder sannolikt till en viss nivå av realisationsvinster som realiseras och de vinsterna överförs sedan till att finansiera aktieägare som är ansvariga för skatterna på grund av realiserade vinster.

ETF-aktier fungerar inte så. ETF-aktier handlas helt enkelt fram och tillbaka genom en utbyte mellan enskilda aktieägare. Därför är det inte nödvändigt att likvida någon av ETF: s innehav för att betala säljare av ETF-fondandelar, och därigenom genereras inga realisationsvinster. Detta är ett annat sätt på vilket ETF: er fungerar, vilket skapar färre skattepliktiga händelser.

Phantom Mutual Fund Winnings

En annan skattemässig nackdel för fonder uppstår av vad som kallas "fantomvinster". Phantom vinster uppstår när en investerare råkar köpa aktier i fondandelar precis innan fondförvaltaren gör en stor försäljning av fondinnehav. I en aktivt förvaltad fond kan fondförvaltaren välja att sälja hela fondens aktier i ett aktiebolag som har uppskattat i stor utsträckning från fondens ursprungliga köpeskilling. Detta kan hända eftersom fondförvaltaren vill förbättra utseendet på fondens avkastning precis före en rapporteringsperiod eller helt enkelt eftersom chefen anser att beståndet har uttömt sin uppåtriktade potential. Under alla omständigheter skapar försäljningen realisationsvinster och resulterande skatteskuld för fondägare. För aktieägare som har investerat i fonden under en längre tid, kan vinsten i NAV-aktierna efter att de köpt till fonden mer än kompensera för eventuell skattskyldighet som härrör. Nyare aktieägare som nyligen köpt in i fonden upplever emellertid den olyckliga omständigheten att beskattas på vinster som hade liten eller ingen nytta för dem. Således kommer termen, fantomvinster.

Det här händer inte med investerare i ETF-aktier. På grund av hur ETF arbetar, utbyts värdepapper i ETF-portföljen "in natura" för fondandelar och nya fondandelar skapas genom en inhemsk utbyte av värdepapper. Således returneras värdepapper regelbundet till låg kostnad och mottas till högre kostnad. När värdepapper säljs för ombalansering med ett förändrat index, innebär detta att det i allmänhet är minst en mindre vinst som visar och därmed en lägre skattepliktig kapitalvinst än vad som är fallet för en fond som huvudsakligen utför samma typ av transaktion.

Investerare bör notera att ETF-skattefördelen, men fortfarande betydande, vanligtvis är mindre för ETF-fonder, eftersom sådana ETF normalt har högre omsättningsräntor och mer inlösen som skapar skattepliktiga händelser än vad som är fallet med aktiebaserade ETF.

Finansanalytiker påpekar ETF: erna har ytterligare fördelar jämfört med fonder som ett investeringsfordon utöver bara skattefördelar. En ytterligare fördel är genomskinlighet. ETF-innehav kan ses fritt dag för dag, medan fonder endast avslöjar sina innehav kvartalsvis. En annan viktig fördel med ETF är större likviditet. ETF kan handlas hela dagen, men fondandelar kan endast köpas eller säljas i slutet av en handelsdag. Detta kan få en betydande inverkan för en investerare när det finns ett väsentligt fall eller ökat marknadspris vid slutet av handelsdagen. En sista fördel är i allmänhet lägre utgiftsförhållanden. Den genomsnittliga kostnadskvoten för en ETF är mindre än hälften av genomsnittlig fondandelskostnad.