Sedan Kina först kom till makten 2012, har Xi Jinping predikat ekonomisk reform som ett sätt att uppnå "den kinesiska drömmen. "Några av reformåtgärderna har syftat till att fördjupa Kinas finansiella marknader och ge aktiemarknaderna en större roll i finansieringen av företagsinvesteringar. Tänkas hemma till de djupaste finansmarknaderna i världen, USA kan ha bara ritningarna för den typ av aktiemarknadsutveckling som den kinesiska regeringen ser ut att främja. Nedan följer en översikt över både USA och kinesiska aktiemarknader med att belysa några av de unika skillnaderna.

Början

Kinas aktiemarknad är relativt ung jämfört med USA: s marknader. Medan Shanghai Stock Exchange (SSE) går tillbaka till 1860-talet, öppnades det bara 1990 efter att ha stängts 1949 när kommunisterna tog makten. Shenzhenbörsen (SZSE) öppnade också samma år, vilket gjorde Kinas aktiemarknader bara 25 år gammal. Medan Hong Kong-börsen grundades 1891 (och Hongkong verkar som en politiskt autonom region från Kina) började den först lista de största kinesiska statliga företagen i mitten av 1990-talet.

Som jämförelse är den amerikanska börsen 223 år gammal, med New York Stock Exchange (NYSE) som härrör från undertecknandet av Buttonwood-avtalet på Wall Street år 1792. Sedan dess har ett antal av andra börser har stigit upp i USA Säkerhets- och börskommissionen (SEC) listar nästan 25 registrerade nationella värdepappersutbyten, den näst viktigaste börsen efter att NYSE är Nasdaq, grundad 1971.

Börsen:

U. S.

• NYSE

Marknadsnamn (USD): $ 17. 931 biljoner

Antal noterade bolag: 2, 453

EOB värde för aktiehandel (USD): $ 1. 693 biljoner

• NASDAQ

Marknadsnamn (USD): $ 6. 982 biljoner

Antal noterade bolag: 2, 850

EOB värde för aktiehandel (USD): $ 1. 211 biljoner

Kina

• Shanghaibörsen

Marknadsförändring (USD): $ 4. 125 biljoner

Antal noterade bolag: 1, 071

EOB värde för aktiehandel (USD): $ 1. 691 biljoner

• Shenzhen Fondbörs

Marknadsförändring (USD): $ 2. 742 biljoner

Antal noterade bolag: 1, 729

EOB värde för aktiehandel (USD): $ 1. 525 biljoner

• Hongkong Fondbörs

Marknadsnotering (USD): $ 3. 060 biljoner

Antal noterade bolag: 1, 810

EOB Värde av aktiehandel (USD): $ 0. 160 biljoner

Källa: August 2015-data från Världsförbundet för utbyten (WFE)

Ekonomisk roll

Trots att några av världens största börser är, är Kinas aktiemarknader fortfarande relativt unga och inte spela lika framträdande en roll i den kinesiska ekonomin som Amerikas gör i U.S. ekonomin. Enligt en analytiker utgjorde aktiemarknaderna i april endast 11 procent av M2-pengemängden i Kina jämfört med 250 procent i USA

Vidare, medan amerikanska företag är starkt beroende av kapitalfinansiering, i Kina endast fem procent av den totala företagsfinansieringen finansieras av eget kapital, enligt Arthur R. Kroeber från Brookings Institution. Kinesiska företag är mycket beroende av banklån och behållit vinst.

När det gäller investerare är aktier en stor del av hushållens välstånd i USA, med cirka 50 procent av befolkningen som äger aktier. I Kina utgör egendom, förmögenhetshanteringsprodukter och bankinlåning en större andel av sina investeringar med endast cirka sju procent av urbana kinesiska ägandeaktier.

Aktiemarknaderna spelar uppenbarligen en mycket större roll i USA: s ekonomi än den kinesiska ekonomin på både enskilda investerare och företagsnivåer. Medan det betyder att Kinas ekonomi är relativt skyddad mot störningar och nedgångar på aktiemarknaden som nyligen upplevt under förra sommaren, innebär det också att företagen fortfarande är begränsade i finansieringsmöjligheter, en faktor som kan hämma den totala ekonomiska tillväxten.

Verktyg för ekonomisk tillväxt eller galen kasino?

USA: s ekonomi spelar en viktig roll för att höja investeringsfinansieringen för sina företag. Kinas aktiemarknad har ofta likställts med ett kasino som domineras av osofistikerade detaljhandelsinvesterare som spelar sin rikedom snarare än att leta efter långsiktiga sunda investeringar.

Några studier tyder på att öka andelen professionella och institutionella investerare i förhållande till vanliga privatinvesterare bidrar till att förbättra aktiemarknadernas kvalitet och effektivitet. Detta verkar vara meningsfullt eftersom professionella investerare är mycket mer skickliga på att analysera grundläggande värden istället för att motiveras av rädsla och irrationell överflöd. Medan andelen amerikanska aktier som förvaltas av institutionella investerare uppgick till 67 procent av börsvärdet från och med 2010, enligt Reuters, utförs 85 procent av handeln på Kinas aktiemarknader av detaljhandeln. Ännu mer oroande, en undersökning visade att över två tredjedelar av Kinas nyaste detaljhandelsinvesterare inte ens hade fört någon högskoleexamen.

Flertalet kinesiska investerares osofistikerade karaktär har varit en orsak till att Kinas aktiemarknader har likställts med ett galet kasino snarare än ett verktyg för ekonomisk tillväxt. Eftersom Kina ser ut att expandera aktiemarknadernas djup och roll måste den förändra den här uppfattningen för att skapa större förtroende från mer professionella typer av investerare, särskilt om den vill öppna sitt kapitalkonto för att locka utländska investerare.

Öppenhet mot utländska investeringar

Till skillnad från USA och alla andra större aktiemarknader i världen är de kinesiska marknaderna nästan helt begränsade till utländska investerare. Trots enklare kapitaltillskott som tillåter ett begränsat antal utländska investerare att handla på Shanghai och Shenzhen börser, är mindre än två procent av aktierna utländskt ägda.

Kinas aktier är uppdelade i tre separata kategorier: A-aktier, B-aktier och H-aktier. A-aktier handlas huvudsakligen bland inhemska investerare på utbytena Shanghai och Shenzhen, även om kvalificerade utländska institutionella investerare (QFII) också får delta med särskilt tillstånd. B-aktier handlas främst av utländska investerare på båda marknaderna, men är också öppna för inhemska investerare med valutakonton. H-aktier tillåts handlas av såväl inhemska som utländska investerare och är noterade på Hong Kong-börsen.

Även om Kinas aktiemarknader är öppnare för utländska investeringar och upplevt en stor rally som varade fram till juni 2015, fortsätter internationella investerare att vara snabba på att hoppa in eftersom utländska kontantflöden var långt under dagliga gränser.

Bottom Line

Trots att de har stora totala marknadsvärden enligt internationella standarder är Kinas aktiemarknader fortfarande ganska unga och spelar en mindre betydelsefull roll än vad de gör i USA. Eftersom kapitalfinansiering kan vara en viktig faktor för ekonomisk tillväxt, Kina har mycket att vinna genom att främja ytterligare utveckling av sina marknader. Att ge större tillgång till utländska investerare är ett steg mot att fördjupa sina finansiella marknader, men huvudhindern kommer att övervinna investerarnas brist på förtroende.