Brookfield Property Partners (BPY BPYBrookfield Property Partners LP23. 330. 00% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är en av de bästa samlinga kommersiella verkliga fastighetsfastigheter i världen, men du hör sällan företaget som diskuteras när investerare pratar om fastighetspapper. Det är ett partnerskap, inte ett fastighetsinvesteringsförtroende (REIT), och företaget har en komplex ägarstruktur. Vissa av sina investeringar är joint ventures och partnerskap med andra fastighetsbolag så det tar en penna och lite tid att räkna ut värdet av aktier. Med tanke på att aktierna handlar med en betydande rabatt till ledningens uppskattning av värde, verkar det vara värt att ta lite tid och ta reda på värdet av den globala fastighetsportföljen. (För relaterad läsning, se även: Enkla sätt att investera i fastigheter .)

Ägarstruktur

När du överväger direkt ägande av aktier av moderorganisationen, har Brookfield Asset Management (BAM BAMBrookfield Asset Management Inc41. 95 + 0. 60% skapats med Highstock 4. 2. 6 ), och det procentuella ägande som representeras av de inlösenbörsen som upprättades när partnerskapet skapades kontrollerar Brookfield Asset Management 61% av partnerskapet. Detta ställer investerare i en minoritetsposition. Eftersom investerare är begränsade partner har de ingen röst på företagsfrågor. Även om det här kan tyckas oroligt är det verkligen inte om du tittar på den större bilden. Detta partnerskap skapades speciellt för att vara Brookfield Asset Managements flaggskeppsföretag för offentlig kommersiell äganderätt och tjäna som det främsta fordonet för företagets kommersiella fastighetsinvesteringar runt om i världen.

För att vara bekväm att äga aktier i Brookfield Property måste vi vara bekanta med Brookfield Asset Management. Det kanadensiska företaget är en av världens största tillgångsägare med över 200 miljarder dollar investerat i fastigheter, infrastruktur tillgångar, private equity och förnybar energiföretag. BAM har varit verksamt i 100 år och har en solid historia för att tjäna bra avkastning för sina aktieägare. För att BAM ska kunna dra nytta av sin investering på Brookfield Property Partners måste den öka värdet och kassaflödet för investerare som andelsägare.

Fastighetsportfölj

När vi investerar i Brookfield Property kan vi investera i en otrolig portfölj av fastigheter. Partnerskapet äger 100% av Brookfield Office Properties, som omfattar 250 kontorsfastigheter med över 123 miljoner kvadratmeter leasable space. Det mesta ligger i centrala centrala affärsdistrikten i större städer som New York, Washington D.C., Houston och Los Angeles i USA. I Kanada äger bolagets främsta centrala fastigheter i Toronto, Calgary och Ottawa. I Australien har de centrala affärsdistriktsbyggnader i Sydney, Melbourne och Perth. De äger också ett 22% intresse i Canary Wharf Complex i London som har några av stadens mest eftertraktade kontorslokaler. (För mer, se: Hitta Fortune i kommersiella fastigheter .)

Brookfield Property har också en betydande exponering för fastighetsmarknaden, men ägs av en betydande andel i flera detaljhandelar. De äger 29% av General Growth Properties (GGP GGPGGP Inc19. 01-0. 47% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) som äger 120 high-end detaljhandeln, inklusive platser som Woodlands Mall i Texas, Water Tower Place i Oakbrook, Ill., Ala Moana Center i Honolulu och Fashion Show i Las Vegas. Partnerskapet äger även 34% av Rouse Properties (RSE) än ägar ytterligare 30 köpcentra i 19 stater med cirka 21 miljoner kvadratmeter detaljhandel.

Tillsammans med Brookfield Asset Management äger de flera familjeegenskaper genom Fairfield Residential. Fairfield äger 28 000 flerfamiljsenheter över hela USA och har också bildat Brookfield Fairfield U. S. Multi-Family Value Add Fund för att driva vidare flerfamiljmöjligheter.

Industriportföljen är också ett joint venture med Brookfield Asset Management som äger 44 miljoner kvadratmeter logistikmedel med markområden för att utveckla ytterligare 69 miljoner kvadratfot av distributionsanläggningar nära stora marknader och transportvägar i Nordamerika, Europa och Kina. Partnerskapet investeras också i en portfölj av hotell som omfattar 12 hotell i Nordamerika och Australien med 8 859 rum. Flaggskeppsegenskaper inkluderar Atlantis Hotel i Bahamas, Hard Rock Hotel & Casino i Las Vegas och Diplomat Resort i South Florida. Företaget bildade också nyligen det begränsade partnerskapet Capital Automotive LP som hyr ut ett tredubbelt nettobasis på cirka 15 6 miljoner kvadratfot till bilhandlare. (För mer, se även: 7 steg till en fast kommersiell fastighetsavtal .)

Hög totalavkastningseffektivitet

Genom sina direkta innehav, joint ventures och partnerskap ger Brookfield Property Partners investerare en chans att äga en världsomspännande portfölj av kommersiella fastigheter med betydande innehav i flera marknadssektorer. Fastighetsportföljen genererar betydande kassaflöden och aktierna ger cirka 5% just nu. Ledningen har också antagit en utdelningspolicy baserad på att alla kassaflöden betalas ut efter kostnader, utveckling och förbättringskostnader. I deras senaste aktieägarspresentation sa de att de trodde att de kunde öka utbetalningen med 5 till 8% per år.

I det andra kvartalet kompletterades kompletterande information med inlösenfrigörelsen, att enhetsinnehavarens eget kapital var $ 30. 19 en aktie, vilket är betydligt högre än dagens prisnotering.Ledningen behandlade denna rabattmarknadsvärdering i den medföljande aktieägarbrevet och sade att de "är mycket fokuserade på att minska denna rabatt, vilket kommer att ge ytterligare upp mot investerarna. "Som en del av sina ansträngningar att minska eller eliminera rabatten, meddelade företaget att planera att förnya sin tidigare normala kursutgivare, bjuda på en årsperiod och köpa upp till 13 142, 359 aktiebolag, vilket motsvarar cirka 5% av företaget.

Bottom Line

Brookfield Property Partners utgör en unik möjlighet att investera i kommersiella fastighetsmarknader till ett rabatterat pris. Den potentiella prisminskningen till ledningens uppskattning av värde, tillsammans med en generös och växande utdelning, representerar enastående total avkastningspotential för långsiktiga investerare.

Författaren innehöll aktier i BPY vid skrivningstillfället.