Federal Reserve: s nuvarande mandat tog sig först in i Federal Reserve Act i november 1977. 1970-talet plågades med hög inflation och arbetslöshet, ett allvarligt negativt makroekonomiskt tillstånd som kallades stagflation, vilket motiverade Kongressen för att reformera den ursprungliga lagen från 1913. I syfte att förtydliga Fed: s styrelse och den federala öppna marknadsutskottets (FOMC) roller, identifierar kongressens reformlag uttryckligen målen om maximal sysselsättning, stabila priser och måttliga långsiktiga räntor. "Det är dessa mål som har blivit kända som Fed: s" dubbla mandat ".

Det första som märks är att det så kallade dubbla mandatet faktiskt verkar vara ett trefaldigt mandat för att uppnå följande tre mål: 1) max sysselsättning, 2) stabila priser och 3) måttliga långa räntor. Vi ska börja med att titta på den första, maximal anställning innan vi vänder oss till de andra två , som effektivt kan behandlas som ett enda mandat.

Högsta anställning

När man tänker på det första mandatet är det viktigt att inse att det finns två mycket viktiga punkter att göra : 1) maximal sysselsättning betyder inte 100 procent sysselsättning eller noll procent arbetslöshet, och 2) det finns inte en enda sysselsättningsnivå, skuren i sten och giltig för evigheten, så kallad "maximal sysselsättning".

Ekonomer erkänner att det alltid kommer att finnas en viss arbetslöshet, eftersom det alltid kommer att finnas människor att sluta eller starta nya jo bs, företag misslyckas och nya startar, eller specifika sektorer kontraktsgivande och andra expandera. Eftersom det tar tid att hitta ett nytt jobb kommer det alltid att finnas en viss arbetslöshet, och den nivå som Fed har till uppgift att uppnå är således inte noll procent arbetslöshet.

Arbetslöshetsnivån är en som skulle råda under normala ekonomiska förhållanden (t.ex. i avsaknad av en boom eller lågkonjunktur). Denna takt har kommit att kallas den "naturliga arbetslösheten". Denna naturliga takt bestäms av strukturella faktorer som påverkar arbetsmarknadens flexibilitet eller rörlighet. Till exempel, om arbetstagare har större rörlighet inom sitt land för att arbeta i en annan region det skulle bidra till att minska den naturliga arbetslösheten. Förordningar som begränsar rörligheten för arbetstagare kommer att tendera att öka den naturliga räntan. Det är inte alltid uppenbart om ekonomin är i normala ekonomiska tider eller ens vad den naturliga arbetslösheten är Fed måste förlita sig på bedömningar från medlemmarna trots osäkerheten, och dessa är alltid föremål för revidering. Från och med september 2015 hade uppskattningarna av den långsiktiga naturliga eller normala arbetslösheten ett medianvärde på 4.9 procent, allt från 4,7 till 5,8 procent. (För mer, se: Arbetslöshetskvoten: Get Real.)

Stabila priser och moderata långfristiga räntesatser

För att människor och företag ska kunna planera framtiden måste de vara tillräckligt övertygade om att priserna kommer att förbli relativt konstant över tid. Som ett resultat kan prisinstabilitet i form av antingen deflation eller snabb inflation ha drastiska konsekvenser för ekonomisk stabilitet.

Vi noterade ovan att stabila priser och måttliga långa räntor effektivt kan tolkas som ett enda mandat. Detta beror på att långsiktiga nominella räntor är inställda med inflationsförväntningarna i åtanke. För en given nominell ränta kommer de snabbt stigande priserna att minska den reala räntan som långivare får och gäldenärerna måste betala. Således, i en instabil penningmiljö med snabbt stigande priser, kommer långivare att vilja debitera mycket högre räntor för att mildra inflationsrisken. (För mer, se: Förstå räntesatser: Nominellt, Verkligt och Effektivt.)

Efter att ha kombinerat målen med stabila priser och måttliga långa räntor i ett enda mandat kan det vara förvånande att inse att från och med januari 2012 hävdade FOMC att uppnå sitt dubbla mandat överensstämmer med att rikta en inflation på två procent. Det här låter mer som ett enda mandat, varför man kan tolka fondens mål som att vara förenliga med Europeiska centralbankens (ECB) enda mandat för att upprätthålla prisstabilitet.

Feds resonemang är att detta inflationsmål, genom att säkra prisstabilitet, skapar en stabil ekonomisk miljö som kan främja målet om maximal sysselsättning. När priserna är stabila kan människor och företag göra långsiktiga ekonomiska beslut som krävs för stabil ekonomisk tillväxt. Detta leder i sin tur till förbättrade sysselsättningsmöjligheter.

Bottom Line

Om det är ett tredubbelt, dubbelt eller enkelt mandat, är det främsta målet för Federal Reserve att skapa en stabil penningmiljö. För att uppnå detta har Fed bedömt att inriktning på inflationen (genom att hålla den med en låg och stabil nivå på två procent) är det bästa sättet att uppnå en sådan stabilitet. Så all väsen om att ändra räntorna handlar egentligen om att hålla priserna stabila för att främja ekonomisk tillväxt och främja maximal sysselsättning.