Prisförhållandet (P / E) är ett ganska enkelt verktyg för att bedöma företagsvärdet. Att bedöma hur ofta P / E-förhållandet präglas - av Wall Street-analytiker, finansmedlemmarna och kollegorna på kontorsvattenkylaren - det är frestande att tro att det är ett idiotiskt verktyg för att göra valmöjligheter för valmöjligheter. Tänk om; P / E-förhållandet är inte alltid tillförlitligt. Det finns många skäl att vara försiktig med P / E-baserade aktievärderingar.

Handledning: Nyckeltal

Beräkning av P / E-förhållandet - Snabbgranskning
På ytan är beräkning av pris-till-vinst ganska enkelt. Det första steget i att generera ett P / E-förhållande är att beräkna vinst per aktie eller EPS . Vanligtvis är EPS lika med bolagets vinst efter skatt dividerat med antalet utestående aktier

EPS = Resultat efter skatt / Antal aktier

Från EPS kan vi beräkna P / E-förhållandet. P / E-kvoten motsvarar bolagets nuvarande marknadsandel dividerat med vinst per aktie för föregående år.

P / E = Aktiepris / EPS

P / E-talet ska berätta för investerare hur många års värde det löpande inkomster som ett företag kommer att behöva producera för att nå sitt nuvarande marknadsvärde. Så låt oss säga att det imaginära företaget Widget Corp. har tjänat 1 dollar per aktie under det senaste året och det handlas på 10 dollar. 00 per aktie. P / E-förhållandet skulle vara $ 10 / $ 1 = 10. Vad det här berättar för oss är att marknadspriset det vid 10 gånger vinst. Eller med andra ord, för varje inköpt aktie kommer det att ta 10 år av kumulativt resultat att jämföra med nuvarande aktiekurs. Naturligtvis vill investerare kunna köpa mer vinst för varje dollar de betalar, så ju lägre P / E-förhållandet är, desto mindre dyrare är det.

Förhållandet låter enkelt nog, men låt oss titta på några faror som är förknippade med att ta P / E-förhållanden till nominellt värde.

Den första delen av P / E ekvationen - pris - är okomplicerad. Vi kan vara ganska säkra på vad marknadspriset är. Å andra sidan kan det vara svårt att komma fram till ett lämpligt intäktsnummer. Du måste göra många beslut om hur du definierar resultat.

Vad finns i de här inkomsterna?
För att börja med är intäkterna inte alltid tydliga snitt. Intäkterna kan påverkas av ovanliga vinster eller förluster som ibland döljer den sanna naturen av inkomstberäkningen. Dessutom kan rapporterat resultat manipuleras av företagsledningen för att möta resultatförväntningar, medan kreativa bokföringsmässiga val - förskjutning av avskrivningsprinciper eller tillägg eller subtrahering av engångsvinster och kostnader - kan göra vinstnumren på grundlinjen större och i sin tur P / E förhållanden, mindre och beståndet verkar billigare. Investerare måste vara försiktiga med hur företagen anländer till sina rapporterade EPS-nummer. Lämpliga justeringar måste ofta göras för att få en mer exakt resultatmått än vad som redovisas i balansräkningen.

Trailing eller vidarebefordran?
Då är det fråga om huruvida man ska använda efterföljande vinst eller framåtriktade resultattal.

Ligger direkt i företagets senaste offentliggjorda resultaträkning är historiska intäkter lätt att hitta. Tyvärr brukar de inte användas för investerare, eftersom de säger mycket lite om vilket resultat som finns i butik för året och år framöver. Det är bolagets framtida intäkter som investerare är intresserade av mest, eftersom de speglar ett lager framtidsutsikter.

Framtidsvinster (även kallat framtida intäkter) baseras på åsikter från Wall Street-analytiker. Analytiker brukar vanligtvis vara överoptimistiska i sina antaganden och utbildade gissningar. I slutet av dagen, framåt löner lider problemet att vara mycket mer användbart än historiskt resultat men benägna att felaktigheter.

Vad sägs om tillväxt?
Den största begränsningen av P / E-förhållandet: det berättar investerare närmast om företagets tillväxtmöjligheter för EPS. Om företaget växer snabbt, kommer du vara bekvämt att köpa den även om den hade ett högt P / E-förhållande, eftersom tillväxten i EPS kommer att få P / E tillbaka till en lägre nivå. Om det inte växer snabbt kan du shoppa för ett lager med ett lägre P / E-förhållande. Det är ofta svårt att berätta om en hög P / E-multipel är resultatet av förväntad tillväxt eller om beståndet helt enkelt är övervärderat.

Ett P / E-förhållande, jämnt en som beräknas med hjälp av en prognos för framtida resultat, berättar inte alltid om P / E är lämpligt för företagets prognostiserade tillväxttakt. Så, för att ta itu med denna begränsning, vänder vi oss till ett annat förhållande, PEG-förhållandet:

PEG = PE / prognostiserad EPS-tillväxt under de närmaste tolv månaderna

I ett nötskal, desto lägre PEG-förhållande desto bättre. En PEG av en antyder att P / E är i linje med tillväxten; under en innebär att du köper EPS-tillväxt för relativt lite; en PEG större än en kan innebära att beståndet är övervärderat. Men även om P / E-förhållandet är standardiserat för tillväxt baserar du ditt investeringsbeslut på externa uppskattningar, vilket kan vara fel. (Lär dig hur denna enkla beräkning kan hjälpa dig att bestämma en börs resultatpotential. Läs PEG Ratio Nails Down Value-aktier .)

Vad sägs om skuld?
Slutligen finns det det knepiga problemet med ett företags skuldbelastning. P / E-förhållandet gör inget som en faktor i den skuldsats som ett företag bär på sin balansräkning. Skuldnivåer påverkar finansiella resultat och värderingar, men P / E tillåter inte att investerare gör jämförelser mellan äpplen och äpplen mellan skuldfria företag och de som försämras med utestående lån och skulder.

Ett sätt att ta itu med denna begränsning är att överväga ett företags företagsvärde eller EV i stället för priset eller P.

(förenklat) EV = Marknadsförändring + Nettoskuld

Låt oss säga Widget Corp ., med ett marknadsandelskurs på $ 10 per aktie, bära också motsvarande $ 3 per aktie nettoskuld på balansräkningen. Företaget skulle då ha totalt företagsvärde på 13 dollar per aktie.Om Widget Corp. producerade EPS i år på $ 1 skulle dess P / E-förhållande vara 10. Men mer sofistikerade investerare skulle göra beräkningen med företagsvärde i täljaren och EBITDA i nämnaren.

Bottom Line
Visst, P / E-förhållandet är populärt och enkelt att beräkna. Men det har stora brister som investerare måste överväga när man använder det för att bedöma aktievärden. Använd den försiktigt. Inget enda förhållande kan berätta allt du behöver veta om ett lager. Var noga med att använda en mängd olika förhållanden för att få en mer fullständig bild av finansiell utveckling och lagervärdering.