"Tolkningen av finansiella rapporter" är den klassiska boken av Benjamin Graham. Benjamin Grahams principer för värdeinvestering har i stor utsträckning betraktats som grundaren av värdeinvesteringar, vilket har påverkat antalet individer från Warren Buffett till Bruce Berkowitz. Skriven 1937, "Tolkningen av finansiella rapporter" guider läsaren genom de centrala begreppen som finns i balansräkningar, inkomst- och kostnadsredovisningar och finansiella kurser.

Vi kommer att titta på sju viktiga punkter av råd som finns i denna väsentliga investeringsguide.

Arbetskapitalförhållande

Rörelsekapital beräknas genom subtraktion av kortfristiga skulder från omsättningstillgångar. Detta förhållande indikerar ett företags förmåga att betala sina utgifter inom en snar framtid. Detta kräver särskild uppmärksamhet eftersom, som Benjamin Graham påpekar, det är användbart att bestämma styrkan i ett företags finansiella ställning. Ett sunt rörelsekapital skyddar företaget från att inte kunna möta krav, finansiera nödförluster och hjälper till med snabb betalning av räkningar.

Graham uppmanar vidare individen att analysera rörelsekapitalet över flera år för att se dess motsvarande stigande eller nedåtgående nivåer.

Nuvarande kvot

Nuvarande kvot kan beräknas genom att dela upp kortfristiga skulder från de aktuella tillgångarna. Som Graham säger: "När ett företag befinner sig i en bra position överstiger nuvarande tillgångar de nuvarande skulderna, vilket tyder på att företaget inte har svårt att ta hand om sina nuvarande skulder när de är mogna. "Varje bransch är annorlunda när det gäller vad som utgör ett anständigt nuvarande förhållande.

"Kortfristiga tillgångar", som är kontanter och fordringar, exklusive inventarier, förväntas generellt vara högre än kortfristiga skulder. En snabb tillgångsfördelning beräknas genom att de kortfristiga tillgångarna minskar varulager dividerat med kortfristiga skulder. En snabb tillgångsförhållande på en till en betraktas som ett rimligt tal.

Immateriella tillgångar

När du tittar på immateriella tillgångar i bolagets balansräkning, var särskilt uppmärksam på hur ett företag presenterar denna siffra. Det bör redovisas hur högt värdet av goodwill presenteras eller inte presenteras alls. Graham förklarar vidare att företagen varierar dramatiskt i hur de presenterar goodwill på balansräkningen. Ofta tenderar företagen att överdriva värdet som är knutet till goodwillfiguren. Detta kan vara att säga. Konservativa redovisningspraxis kan avslöjas genom att presentera en låg goodwillfigur. (För mer, se: Goodwill jämfört med andra immateriella tillgångar: Vad är skillnaden? )

Graham rekommenderar i huvudsak att läsaren inte tittar på balansräkningens värdering av immateriella tillgångar, men deras bidrag till tjänsteeffekten av företaget.

Kontanter

Det är anmärkningsvärt att se hur företag sätter ihop sina kassakonton. Nyckeln är att i så fall se hur kontokontot är representerat.

I vissa fall kan företagen likvida en stor del av lagervärdet och fordringsdelen av sina tillgångar för att shore mer pengar i deras kassakonto. Om ett företag har ett betydande kassakonto kan detta visa sig vara mycket attraktivt för investerare. Varför? Detta överskott av kontanter kan distribueras till aktieägarna eller investeras positivt i verksamheten. (För mer information, se: Kontanter: Kan ett företag ha för mycket? )

Anmärkningar Betalningsbara

Graham informerar investeraren om att det är viktigt att betala är det viktigaste föremålet att se mellan de kortfristiga skulderna. Här är sedlar som betalas tenderar att representera banklån eller lån från andra företag eller privatpersoner. Om sedlarna som betalas har ökat i snabbare takt än försäljningen under åren, kan det vara ett negativt tecken på bolaget eftersom det signalerar en överlitning på lån från banken.

Likvidationsvärde och nettotillgångsvärde

En hög andel av omsättningstillgångar över anläggningstillgångar kan vara ett gott tecken vid bedömning av likvidationsvärdet eller ett företags aktuella tillgångsvärde. Netto nuvarande tillgångsvärde beräknas genom att ta ett företags nuvarande tillgångar och subtrahera dess totala skulder och preferensaktier.

Varför detta är viktigt är att anläggningstillgångar tenderar att drabbas av en större förlust än en lätt likviderad kontant eller motsvarande i nuvarande tillgångskategori. Graham påminner läsaren: "När ett aktiebolag säljer till mycket mindre än dess nuvarande tillgångsvärde är detta faktum alltid av intresse, men det är inte på något sätt avgörande bevis på att frågan är undervärderad. "

Resultatmarginal

Som en avgörande del av värdeinvesteringen kan vinstmarginalen (även kallad säkerhetsmarginalen) beräknas genom att dividera rörelseresultatet genom försäljning. Varför vinstmarginalen är viktig är att den informerar investeraren om hur effektivt företaget är verksamt. Till exempel, för ett givet förhållande på 7, 4% visar det sig att företaget har 74 cent kvar efter att alla driftskostnader har betalats ut för varje dollar. Här skulle du köpa ett $ 1 företag för 74 cent. En stark vinstmarginal är fördelaktig och lägger till en konkurrensfördel för företaget.

Detta är kanske en av de viktigaste principerna som understryker Grahams investeringsprinciper. Det bidrar inte bara till att minimera risken för en investering, men har visat sig producera högre än genomsnittlig avkastning, eftersom marknaden så småningom realiserar företagets verkliga värde. Seth Klarman, en legendarisk värde investerare har sagt, "Det finns bara några saker investerare kan göra för att motverka risk: diversifiera tillräckligt, säkra vid behov och investera med en säkerhetsmarginal. Det är just därför att vi inte vet och inte kan känna till alla risker med en investering som vi strävar efter att investera till rabatt. Bargain-elementet bidrar till att ge en kudde för när sakerna går fel."(För relaterad läsning, se: De 3 mest tidlösa investeringsprinciperna .)

Bottom Line

När man analyserar bokslutet är nyckeltal att söka efter att bestämma styrkan i ett företag dess intjäningsförmåga, tillgångsvärde, hur företaget jämför det med sin bransch och företagets resultatutveckling över ett antal år. Målet med "Tolkningen av finansiella rapporter" är att visa investeraren hur man bedömer dessa faktorer, med målet att uppnå intelligenta och rimliga resultat.