New York Stock Exchange (NYSE), ibland kallad "den stora styrelsen", är den äldsta och största börsen i USA. NYSE är den plats investerare tänker på när de ser näringsidkare skriker ut priser och gör vilda handbevakningar i en visuellt kaotisk levande värdepappersauktionsprocess som kallas open outry. Medan elektronisk handelsteknik nu används för att underlätta majoriteten av handeln med höghastighets- och volymoperationer spelar de mänskliga handlarna fortfarande en betydande roll och sättet att öppna stängningspriserna fortsätter att vara baserat på utbud och efterfrågan i en modernt auktionsformat.
Öppningsauktionen
Medan NYSE: s officiella öppettid är kl. 09:30 öst kan beställningar att köpa och sälja värdepapper införas så tidigt som 07:30. I synnerhet de två typerna av order som accepteras innan marknaden öppnar officiellt är Market on Open (MOO) och Limit on Open (LOO). MOO-order försöker köpa aktier till det aktuella marknadspriset när marknaden öppnar. LOO-order försöker köpa ett visst antal aktier till ett visst pris när marknaden öppnas. Om det begärda priset inte är uppfyllt sker inte handeln.
Den första dataströmmen på den nya handelsdagen innehåller ett referenspris för varje säkerhet. Detta pris matchar i allmänhet föregående nattens slutkurs. Dataströmmen innehåller också uppgifter om den nuvarande obalansen mellan köp och säljorder och priser. Genom att publicera dessa data, ger NYSE näringsidkare möjlighet att anpassa sina affärer för att matcha köp- och säljorder. Data publiceras var femte minut fram till 09:00. Från 9:00 till 9:20, publiceras den med en minuts intervall. För de sista tio minuterna före marknaden öppnas uppgifterna var 15: e sekund. Från och med kl 9: 28 läggs det troliga öppningspriset för varje säkerhet till den publicerade datumströmmen. Beställningar som är placerade mellan 9: 28 och 9: 35am kan inte avbrytas.

Det mänskliga elementet kommer till spel när händelser som sena nyheter kommer sannolikt att påverka priset på en säkerhet. Till exempel, om ett företag meddelar förödande förluster efter att marknaden har stängt, kommer priset för företagets lager att minska kraftigt när marknaden öppnar följande dag. Under sådana omständigheter kan ett beslut fattas av NYSE: s tjänstemän för att bortse från aktiens föregående slutkurs och att använda ett lägre pris som referenspunkt för att börja handla den följande dagen.
En sådan prisjustering skulle göras av en Designated Market Maker (DMM). En DMM tilldelas varje säkerhetshandel på NYSE. DMM har befogenhet att göra prisjusteringar i syfte att underlätta handel genom att upprätthålla likviditet. På liknande sätt kan DMM fördröja handelsdagens början för en viss säkerhet för att underlätta ordnad handel. DMM är också skyldig att gå in och köpa värdepapper vid behov för att upprätthålla marknadens smidiga funktion.
På 9:30 börjar DMM: s officiellt öppna handel för varje säkerhet under deras kontroll. Handel för individuell säkerhet kan fördröjas om det behövs utan att påverka andra värdepapper. När en säkerhet har öppnats för handel handlar köpare och säljare värdepapper med utbud, efterfrågan och nyskapande priser. När det högsta budpriset matchar det lägsta priset, sker en handel. DMMs går in när det är nödvändigt för att upprätthålla en fungerande auktion. DMMs får lite hjälp från elektroniska handelsföretag som kallas Supplemental Liquidity Providers (SLP). SLP-bolagen har ett finansiellt incitament att "tillföra likviditet till marknaden" genom att behålla "ett bud eller ett erbjudande till priset för nationella bästa bud och erbjudande (NBBO) i varje tilldelat värdepapper minst 10% av handelsdagen. "NBBO är det högsta anbudspriset och det lägsta priset för en viss säkerhet.
Avslutande Auktion
Vid slutet av dagen sker en avslutande auktion. Denna insats är på många sätt liknande till öppningsauktionen. Medan NYSE stängs för dagen klockan 4:00 på öst, kommer order som hjälper till att bestämma dagens slutkurs börjar komma innan marknad öppnas, eftersom handeln kan placeras så tidigt som 07:30 samma som öppningsauktionen . En annan likhet är att precis som det finns två typer av beställningar som spelar specifika roller för att ställa in öppningspriserna, finns det också två typer av order som spelar roll vid fastställandet av slutkurserna. Marknaden på nära håll (MOC) och begränsa på nära håll (LOC). MOC-order försöker köpa aktier till det aktuella marknadspriset när marknaden stänger. LOC-order försöker köpa ett visst antal aktier till ett visst pris när marknaden stängs. Om det begärda priset inte är uppfyllt sker inte handeln.
De ordinarie order som börjar komma in när marknaden officiellt öppnar klockan 9:30 är också inräknad i slutkursen, liksom en särskild typ av order vet som stängningskontrakt (CO). CO-order är gränsvärden som endast exekveras för att kompensera köp / säljobalans. De bidrar till att underlätta handel och öka likviditeten till marknaden.
Spridning av handelsobalansinformation börjar kl. 15.45. Var femte sekund från den här tiden till 3: 59: 55, information om handelsvolym, matchande branscher, handelsobalanser och prissättning släpps. Uppgifterna ger insikt i riktningen priserna rör sig och räntenivån i olika värdepapper. Vid 3:58 PM är MOC- och LOC-order slutliga och avbryts inte längre.Klockan 4: 00 PM stänger marknaden för dagen.
Bottom Line
Processen för att ställa in öppnings- och slutkurser är mer än bara en auktion. Auktionsprocessen är en avsiktlig insats för att underlätta handeln på en mycket komplex marknad. Auktionsmarknaden blandar högteknologi, mänsklig interaktion och högspecialiserat språk för att skapa en effektiv arena i vilken affärer bedrivs. Det kombinerar en hög volym handelsförfrågningar från en mångfald grupp av investerare till en sömlös ansträngning som äger rum i realtid. Och bäst av allt från investerarens perspektiv sker processen utan problem och omedelbart.