En typisk investerare är främst inriktad på vilken säkerhet som ska köpas eller säljas. Det är inte ofta att de påverkar handeln med sina beräkningar. Så även om de har en uppfattning om det pris som de är villiga att göra transaktionen, är de vanligtvis inte exakta, särskilt inte till hundra decimaler. Med andra ord tänker många investerare inte på genomförandet av sin handel utöver det "om" -priset där de letar efter att köpa eller sälja säkerheten.

Men handel är en viktig komponent för att investera. Rubriker om insiderhandel, med många löjliga rapporter om högprofilerade fall som Martha Stewart eller Galleon Groups Raj Rajaratnam, har framhävt effekterna på aktierörelser. Dessutom har de senaste rapporterna om effekterna av högfrekvent handel (HFT) på marknaderna blivit ögonöppnande. HFT påverkar inte bara de stora institutionella investerarna, utan även påverkan på enskilda investerare. (För mer, se även: Lagergrunder: Hur Lagerhandel .)

Handelskostnader är verkliga

Handelskostnader avser inte bara avgifter som uppstår för handel. De inkluderar också möjlighetskostnader i samband med att handeln genomförs långsammare än förväntat och måste betala ett högre pris för att köpa säkerheten eller få ett lägre pris när man säljer en säkerhet. Anledningen till att HFT är ett problem är att HFT är känt för att vara snabbare för handel och uppköp av aktier, med stora block som vill köpa eller få lager att minska snabbare än andra säljare kan utföra sina affärer.

Handelskostnaderna är också höga när insiderhandel sker. Vid den här tiden väljer du personer som använder material, icke-offentlig information som grund för deras handel har en orättvis fördel och kan flytta marknaden till deras fördel och till nackdel för resten av marknaden. Det är på grund av dessa reella kostnader att riktlinjer har skapats för att förse förvaltare med verktygen för att göra rättvisa och rättvisa affärer och kunder med säkerhet att deras tillgångar hanteras väl. (För relaterad läsning, se även: Kapitalförvaltare Etik: Kunder och lojaliteter .)

Handelsriktlinjer

CFA Institute, en professionell finansiell organisation, har skapat dessa fem riktlinjer som många förvaltare använda som grund för sin handelspraxis.

1. Ingen insiderhandel: Handel med icke-offentlig information är både oetisk och olaglig. Säkerhets- och utbytesutskottet (SEC) har försökt att jämföra spelfältet för alla investerare - små och stora genom att införa förordningens rättvisa upplysningar (Reg FD) som kräver att offentliga företag avslöjar materialinformation som inte tidigare offentliggjorts offentligt.Offentlig spridning kan vara i många former, till exempel på deras hemsida, på en industrikonferens eller i en SEC-arkivering. Därefter publiceras informationen offentligt, då kan någon klient använda den för att fatta ett investeringsbeslut och genomföra en handel.

2. Klienter får prioritet: Managers måste utföra handlar på kundkonton före sina egna och kan inte klienthandlare på förhand. Chefer uppmanas att utveckla överensstämmelseprocedurer som spårarkontakter och personliga affärer för att säkerställa att kundkonton är en prioritet. Ett sätt att skapa rättvisa metoder är att investera förvaltarens tillgångar utöver kundtillgångar och behandla dem lika.

3. Provisioner används för kundförmåner: Eventuella provisioner som genereras vid handel med kundens tillgångar bör användas för att hantera kundens konto. Det kan innebära att man använder mjuka dollar för att betala för investeringsforskning som kan hjälpa chefen att göra ett bättre jobb att göra investeringsbeslut för kunden.

4. Bästa utförande: Många måste söka bästa utförandet för en klient. Bästa utförande innebär: "Chefer måste söka de mest fördelaktiga villkoren för kundhandel med tanke på de särskilda förhållandena för varje handel (till exempel transaktionsstorlek, marknadsegenskaper, likviditet i säkerhet, säkerhetstyp)", enligt CFA Institute. För att söka bästa genomförandet måste cheferna överväga kostnaderna för handel, genomförandegrad och handelskunskap (upprätthåller anonymitet, marknadseffekter osv.). Chefer måste välja näringsidkare som ska erbjuda bästa pris och service för kunderna, och inte på grundval av quid pro quo. (För mer, se även: Riskhanteringstekniker för aktiva handlare .)

5. Rättvis fördelning: Många måste skapa rutiner så att affärer fördelas rättvist bland alla kundkonton. Det innebär att vissa kundkonton inte kan få företräde eller bästa priser. Chefer kan åstadkomma detta genom att lägga in blockhandel eller fördela pro rata med hjälp av ett genomsnittspris enligt CFA Institute. Detta är särskilt viktigt för inledande offentliga erbjudanden eller sekundära erbjudanden där det finns ett begränsat antal aktier tillgängliga. Procedurer måste fastställas så att om dessa värdepapper är tillåtna eller acceptabla för en viss kunds portfölj är tilldelningen rättvis och processen är tydlig.

Bottom Line

Trading är bara en del av investeringsprocessen, men det kan vara en mycket kostsam komponent. Kapitalförvaltare måste ta hand om att fastställa förfaranden som beskriver hur affärerna fördelas mellan kundkonton som ger kunderna prioritet över förvaltarens intressen, samt att endast offentliggjord information handlas på och kunder får förmåner för provisioner som genereras av handla sina tillgångar. Syftet med dessa riktlinjer är att se till att kunderna får nytta av handel snarare än att handeln skadar kundens tillgångar.